Fed zal beleidsrente ongewijzigd laten in december, en waarschijnlijk voor 2020

Wij verwachten dat het FOMC de Fed Funds-rente in december ongewijzigd zal laten op 1.5-1.75%. Het vorige week gepubliceerde werkgelegenheidsrapport bevestigde een veerkrachtige arbeidsmarkt. Andere indicatoren vertoonden weinig afwijking van de trend die in oktober werd waargenomen. Tenzij de mondiale en binnenlandse omstandigheden wezenlijk verslechteren, is het waarschijnlijk dat het monetair beleid in 2020 onveranderd zal blijven. Naast monetairbeleidsbeslissingen zal de Fed tijdens de bijeenkomst ook de bijgewerkte mediaan dot plot en de door medewerkers samengestelde economische projecties bekendmaken.

De niet-agrarische loonkosten stegen in november met +266K en overtroffen daarmee de consensus van +180K bijtelling en de +128K winst in de voorgaande maand. Particuliere posities stegen met +254K, terwijl overheidsbanen met +12K toenamen. Hoewel een deel van de winst werd veroorzaakt door de terugkeer van GM-werknemers door de staking, is wat veelbelovend is de opwaartse bijstelling van de loonsomtoename in oktober, naar +156, vergeleken met de eerdere schatting van +128. Het werkloosheidspercentage daalde met 0.1 procentpunt naar 3.5%. Ondertussen stegen de gemiddelde winsten met +3.1%, vergeleken met de opwaarts herziene groei van +3.2% in oktober. Wat de inflatie betreft, steeg de totale CPI met +0.1 procentpunt naar +1.8% op jaarbasis in oktober. De kernwaarde daalde echter gedurende de maand met -0.1 procentpunt naar +2.3% op jaarbasis. De PCE, de favoriete inflatiemeter van de Fed, daalde in oktober naar +1.6%, vergeleken met +1.7% in de voorgaande maand. Hoewel de nominale cijfers onder de doelstelling van +2% bleven, bleef de onderliggende inflatie stevig. Daarnaast werd de tweede schatting van de bbp-groei in het derde kwartaal van 3 naar boven bijgesteld, naar +19% op jaarbasis op kwartaalbasis, van +2.1%. De reeks gegevens, gekenmerkt door stabiele groei, sterke werkgelegenheid en bescheiden zachte inflatie, zou de centrale bank veel ruimte moeten bieden om het kruit droog te houden.