UBS voorspelt een 'V-vormig' jaar waarin de aandelen dalen en zich vervolgens herstellen naar waar ze nu zijn

Een van de grootste marktberen op Wall Street is minder pessimistisch geworden en verwacht nu een volatiel jaar waarin de S&P 500 een retourtje maakt.

Francois Trahan, hoofd van de Amerikaanse aandelenstrategie bij UBS, verhoogde zijn doelstelling voor 2020 voor de S&P 500 van 3,250 naar 3,000. Hij zag de markt in de eerste helft van het jaar dalen te midden van een winstvertraging en herstelde zich in de tweede helft volledig dankzij economisch optimisme. De benchmark wordt nu verhandeld op ongeveer 3,240.

“We verwachten een V-vormig jaar voor de S&P 500”, zei Tranhan dinsdag in een notitie. “We zien dat de Index het moeilijk heeft in de eerste helft van 1, omdat de toekomstige winsten onder druk komen te staan, en zich krachtig herstelt in de tweede helft van 20, omdat aandelen een aankomend herstel in de economie beginnen te verdisconteren.”

Tranhan's nieuwe doelstelling plaatst hem nog steeds onder de gemiddelde voorspelling van de topstrategen van Wall Street van 3,330 voor de S&P 500 in 2020, volgens de Market Strategist Survey van CNBC. De UBS-analist verwacht dat de benchmark tegen mei maar liefst 16% zal dalen wanneer toonaangevende economische indicatoren zoals de ISM-productiegegevens het dieptepunt bereiken, op basis van de historische prestaties van de markt.

Bovendien zal een daling van de winstverwachtingen op de korte termijn een grote bedreiging voor de markt vormen, aldus Tranhan.

“Voorlopende indicatoren van de toekomstige winsten in de S&P 500 beweren dat deze nog een aantal kwartalen zullen blijven vertragen. Dit is het grootste risico waarmee de S&P 500 op de korte termijn wordt geconfronteerd”, aldus Tranhan.

De markt zal in de tweede helft van het jaar een grote comeback maken als het voordeel van de lagere rente door de economie dringt, voorspelde Tranhan.

“Het is geen geheim dat lagere rentetarieven de klok laten tikken voor een uiteindelijk herstel van de economie. Wat echter soms een verrassing is, is de aanlooptijd van 24 maanden tussen een rentewijziging en de uiteindelijke impact ervan op het Amerikaanse bbp,’ zei hij.

De Federal Reserve verlaagde de rente in 2019 drie keer op rij, beginnend in juli, na een rentepiek in december 2018. Het herstel van de markt zou dus in het vierde kwartaal van dit jaar kunnen beginnen na een grote uitverkoop, aldus Tranhan.

De analist maakte in zijn voorspelling geen melding van de presidentsverkiezingen van november 2020. Veel strategen noemden de gebeurtenis een groot risico voor de markt.

Beleggers zullen in 2020 te maken krijgen met een grotere volatiliteit naarmate de economie overgangsperioden doormaakt, en het is een goed moment om zich te concentreren op aandelen die geen verband houden met de conjunctuurcyclus, aldus Tranhan.

UBS heeft aandelen gescreend op drie marktneutrale factoren: een hoog terugkooprendement, een hoge langetermijngroei en een hoge omzet van activa. De aandelen die het meest aantrekkelijk zijn voor UBS zijn Kohl's, Morgan Stanley, Delta Air Lines, Qorvo en HP.

“Net als alle kwantitatieve screenings is het bedoeld om te worden gebruikt in combinatie met fundamenteel onderzoek”, aldus Tranhan. “Helaas bestaat er geen risicovrije strategie, omdat een volledige overstap naar een risico-aan- of risico-uit-portefeuille onvermijdelijk tot heel andere resultaten leidt.”