Kai akcijos pasiekia vis daugiau rekordų, yra požymių, kad prekybininkai gali tapti pernelyg euforiški

Volstritas gali būti per daug susijaudinęs dėl karštos akcijų rinkos naujųjų metų pradžios.

S&P 500 jau šoktelėjo beveik 3% 2020 m., o šią savaitę pakilo daugiau nei 1%, kad pasiektų naujas rekordines aukštumas. Tačiau rinkai kylant į viršų, prekybininkai tampa pernelyg optimistiški akcijų atžvilgiu, rodo Ned Davis Research surinkti duomenys.

Ned Davis Daily Trading Sentiment Composite, kuris parodo, kiek optimistiškai ar pesimistiškai nusiteikę yra prekybininkai, šiuo metu yra 80, ty „perdėto optimizmo“ srityje. Ši priemonė taip pat pasiekė aukščiausią lygį nuo 2018 m. birželio mėn. Istoriškai S&P 500 indeksas nuo 5 m., kai kompozitas viršija 2006 arba rodo pernelyg didelį optimizmą, kasmet praranda vidutiniškai 62.5 %.

Nedo Daviso tyrimų duomenys taip pat nėra vieninteliai, rodantys galimą euforiją rinkoje. Kiti ekspertai pažymi, kad kai kurių rodiklių vertinimai yra istorinėse aukštumose, o pelno lūkesčiai geriausiu atveju yra menki. Kai kurie taip pat pažymi, kad prekybos įtampa tarp Kinijos ir JAV gali vėl įsiplieskti net ir pasirašius pirmojo etapo susitarimą. Jei investuotojai nebus atsargūs, jie gali patirti didelių nuostolių po pastarojo rinkos pakilimo.

„Trumpesnio laikotarpio nuotaikos yra labai optimistiškos“, – pranešime teigė Nedas Davisas, vyresnysis investicijų analitikas ir Ned Davis Research įkūrėjas. „Investuotojai linkę optimistiškai žvelgti į naujus metus, įplaukas į IRA ir pensijų planus, tačiau tai vis tiek rodo labai didelę ir didėjančią trumpalaikę riziką.

Iki šiol akcijos iš esmės atsisakė smukti 2020 m. Per 12 šių metų prekybos dienų S&P 500 indeksas smuko vos keturis kartus. Didžiausias iš šių keturių kritimų įvyko sausio 3 d., kai platus vidurkis nukrito 0.7%.

S&P 500 taip pat ilgą laiką nepaskelbė didelio kritimo. Vidutinis paskutinis vienos dienos atsitraukimas bent 1 % įvyko spalio 8 d., kai sumažėjo daugiau nei 1.5 %. Tai sudaro 70 prekybos dienų nuo paskutinio 1% kritimo rinkoje.

Investuotojai kėlė akcijų kainas nuo spalio vidurio, tikėdamiesi, kad Kinija ir JAV sudarys kokį nors prekybos susitarimą. Šie lūkesčiai pasitvirtino trečiadienį, abiem pusėms pasirašius vadinamąjį pirmojo etapo prekybos susitarimą.

Tačiau susitarimas nepanaikina esamų JAV muitų Kinijos prekėms. Tai taip pat leidžia Trumpo administracijai padidinti muitus Kinijai, jei šalis neatlaikys susitarimo pabaigos. Dėl šių susitarimo aspektų kai kurie rinkos analitikai jį pavadino „trapiu“, nes išlieka galimybė taikyti daugiau mokesčių. Vis dėlto rinka ir toliau siekia rekordines aukštumas.

„Šiuo metu rinkoje yra daug impulsų. Manau, kad žmonės ieško kažko, kas mus šiek tiek sumenkintų“, – sakė „The Tribeca Trade Group“ generalinis direktorius Christianas Fromhertzas. „Kaip tai baigiasi? Mes tikrai nežinome."

Šį impulsą didžiąja dalimi suteikė didelės kapitalizacijos akcijos, tokios kaip „Microsoft“, „Apple“ ir „Google“ pagrindinė „Alphabet“. „Microsoft“ ir „Apple“ prekiauja apie rekordines aukštumas, o „Alphabet“ rinkos kapitalizacija ketvirtadienį pirmą kartą viršijo 1 trilijoną USD.

„Kalbant apie riziką, nebūtinai yra kokių nors esminių dalykų, galinčių pakreipti reikalus, bet aš manau, kad nuotaikos pasidarė šiek tiek putotos“, – sakė Charleso Schwabo vyriausioji investicijų strategė Liz Ann Sonders. „Tai savaime nereiškia rinkos problemos, tačiau tai sukuria tam tikrą pažeidžiamumą, nei tuo atveju, jei investuotojai būtų skeptiškesni.

Šis pastarasis įsibėgėjimas taip pat daro didesnį spaudimą įmonių pajamoms. Praėjusią savaitę prasidėjo įmonių ataskaitų teikimo sezonas, kai dideli bankai, tokie kaip JP Morgan Chase, Citigroup, Morgan Stanley ir Bank of America, paskelbė ketvirčius, kurie viršijo lūkesčius.

Iš viso apie 8.7 % S&P 500 įmonių iki šiol pranešė apie pajamas. FactSet duomenys rodo, kad 72% šių įmonių paskelbė kalendorinį ketvirtojo ketvirčio pelną, viršijantį analitikų lūkesčius.

Vis dėlto prognozuojama, kad pagal praėjusios savaitės ataskaitas bendras S&P 500 pelnas ketvirtąjį ketvirtį sumažės daugiau nei 2%. Be tvirto pajamų augimo investuotojams bus sunku pateisinti aukštus rinkos vertinimus.

„Nors akcijų kliringas mėgaujasi stipriu pagreičio periodu, o investuotojai akivaizdžiai jaučiasi patogiai turėdami didesnius kartotinius, sunku pastebėti, kad dabartinis vertinimas išlieka ~19 kartų“, – rašė „Vital Knowledge“ įkūrėjas Adamas Crisafulli.

Išankstinis S&P 500 kainos ir pelno santykis – plačiai naudojamas Volstryto vertinimo metrika – šiuo metu yra maždaug 18.6 – aukščiausias lygis nuo 2018 m. sausio mėn. Tuo tarpu rinkos viršutinės ribos ir BVP santykis, kuris matuoja santykinį akcijų rinkos dydį. ekonomikai – yra visų laikų aukščiausias.

Be abejo, Piper Sandler Craigas Johnsonas pabrėžia, kad vien dėl to, kad rinka yra perkama, tai nereiškia, kad ši pakili tendencija greitai baigsis. „Istoriškai perpirktos sąlygos gali išlikti reikšmingus laikotarpius, kol nepasireiškia laiko arba kainos korekcija“, – sakė jis.

Markas Newtonas, „Newton Advisors“ vadovaujantis narys, yra kur kas labiau susirūpinęs. Penktadienį klientams skirtame pranešime jis teigė, kad nenumaldomas rinkos pakilimas iki rekordinių aukštumų „baisiai“ primena 2018 m. sausio mėn. patirtą nuosmukį. Tada S&P 500 pakilo 8.2 % prieš staigią korekciją, kuri vyko nuo vasario iki kovo mėn. tų metų.

Šis „smūgis, kuriame nėra jokių sustojimo požymių“, sakė Newtonas. „Jokios naujienos tikrai nėra svarbios, kad supurtytų rinkas, o blogos ekonomikos naujienos ar uždarbis, jau nekalbant apie geopolitines grėsmes, svarbūs tik kelias valandas, kol nenumaldomas mitingas tęsis nenumaldomai.

„Nesuklyskite, šis rinkos judėjimas NĖRA normalus ir NĖRA kažkas, kas turėtų techniškai tęstis iki vasario mėnesio ir visą vasario mėnesį be didelių kliūčių“, – pridūrė Newtonas.

— Prie šio pranešimo prisidėjo Michaelas Bloomas ir Nate'as Rattneris iš CNBC.

Prenumeruokite CNBC "YouTube".