Po mieszanym raporcie dotyczącym PKB w Korei Południowej za drugi kwartał bank centralny tego kraju musi rozważyć rosnącą presję na normalizację polityki pieniężnej pod kątem jej podatności na handel światowy. W początkach przemysłu węglowego górnicy zabierali ze sobą do kopalni kanarka w klatce, ponieważ w przypadku skażenia powietrza metanem lub tlenkiem węgla ptak zachorowałby lub umarł, zanim poziom wody stał się niebezpieczny dla samych górników. W miarę narastania obaw związanych z rozpoczynającą się wojną handlową, kraje szczególnie uzależnione od eksportu mogą dostarczyć wskazówek co do perspektyw wpływu handlu na wzrost gospodarczy. Jednym z przykładów takiego kraju jest Korea Południowa, gdzie napięcia handlowe są głównym źródłem niepewności, ponieważ całkowity eksport jako udział w PKB przekracza 40 procent (wykres 1).
Gospodarka Korei Południowej rosła w drugim kwartale w rocznym tempie 2.8% (wykres 2), czyli nieco wolniej niż tempo wzrostu w poprzednim kwartale. Pomimo sekwencyjnego spowolnienia, stopa wzrostu rok do roku nieznacznie wzrosła do 2.9 procent, a eksport netto zapewnił większy impuls do zasadniczej stopy wzrostu niż jakakolwiek inna kategoria.
Zanim ogłosimy, że świat jest bezpieczny od niebezpieczeństw spowolnienia w handlu, zauważa on, że wzrost eksportu netto ma więcej wspólnego z spowolnieniem importu (spadek o 10.0 procent w ujęciu rocznym) niż wzrostem eksportu (który faktycznie spowolnił znacznie od poprzedniego okresu i rosły tylko w klipie procentowym 3.2). Jeśli chodzi o inny punkt danych, rozważ Singapur, jeszcze bardziej uzależnioną od eksportu gospodarkę, gdzie wzrost również spowolnił w drugim kwartale.
Inne obszary wzrostu i prognozy dla Banku Korei
Inwestycje przedsiębiorstw w Korei Południowej spadły w drugim kwartale po dobrym pierwszym kwartale, ale poza tym wszystkie główne kategorie znajdowały się w tym okresie w fazie wzrostu. Wydatki konsumenckie wzrosły w tempie 1 procent w ujęciu rocznym, a zapasy wzrosły nieco bardziej niż w pierwszym kwartale, co spowodowało niewielki impuls do wzrostu nominalnego.
Na ostatnim posiedzeniu politycznym w lipcu Bank Korei (BoK) utrzymał główną stopę procentową na stałym poziomie (wykres 3) i obniżył prognozę wzrostu na 2018 r. do 2.9% z poprzednich 3.0%, podając jako przyczyny korekty zyski przedsiębiorstw i napięcia handlowe . Nasza własna prognoza wzrostu PKB w Korei za cały rok 2018 wynosi 2.7%.
Biorąc pod uwagę inflację pod kontrolą i bezrobocie w dalszym ciągu dość wysokie ze względów strukturalnych (wykres 4), warunki gospodarcze nie sprzyjają jeszcze w pełni mniejszemu dostosowaniu polityki. Nie przeszkodziło to jednak jednemu z decydentów wyrazić sprzeciwu na lipcowym posiedzeniu, co wskazuje, że istnieje przynajmniej pewna presja na podwyżkę stóp procentowych, ponieważ wiele innych banków centralnych znajduje się na ścieżce w stronę normalizacji.
Chociaż nasze bazowe oczekiwanie jest takie, że BoK nie podniesie stóp na następnym posiedzeniu w sierpniu 31, nie można wykluczyć, że podwyżka jest w błędzie. Jedyna odmowa w lipcu pochodziła od Lee Il-hounga, który jak się okazało był jedynym sprzeciwem w październiku zeszłego roku (również faworyzującym podwyżkę), zanim BoK ruszył z punktem bazowym 25 podnoszonym w następnym miesiącu. Naszym zdaniem obawy związane z globalnym handlem kompensują mniejszy niż nieodparty przypadek podniesienia stóp. Jeżeli te napięcia osłabną, szanse na podwyżkę idą w górę.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
