外国為替：銀行は国内からのボラティリティを扱います

世界的な金融危機以来、ほとんどの外国為替市場は非常に低いボラティリティのXNUMX年を享受してきました。 規制順守に関するイニシアチブはありましたが、市場はそれ以外は静かで、ボラティリティは最近XNUMX月と過去最低に達し、イールドカーブの悪化により悪化しました。

BNYメロンマーケッツのFXのグローバルヘッドであるジェイソンヴィターレは、クライアントはそのような環境で取引する必要性が少なかったと説明しています。

「スポット市場には常に商業フローと支払いフローがありますが、特に昨年半ば以降、資産クラスとしてのFX、つまり方向性ヘッジ活動は落ち込んでいました。」

今では違います。 株式市場はXNUMX月末以来、大きな売り切りから動揺しているが、FXのボリュームは急上昇している。

インテグラルは、40月の24日の平均取引量がXNUMX％増加したと報告しています（主にユーロ取引によるもの）。 XNUMX月のCLSのFXスポット取引高はXNUMX％増加しました。 CMEグループのXNUMX日あたりのFX平均出来高は、過去最高の水準に達しました。

XNUMX月以前は、良性市場が循環的傾向か構造的傾向かについて銀行間でいくらかの議論がありましたが、コロナウイルスの詳細が出現するとすべてが変化しました。

XNUMXか月早送りします。ボラティリティは高水準にあり、昨年のFX取引がほとんどまたはまったくなかったクライアントは、突然、エクスポージャーの調査に多くの時間を費やしています。

効果的な対応

世界的な金融危機と比較して、市場や機関は、Covid-19によって引き起こされた世界的な景気後退への対応においてかなり効果的に機能しています。

これにはいくつかの要因がありますが、おそらく最も重要なのは、中央銀行の監督当局が過去12年間に銀行に実施したストレステストと、これらのテストの結果として導入された回復および解決体制です。

ビタレ氏は、事業継続性の観点からは、ほとんどの銀行に一次および二次営業センターがあるが、営業および貿易部門全体が自宅で業務を行うことはほとんど想定されていなかったと指摘している。

「Covid-19の規模が明らかになり始めたとしても、多くのデスクの責任者はまだそれが実現しないと思っていたのではないかと思います」と彼は付け加えます。

NatWest Marketsで通貨取引の責任者を務めるSimon Manwaringは、ほとんどの取引責任者は世界的な金融危機を経験していたため、イベントが今以上に起こったとしても、市場がパンデミックにどのように反応するかについて良い考えを持っていたと考えています2008年よりもはるかに短いタイムスケール。

2008年と2020年の大きな違いのXNUMXつは、銀行が大量の資本を保有するという規制上の要件を踏まえ、最後の手段としてリスクを負うことができることです。

「規制当局が迅速かつ重要な措置を講じていたにもかかわらず、当初は政策立案者がカーブの背後にいるという感覚がありました」とManwaring氏は言います。 「市場が彼らの行動が安定化効果をもたらしたことを認識するのに少し時間がかかりました。」

Vitale氏は、ウイルスが広がり始めたときにBNYメロンが行った最も賢い動きを考えて、オフィス、ビジネス継続性の場所とその家の間でチームを均等に分割し、これらのグループが物理的に相互作用するのを防ぎました。

「また、リモートで作業するユーザーが必要なハードウェアを持っていることを確認しました。 今日現在、ほとんどすべての取引は国内で行われています」と彼は付け加えます。 「このモデルが生産性の観点から機能することを当初は少し懐疑的でしたが、その懐疑論は根拠がないことが判明しました。 注文処理プロセスの多くが電子的に行われるようになったため、取引指示が適切なデスクに確実に送られるようになりました。」

流動性の課題

クライアント、特に現在さまざまなホームロケーションに分散している特定の営業担当者と長期的な関係を持っているクライアントにとっての課題は、他のソースからの市場情報と流動性にアクセスすることです。

これにより、単一ディーラープラットフォームでの取引量が増加し、モバイル取引アプリの使用が増加したと、ドイツ銀行のグローバルFXのマネージングディレクターであるMaria Prata氏は述べています。

流動性がどこにあるかについての不確実性に対応して、取引前の分析アプリケーションの使用が増加したことで、リモートワーキングはクライアントが市場情報に直接アクセスすることも奨励したと彼女は言います。

「流動性は市場全体で制約を受けているため、一部のプロバイダーは、料金や提出時間に関してベンチマーク注文に関する条件を変更しました」とPrata氏は言います。 「私たちはそれを行っていませんが、他の人が行ったことを理解しています。」

チームの分散による影響を緩和し、チームがフローに関する洞察を共有できるようにするために、ドイツ銀行は、毎日チームの電話会議とビデオルームを編成し、これらのチームがXNUMX日中連絡を取り、話し合うようにしています。

Prata氏は、このテクノロジーは十分に支えられており、チームのつながりを維持することを可能にしています。

「私たちはまた、監督と規制の要件を満たさなければなりません」と彼女は付け加えます、「私たちの内部プラットフォームは取引を監視し続け、潜在的に許可されたしきい値を超えている可能性のあるアクティビティを検出した場合に警告を発します。」

多くの新興市場国は、ウイルスの蔓延への対応の一環として、銀行システムの稼働時間を短縮しました。

「一部のフロンティア市場での市場の閉鎖は、私の経験では前例がありません」とManwaringは言います。 「これらの市場は臨時の銀行休業のために閉店することがありますが、長期的な閉店を思い出しません。 しかし、これらの国の通貨の多くは取引が軽いため、より大きな影響は限定されています。」

もっとやる

FXトレーディングの責任者は、在宅勤務への移行が「明かりを灯し続ける」という点でどれほどうまくいったかに驚きを表明しますが、会議やエンゲージメントの観点からクライアントとの関係を管理し、グループとして問題を解決することは、この作業モデルへの挑戦。

「リモートで作業するため、新しいアカウントの設定と法的契約の締結は少し複雑になる可能性があります」とVitale氏は語ります。

「統制と法規制の順守を維持することは、オフィスの閉鎖されたエコシステムの外側でも少し難しい場合がありますが、これは私たちが常に監視している領域です。」

トレーダーが自宅から作業を開始し、CFTCがこれらの取引環境でのトランザクションの記録に関するガイダンスを提供して以来、レポートは若干変更されました。

規制上の優先事項は、監査目的で取引を記録することですが、これが不可能な場合があることを理解しており、このような場合、銀行に電話の記録を求めています。

この危機の結果、ビジネス継続性とレジリエンス計画への時間とお金がさらに投資され、自宅でより多くの作業を行えるようになると、Vitaleは言います。 スタッフがリモートで作業する能力は、将来重要な機能の要件になると彼は付け加えます。

Manwaringとは、市場の正常化として、ボラティリティがしばらくの間高まることを期待することです。

「過去20年間のボラティリティの平均レベルを下回っていると想像できるので、Covid-19以前の市場状況は異常だったと言えるでしょう」と彼は結論付けています。