Yen Spikes Lower after BoJ, But No Follow Through Selling Yet

Jen gwałtownie spada po ogłoszeniu przez BoJ wzmocnienia ram dla ciągłego, silnego łagodzenia polityki pieniężnej. Jednak w tym momencie nie widać jeszcze sprzedaży. Zamiast podnosić docelową rentowność 10-letnich JGB, BoJ po prostu pozwala na elastyczność w przesuwaniu jej w górę i w dół. Dodała także wytyczne dotyczące przyszłości, zgodnie z którymi stopy procentowe pozostaną wyjątkowo niskie przez dłuższy okres. Rentowność 10-letnich JGB gwałtownie spada z dziennego maksimum na poziomie 0.115 i przekracza 0.07. Z drugiej strony Nikkei cieszy się z tej zapowiedzi i odrobił wcześniejszą stratę, co oznacza wzrost o 0.13% w momencie pisania tego tekstu.

Utrzymując się na rynkach walutowych, podczas gdy jen jest słaby, dolar kanadyjski jest dziś jeszcze gorszy po doniesieniach o odrzuceniu Kanady z rozmów NAFTA między USA a Meksykiem w nietypowym posunięciu. Dolar australijski wykazuje pewną siłę. Na drugim i trzecim miejscu pod względem siły znajdują się euro i frank szwajcarski. Jednak wspólna waluta podczas sesji europejskiej zmierzy się z testem PKB i CPI strefy euro. Na dzień dzisiejszy dolar jest mieszany, ponieważ rynki czekają na szereg danych ekonomicznych z USA, w tym nastroje konsumentów i inflację PCE.

Technicznie rzecz biorąc, podczas gdy jen gwałtownie spada, para USD/JPY utrzymuje się poniżej niewielkiego oporu 111.53, a zatem utrzymuje krótkoterminową niedźwiedzią tendencję. GBP/JPY również utrzymuje się poniżej niewielkiego oporu na 146.51. EUR/JPY przełamuje równoważny opór na 130.25, ale jak dotąd brakuje mu kontynuacji zakupów. USD/CAD przekracza 1.3092, ale brakuje mu również kontynuacji zakupów. Ogólnie rzecz biorąc, na rynkach nie ma jeszcze „zatwierdzonego” kierunku.

Jen znacznie spada, gdyż BoJ wzmacnia ramy dla ciągłego, silnego łagodzenia polityki pieniężnej

Jen zostaje gwałtownie wyprzedany po ogłoszeniu przez BoJ „Wzmocnienia ram ciągłego silnego łagodzenia polityki pieniężnej”.

W sprawie ram kontroli krzywej dochodowości BoJ głosował 7-2 nad następującą decyzją. Po pierwsze, krótkoterminowy cel stóp procentowych pozostaje niezmieniony na poziomie -0.1%. Po drugie, docelowa rentowność 10-letnich JGB utrzymuje się na poziomie około 0%. Jednakże „rentowności mogą w pewnym stopniu rosnąć i spadać, głównie w zależności od rozwoju aktywności gospodarczej i cen”. Roczne tempo ekspansji monetarnej utrzymuje się na poziomie około 80 tys. jenów. BoJ zauważył także, że „w przypadku szybkiego wzrostu rentowności Bank dokona szybkiego i odpowiedniego zakupu JGB”.

Y Harada i G Kataoka zgłosili sprzeciw wobec powyższej decyzji. Harada stwierdził, że zezwolenie na wzrost i spadek rentowności długoterminowych było w pewnym stopniu „zbyt dwuznaczne”. Kataoka kontynuował swoje wysiłki, aby rozszerzyć cel na JGB wynoszący 10 lat i dłużej.

BoJ dodał także forward forward dotyczące stóp procentowych. Stwierdzono, że „Bank zamierza utrzymać obecny, niezwykle niski poziom krótko- i długoterminowych stóp procentowych przez dłuższy okres, biorąc pod uwagę niepewność dotyczącą aktywności gospodarczej i cen, w tym skutków planowanej podwyżki podatku konsumpcyjnego w październiku 2019 r.”

BoJ: Wzrost spowolni w sezonie 2019/20, oczekiwania inflacyjne pozostają w tyle

W najnowszej prognozie aktywności gospodarczej i cen BoJ stwierdził, że w roku fiskalnym 2018 gospodarka „prawdopodobnie będzie nadal rosła w tempie przekraczającym potencjał”. Oczekuje się, że w latach fiskalnych 2019–2020 tendencja wzrostowa się utrzyma, „częściowo wspierana przez popyt zewnętrzny”, ale tempo „spowolni” ze względu na „cykliczne spowolnienie inwestycji przedsiębiorstw w środki trwałe” oraz wpływ planowanej podwyżki podatku od sprzedaży.

Wskaźnik CPI ex-food w ujęciu rok do roku pozostał dodatni, ale w dalszym ciągu wykazywał „stosunkowo słaby rozwój”. Natomiast wzrost średnio- i długoterminowych oczekiwań inflacyjnych pozostaje w tyle. BoJ zauważył, że dzieje się tak dlatego, że „sposób myślenia i zachowanie oparte na założeniu, że płace i ceny nie wzrosną łatwo, zostały głęboko zakorzenione”. Nadal jednak oczekuje się, że inflacja będzie stopniowo rosnąć w kierunku celu 2%, „chociaż zajmie to więcej czasu, niż oczekiwano”.

W roku finansowym 2018 ryzyko jest zasadniczo zrównoważone. Jednak ryzyko w roku finansowym 2019 jest skierowane w stronę pogorszenia sytuacji.

Również w Japonii stopa bezrobocia wzrosła w czerwcu o 0.2% do 2.4%. Produkcja przemysłowa spadła w czerwcu o -2.1% m/m. Liczba rozpoczętych budów mieszkaniowych spadła o -7.1% r/r. Zaufanie konsumentów spadło w lipcu z -0.2 do 43.5.

CAD nurkuje po odrzuceniu Kanady z rozmów NAFTA między USA a Meksykiem

Dolar kanadyjski gwałtownie spada po raporcie National Post, że został odrzucony w rozmowach NAFTA na wysokim szczeblu między USA a Meksykiem, które odbędą się jeszcze w tym tygodniu. Cytując anonimowe źródło, w raporcie zauważono, że prośba kanadyjskiej minister spraw zagranicznych Chrystii Freeland o przyłączenie się do spotkania została zignorowana lub wręcz odrzucona przez przedstawiciela handlowego USA Roberta Lighthizera. Lighthizer nie planuje angażować Kanady, chyba że ta ostatnia pójdzie na jakieś większe ustępstwa.

Osobno doniesiono, że w czwartek w Waszyngtonie Stany Zjednoczone i Meksyk przeprowadzą rozmowy handlowe NAFTA na szczeblu ministerialnym. Według meksykańskiego źródła cytowanego przez Reuters „spotkania techniczne odbędą się prawdopodobnie do środy, a spotkanie ministerialne w czwartek”.

Wskaźnik PMI dla przemysłu w Chinach spadł do 51.2, pojawiła się krótkoterminowa presja spadkowa

Oficjalny wskaźnik PMI dla przemysłu w Chinach spadł w lipcu o -0.3 do 51.2, poniżej oczekiwań na poziomie 51.3. Oficjalne usługi PMI spadły z -1.0 do 54.0, rozminęły się z oczekiwaniami na poziomie 55.0. Analityk Zhang Liqun zauważył w komunikacie, że pomimo lekkiego spadku indeksu PMI, „stabilny wzrost gospodarki pozostał niezmieniony”. Pojawiła się jednak „krótkoterminowa presja spadkowa”.

Patrząc na szczegóły, osiem z indeksów cząstkowych spadło w ciągu miesiąca. Obejmują one produkcję, nowe zamówienie, wielkość zakupów, import, cenę zakupu, cenę loco fabryka, dostawę od dostawców, oczekiwania dotyczące produkcji i operacji. Nowe zamówienia eksportowe pozostały niezmienione, ale w regionie spadkowym wyniosły 49.8. Niektórzy postrzegają ten zbiór danych jako pierwszą oznakę wpływu rosnących napięć handlowych z USA.

Zaufanie przedsiębiorców ANZ w Nowej Zelandii spadło do najniższego poziomu od 10 lat, gospodarka znajduje się coraz bardziej na późnym etapie cyklu

Indeks zaufania przedsiębiorców ANZ w Nowej Zelandii spadł w lipcu do -45, co oznacza spadek o -5 punktów. To najniższy poziom od maja 2008 r. Wskaźnik aktywności własnej spadł z -5 pkt do 4, najniżej od maja 2009 r. Subwskaźniki były ogólnie słabe, a handel detaliczny był najniższy
pewny sektor.

ANZ zauważył w komunikacie, że „wydaje się, że gospodarka znajduje się na coraz późniejszym etapie cyklu”. Chociaż bodźce fiskalne i dobre warunki handlowe będą wspierać wzrost, „utrzymujący się niski poziom zaufania przedsiębiorców zwiększa ryzyko, że firmy opóźnią decyzje dotyczące inwestycji i zatrudnienia”. „Droga przed nami wydaje się mniej pewna, a ryzyko przeciągnięcia wzrosło.

Również z dołu liczba pozwoleń na budowę w Nowej Zelandii spadła w czerwcu o -7.6% w ujęciu miesięcznym. Liczba pozwoleń na budowę w Australii wzrosła w czerwcu o 6.4% w ujęciu miesięcznym.

Patrząc przed siebie

Głównym tematem sesji europejskiej będzie PKB i CPI w II kwartale w strefie euro. Strefa euro opublikuje także stopę bezrobocia. Niemcy opublikują dane dotyczące sprzedaży detalicznej i bezrobocia. Później tego samego dnia Kanada opublikuje dane dotyczące PKB, IPPI i RMPI. USA opublikują dochody i wydatki osobiste, wskaźnik kosztów zatrudnienia, ceny domów według S&P Case-Shiller, Chicago PMI i zaufanie konsumentów.

Dziennik dzienny USD / JPY

Dzienne czopy: (S1) 110.92; (P) 111.04; (R1) 111.20; Jeszcze…

USD/JPY wzrósł dziś wcześniej do 111.43, ale wzrost jest ograniczony poniżej niewielkiego oporu na 111.53. Nastawienie śróddzienne pozostaje neutralne dla konsolidacji powyżej tymczasowego minimum 110.58. przy niezmiennym poziomie 111.53, spodziewany jest głębszy spadek. Z drugiej strony, poniżej 110.58 wydłuży się korekcyjny spadek z 113.17. Jednak w takim przypadku spodziewalibyśmy się silnego wsparcia z 38.2% zniesienia 104.62 do 113.17 przy 109.90, które przyniesie odbicie. Z drugiej strony, przebicie 111.53 zmieni nastawienie w górę i umożliwi ponowne przetestowanie maksimum 113.17.

W większym obrazie, spadek korygujący z 118.65 (2016 high) powinien zakończyć się trzema falami do 104.62. Zdecydowane złamanie oporności 114.73 prawdopodobnie wznowi cały rajd od 98.97 (2016 low) do 100% projekcji 98.97 do 118.65 od 104.62 w 124.30, który jest rozsądnie bliski 125.85 (wysoki 2015). Pozostanie to preferowanym przypadkiem, o ile utrzyma go obsługa 109.36.

Aktualizacja wskaźników gospodarczych