Podsumowanie tygodnia: mnóstwo wiadomości, ale niewiele nowego

Najważniejsze informacje z USA

• Pomiędzy wyborami śródokresowymi a decyzją Fed w sprawie stóp procentowych w tym tygodniu pojawiło się mnóstwo wiadomości. Jednak gdy opadł kurz, pojawiło się bardzo niewiele nowych informacji.
• W wyborach śródokresowych Demokraci zdobyli większość w Izbie Reprezentantów, a Republikanie zacieśnili kontrolę nad Senatem. Podzielony Kongres do 2020 r. złagodzi część programu Trumpa i może sprawić, że niektóre nadchodzące testy fiskalne staną się większym wyzwaniem.
• Zgodnie z oczekiwaniami Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie, wydając w dużej mierze niezmienione stanowisko. Najnowsze dane ekonomiczne sugerują, że kolejna podwyżka nastąpi w grudniu.

Najciekawsze w Kanadzie

• W tym tygodniu w kalendarzu gospodarczym dominowały mieszkalnictwa. W październiku tendencja w budownictwie mieszkaniowym nadal spadała, zgodnie z trendem. Spadek liczby pozwoleń na zamieszkanie w trzecim kwartale sugeruje, że należy spodziewać się dalszych łagodzeń.
• W kontekście rosnących stóp procentowych sprzedaż domów w Toronto spadła w październiku. Wydaje się, że w ciągu miesiąca radzili sobie lepiej w Vancouver, chociaż aktywność w zakresie wartości dodanej brutto pozostaje na niskim poziomie ze względu na poważnie ograniczone przystępności cenowe.
• Opublikowane w tym tygodniu historyczne korekty wzrostu PKB Kanady prawdopodobnie nie zmieniły sposobu myślenia BoC.

Pomiędzy wyborami śródokresowymi a decyzją Fed w sprawie stóp procentowych w tym tygodniu pojawiło się mnóstwo wiadomości. Jednak gdy opadł kurz, pojawiło się bardzo niewiele nowych informacji. Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami Demokraci zdobyli większość w Izbie Reprezentantów, a Republikanie zacieśnili kontrolę nad Senatem. Podzielony Kongres złagodzi program Trumpa, ale wiele zależy od strategii współpracy Demokratów z GOP. Jeszcze mniej zaskakująca była decyzja Rezerwy Federalnej o utrzymaniu stóp funduszy na stałym poziomie po wrześniowej podwyżce. Rynki akcji wydawały się zadowolone z wyników, w dużej mierze zgodnych z oczekiwaniami.

Kongres znajduje się obecnie w impasie do roku 2020, co stwarza ryzyko na różnych frontach. W najbliższej przyszłości pojawia się kilka testów. Obecnie 25% wydatków uznaniowych na rok budżetowy 2019 objęte jest tymczasową umową o finansowaniu obowiązującą do 7 grudnia. Obecny Kongres prawdopodobnie przeniesie się na początek 2019 r., co spowoduje potencjalną bitwę o finansowanie i ryzyko częściowego zawieszenia działalności rządu w Nowym Roku. W przypadku podzielonego rządu zawieszenia działalności rządów stanowią ryzyko, jednak zazwyczaj nie mają one znaczącego wpływu na działalność gospodarczą (ponieważ nie okazały się długotrwałe).

Drugim testem fiskalnym jest pułap zadłużenia, który ma zostać przywrócony w marcu 2019 r. Należy go ponownie podnieść lub zawiesić, aby zapobiec kryzysowi zadłużenia lub ogromnemu zaostrzeniu finansów publicznych. Oczekujemy, że Kongres dojdzie do porozumienia w sprawie zażegnania kryzysu, ale przy tym mogą pojawić się fajerwerki. Wreszcie Kongres musi uchwalić przepisy zapobiegające automatycznym cięciom wydatków o 100 miliardów dolarów w roku budżetowym 2020. Naszym podstawowym założeniem jest uniknięcie tego, ale jeśli nie, wzrost PKB w tym roku mógłby zostać odcięty o 0.5 punktu procentowego. W wyniku obniżek podatków i wzrostu wydatków deficyt federalny wzrósł i oczekuje się, że będzie dalej rósł (wykres 1). Może to stać się kwestią polityczną, która utrudni osiągnięcie kompromisu budżetowego.

Jako prezydent Trump ma władzę do kontynuowania swojego programu handlowego. Być może uzyska nawet wsparcie Izby Demokratycznej w celu zaostrzenia stanowiska wobec Chin. W związku z tym podwyżka chińskich ceł importowych do 25% z 10% od 200 stycznia na towary o wartości 1 miliardów dolarów jest bardziej prawdopodobna niż nie, co stwarza ryzyko pogorszenia naszej prognozy.

Wreszcie nie było zbyt wielu nowych informacji ze strony Fed. Zawarta w oświadczeniu charakterystyka gospodarki zasadniczo nie uległa zmianie. Wprowadzone niewielkie aktualizacje odzwierciedlają jedynie najnowsze dane i nie stanowią nowych istotnych zmian. Co najważniejsze, Fed stwierdził, że „oczekuje, że dalsze stopniowe podwyższanie docelowego zakresu stopy funduszy federalnych będzie spójne z trwałym wzrostem aktywności gospodarczej…” oraz że „ryzyka dla perspektyw gospodarczych wydają się w przybliżeniu zrównoważone”. Najnowsze dane ekonomiczne z pewnością wskazują na podwyżkę stóp procentowych na grudniowym posiedzeniu.

Niedawno październikowy Indeks Cen Producentów pokazał, że presja inflacyjna utrzymuje się znacznie dalej w łańcuchu dostaw. I chociaż inflacja cen towarów i usług konsumenckich nie wzrosła w ostatnich miesiącach, w wielu sektorach prawdopodobnie nastąpią podwyżki w związku z coraz większym ograniczeniem marż.

W tym tygodniu w kalendarzu gospodarczym dominował budownictwo, a dane o rozpoczętych inwestycjach i pozwoleniach na budowę dają wgląd w trendy po stronie podaży. Wglądu w stronę popytową rynku dostarczyła także publikacja danych o sprzedaży na głównych rynkach. Uwagę przykuła także publikacja rachunków ekonomicznych województwa za 2017 rok. Chociaż informacje te są przestarzałe, są uważnie obserwowane, ponieważ obejmują historyczne korekty kanadyjskiego PKB.

W 2017 r. w każdej prowincji odnotowano dodatni wzrost gospodarczy, co było pierwszym takim przypadkiem od 2010 r. Nie były to jednak same dobre wieści, ponieważ średnio w latach 2013–2017 wzrost gospodarczy w Kanadzie był nieznacznie obniżany. Według prowincji zmiany były najbardziej dotkliwe w Nowym Brunszwiku, Kolumbii Brytyjskiej, Ontario i Albercie. Korekta w dół wynikała głównie z wolniejszego niż pierwotnie sądzono wzrostu wydatków na budownictwo mieszkaniowe oraz maszyny i urządzenia, przy umiarkowanie silniejszym wzroście importu. Podsumowując, biorąc pod uwagę ich niewielką skalę, korekty prawdopodobnie nie wystarczą, aby wywołać istotną zmianę w poglądach Banku Kanady na gospodarkę lub w sposobie myślenia o stopach procentowych.

Koncentrując się na mieszkalnictwie, poniedziałek przyniósł pełną publikację danych o sprzedaży i cenach domów na kluczowych rynkach w Kanadzie (wykres 1). Szacuje się, że na uważnie obserwowanym rynku GTA sprzedaż domów w październiku spadła o 1% w ujęciu miesięcznym, co stanowi drugi miesięczny spadek z rzędu. Rynek pozostał jednak zrównoważony, a stosunek sprzedaży do ofert wyniósł 52. Rynek w Toronto jest zrównoważony od ponad roku, co objawia się wolniejszym wzrostem cen. Istotnie Zarząd Nieruchomości Toronto podał, że w październiku średnie ceny wzrosły o umiarkowane 3.5% rok do roku. Patrząc w przyszłość, spodziewamy się, że sprzedaż w GTA będzie wyższa. Jednakże kolejne spadki sprzedaży we wrześniu i październiku sugerują, że 1) obserwowane wcześniej odbicie sprzedaży po B-20 mogło już minąć; oraz 2) napięte warunki przystępności cenowej, zaostrzone przez rosnące koszty finansowania zewnętrznego, będą w dalszym ciągu ograniczać popyt.

W październiku sytuacja w Vancouver była nieco lepsza, a sprzedaż wzrosła umiarkowanie. Aktywność pozostaje jednak niska, ponieważ kupujący w dalszym ciągu borykają się z najgorszymi warunkami przystępności cenowej w kraju. Jednakże w tym zakresie można spodziewać się pewnej ulgi, a duża podaż w stosunku do popytu prawdopodobnie będzie utrzymywać ceny w najbliższej perspektywie.

W ramach poprawy podaży liczba rozpoczętych inwestycji mieszkaniowych wzrosła w październiku, co umożliwiło rozpoczęcie inwestycji mieszkaniowych w czwartym kwartale. Jednak na podstawie trendu tendencja w budownictwie mieszkaniowym nadal spadała (wykres 4), a wcześniejsze spadki popytu przekładały się na rozpoczęcie działalności. Patrząc w przyszłość, spadek liczby pozwoleń na budowę budynków mieszkalnych w trzecim kwartale zapowiada dalsze ograniczenie liczby rozpoczynanych inwestycji w najbliższej przyszłości. Patrząc jeszcze dalej w przyszłość, rosnące stopy procentowe powinny w nadchodzących latach ograniczyć budowę domów, zmieniając rolę tego komponentu z czynnika stymulującego wzrost na neutralnego.

UWAGA: jeśli nie masz czasu na szukanie strategii i studiowanie wszystkich narzędzi handlu, nie masz dodatkowych środków na testowanie i błędy, zmęczony podejmowaniem ryzyka i ponoszeniem strat - handluj z pomocą naszego najlepsze roboty forex opracowany przez naszych specjalistów.

Indeks cen towarów i usług konsumenckich w USA – październik

Data wydania: listopad 14, 2018
Wcześniej: 0.1% m / m; rdzeń 0.1% m / m
TD Prognoza: 0.3% m / m; rdzeń 0.2% m / m
Konsensus: 0.3% m / m, 2.5% r / r; rdzeń 0.2% m / m

Oczekujemy, że główny wskaźnik CPI wzrośnie do 2.5% pod wpływem cen benzyny i efektu bazy. Oczekujemy także, że bazowy CPI odbije do wzrostu o 0.2% m/m (2.2% r/r) po drukowaniu na poziomie 0.1% przez dwa kolejne miesiące. Wcześniejsze niepowodzenia wynikały głównie z gwałtownych spadków cen odzieży i pojazdów używanych, które, jak się spodziewamy, ulegną normalizacji. W tym miesiącu wiele uwagi poświęcimy OER, które w poprzednim miesiącu odnotowały niewielki wzrost o 0.2%, najsłabszy od grudnia 2014 r. Naszym zdaniem wydruk wygląda na przeskok, biorąc pod uwagę wskaźniki pustostanów wśród właścicieli domów i spodziewamy się, że zarówno OER, jak i czynsze wzrosną odbicie w październiku, potwierdzające wzrost indeksu bazowego o 0.2%. Jeśli chodzi o towary podstawowe, szukamy odzieży, która złagodzi część jej wcześniejszych słabości, choć należy zachować ostrożność, ponieważ nie można wykluczyć spadku. Ceny pojazdów używanych również odnotowują spadek o 3% i nie można wykluczyć dalszych spadków, choć znacznie skromniejszych.

Sprzedaż detaliczna w USA – październik

Data wydania: listopad 15, 2018
Poprzednie: 0.1% m/m, ex auto -0.1%
Prognoza TD: 0.7% m/m, ex auto 0.6%
Konsensus: 0.6% m/m, ex auto 0.5%

Oczekujemy, że sprzedaż detaliczna wzrośnie w październiku o 0.7%, do czego przyczyni się odbicie w usługach gastronomicznych i potencjalny wzrost wydatków na materiały budowlane wywołany huraganem. Pozytywny wpływ powinna mieć także sprzedaż samochodów i stacji benzynowych. Oczekujemy, że sprzedaż podstawowa spadnie z poprzedniego poziomu 0.5%, choć pozostanie na stałym poziomie 0.4%. Ogólnie rzecz biorąc, raport powinien wskazywać na solidny początek realnego PCE w IV kwartale, choć w bardziej umiarkowanym tempie, blisko 4%, niż hitowy wskaźnik 3% w III kwartale.

Sprzedaż produkcyjna w Kanadzie – wrzesień*

Data wydania: listopad 16, 2018
Poprzednia: -0.4% m / m
Prognoza TD: 0.4% m / m
Konsensus: nie dotyczy

Sprzedaż w sektorze przetwórstwa przemysłowego ma wzrosnąć we wrześniu, a prognoza sprzedaży ogółem ma wzrosnąć o 0.4%. Pojazdy silnikowe powinny stanowić źródło siły, chociaż słabsza sprzedaż z branży lotniczej i kosmicznej może zrównoważyć sytuację w sektorze transportu po wzroście o 14% w sierpniu. W innych krajach silniejszy eksport ropy wskazuje na zwiększoną produkcję rafinerii, natomiast utrzymująca się wysoka produkcja przemysłowa w USA i duże zamówienia na dobra trwałe również powinny pozytywnie wpłynąć na sytuację. Łagodzenie naszych oczekiwań na odbicie oznacza drugi z rzędu spadek aktywności eksportowej, podczas gdy wyższe ceny fabryczne powinny spowodować, że realna sprzedaż w przemyśle przetwórczym odnotuje skromniejszy wzrost.

Oferujemy Ci darmowy robot forex do pobrania w oparciu o system zatrzymania i odwrócenia wyników testów w Metatrader.