Negatywne czynniki gospodarcze i polityczne podwyższają ryzyko Turcji

W najbliższy weekend w Turcji odbędą się przedterminowe wybory prezydenckie i parlamentarne, które według przewidywań będą zaostrzone, po tym jak islamistyczna i świecka opozycja nieoczekiwanie połączyły siły.

Recep Tayyip Erdogan jest nadal bardziej popularnym kandydatem na prezydenta i prawdopodobnie pokonałby w drugiej turze głosowania Muharrema Ince’a z Republikańskiej Partii Ludowej (CHP), głównego kandydata opozycji świeckiej, pomimo obaw o gospodarkę.

Jednak niespotykane jest sprzymierzenie się Partii Felicity z CHP. Są ideologicznie przeciwni, ale zjednoczeni w pragnieniu wyparcia Partii Sprawiedliwości i Rozwoju Erdogana z jej legislacyjnej bastionu.

Może to stwarzać zwiększone ryzyko polityczne, zwłaszcza w przypadku zawieszenia parlamentu prowadzącego do nowych wyborów, a ostatecznie w przypadku rozłamu prezydencji i parlamentu.

Prezydent zwiększył uprawnienia po ubiegłorocznym referendum, w którym system parlamentarny zastąpiono prezydenturą wykonawczą.

Polityka pieniężna

O chęci większego zaangażowania Erdogana świadczą jego komentarze na temat polityki pieniężnej zagrażającej niezależności banku centralnego.

„Ostatnie uwagi Erdogana wygłoszone podczas jego podróży do Londynu nie były szczególnie obiecujące dla inwestorów, ponieważ ponownie przedstawił swój pogląd na temat tego, w jaki sposób wyższe stopy procentowe napędzają inflację” – mówią ekonomistka Nora Neuteboom i starsza specjalistka ds. strategii walutowej Georgette Boele, należące do zespołu ABN Amro biorącego udział w badaniu Euromoney ankieta.

„Ponadto podkreślił, że ma znaczną kontrolę nad polityką pieniężną”.

Z wynikiem 52.1 na 100 punktów, Turcja w dalszym ciągu wypada w rankingu ryzyka krajowego przeprowadzonym przez Euromoney i zajmuje obecnie 57. miejsce ze 186 krajów objętych badaniem w światowych rankingach, plasując się najniżej w trzeciej z pięciu kategorii ryzyka ECR.

Tuż powyżej znajdują się Brazylia i Węgry. Do lepiej radzących sobie rynków wschodzących (EM) należą Indie, Tajlandia i Bułgaria, które uzyskały wyższe wyniki.

Dostęp do kapitału został utrudniony i praktycznie wszystkie wskaźniki ryzyka politycznego w kraju są gorsze w porównaniu z rokiem ubiegłym.

Zawarty w badaniu wskaźnik polityki pieniężnej/stabilności waluty uzyskał niski wynik i w tym roku został obniżony.

Od początku marca lira spadła z 3.80 TRY za dolara do 4.75 TRY, przy czym rynki skupiają się na dużym zadłużeniu Turcji, deficycie na rachunku bieżącym i wymogach finansowych w obliczu niepewności politycznej i rosnących stóp procentowych w USA wywołujących wyprzedaże na rynkach wschodzących wyłączony.

Bez perspektyw na odwrócenie sytuacji, będzie to niezmiennie prowadzić do wyższej inflacji, która w maju wzrosła do 12.2%, co zagraża średniorocznej prognozie MFW na poziomie 11.4%.

Bank centralny zareagował podwyżką referencyjnej stopy procentowej o 300 punktów bazowych w maju i kolejną podwyżką o 125 pb, do 17.75%, 7 czerwca. Zwiększone koszty finansowania zewnętrznego osłabią wzrost gospodarczy, który miał spowolnić do 4.4%. według MFW z kwietnia z 7% w 2017 r.

„Inflacja jest zawsze problemem dla Turcji” – mówi ekspert ECR Emre Deliveli, konsultant ds. ekonomii, którego bardziej niepokoi narastanie zadłużenia.

„Zadłużenie sektora przedsiębiorstw jest poważnym problemem i wiele firm domaga się restrukturyzacji” – mówi.

Downgrade

Tymczasem rok rozpoczął się od szybkiego wzrostu gospodarczego, ale prognostycy obecnie pogarszają perspektywy, a agencja Moody's obniża prognozę wzrostu PKB na 4 rok z 2.5% do 2018%.

Stopa bezrobocia utrzymuje się na wysokim poziomie około 10% i istnieje znaczny deficyt na rachunku bieżącym, pogłębiony przez niedawny wzrost cen importu ropy naftowej, przekraczający 5% PKB.

Te niekorzystne tendencje, biorąc pod uwagę zależność Turcji od krótkoterminowego finansowania, ekspansywną politykę fiskalną i niewystarczające rezerwy na pokrycie zapadających zobowiązań, sprawiają, że tureckie aktywa są podatne na zagrożenia, zwłaszcza biorąc pod uwagę trudną sytuację geopolityczną w regionie dotyczącą Syrii i wewnętrzne możliwości polityczne.

Deliveli uważa, że ​​krótkotrwały wzrost gospodarczy może nastąpić w zależności od tego, kto wygra wybory oraz od tego, czy prezydent i parlament będą zgodni, jednak może to nie być trwałe, ponieważ ponownie pojawią się te same stare problemy.

Do liry tureckiej nadal będzie dołączona premia za ryzyko polityczne.