USA: Płace rosną wraz z zaostrzeniem rynku pracy

W sierpniu pracodawcy utworzyli 201,000 XNUMX miejsc pracy. Oznacza to poprawę w porównaniu z lipcem, ale ogólna tendencja w zakresie zatrudniania maleje, ponieważ pracodawcy mają coraz większe problemy ze znalezieniem pracowników. W efekcie rosną płace.

Wolniejszy wzrost zatrudnienia, ale płace rosną

Zatrudnienie w Stanach Zjednoczonych ponownie wzrosło w sierpniu, a pracodawcy utworzyli 201,000 3,000 miejsc pracy. Zyski były nieco mieszane. Solidny wzrost liczby miejsc pracy w usługach profesjonalnych i biznesowych, edukacji, zdrowiu i transporcie, ale zatrudnienie w przemyśle spadło o 12, przerywając XNUMX-miesięczną passę wzrostów.

Korekty były negatywne, a liczba nowych miejsc pracy dodanych w poprzednich dwóch miesiącach została skorygowana w dół o 50,000 185,000. Pomimo wzrostu zatrudnienia w sierpniu w porównaniu z lipcem, ogólna tendencja wzrostu liczby miejsc pracy spowalnia. W ciągu ostatnich trzech miesięcy przyrost miejsc pracy wyniósł średnio 218,000 XNUMX w porównaniu z XNUMX XNUMX w pierwszej połowie roku.

Naszym zdaniem do spowolnienia przyczyniają się raczej trudności ze znalezieniem pracowników niż brak popytu. Odsetek małych firm zgłaszających, że mają co najmniej jedno stanowisko trudne do obsadzenia wzrósł w sierpniu do najwyższego poziomu w 45-letniej historii badania, podczas gdy dane JOLTS z BLS pokazują, że wskaźnik otwieranych stanowisk pracy podobnie oscyluje w pobliżu rekordowych poziomów.

Wzrost wynagrodzeń przyspiesza w związku z coraz większymi problemami pracodawców ze znalezieniem pracowników. Średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło w sierpniu o 0.4%, a w porównaniu z ubiegłym rokiem o 2.9%. Choć pozostaje ono słabsze niż tempo odnotowane w poprzednich cyklach, to tempo przyspiesza i dynamika płac przebiega obecnie w najszybszym tempie tej ekspansji.

Ostatecznym testem dla Fed pozostaje jednak stopień, w jakim rosnące płace prowadzą do wyższej inflacji. Podczas gdy niektórzy członkowie FOMC pozostają „zdziwieni”, że płace nie wzrosły bardziej, inflacja bazowa mierzona deflatorem PCE Fed powróciła do 2.0% i prawdopodobnie pozostanie na tym poziomie, w miarę jak firmy coraz częściej zgłaszają chęć przerzucenia rosnących kosztów produkcji.

Nadchodzą dalsze zaostrzenia rynku pracy i Fed

Stopa bezrobocia w sierpniu nie uległa zmianie i wyniosła 3.9%, ale w porównaniu z ubiegłym rokiem spadła o 0.5 punktu procentowego. Oczekujemy, że w nadchodzących miesiącach presja na obniżenie stopy bezrobocia będzie się utrzymywać. Wzrost zatrudnienia kształtuje się na poziomie około 1.6% w porównaniu ze wzrostem siły roboczej wynoszącym zaledwie 0.7% w ciągu ostatniego roku. Przewiduje się, że wzrost siły roboczej pozostanie ograniczony wraz z dochodzeniem fali wyżu demograficznego do wieku emerytalnego, podczas gdy udział pracowników w prime-age (25–54 lata) od początku roku utrzymuje się na mniej więcej stałym poziomie, po stałym wzroście przez poprzednie dwa lata .

Chociaż urzędnicy Fed, w tym przewodniczący Powell, zauważyli niepewność dotyczącą „naturalnej stopy” bezrobocia w czasie rzeczywistym, nie ma wątpliwości, że rynek pracy się zacieśnia. Silne zatrudnienie i rosnące wzrosty płac powinny utrzymać Fed na dobrej drodze do podniesienia stóp procentowych nie tylko na posiedzeniu pod koniec tego miesiąca, ale także ponownie w grudniu.