Przegląd USA
Sprzedaż detaliczna Go Rogue
- Ceny energii ważyły zarówno wskaźnik CPI, jak i PPI. Stały CPI pozostał bez zmian, a PPI spadł o 0.1%. Główne miary były bardziej zdecydowane, zwiększając odpowiednio 0.3% i 0.2%.
- Sprzedaż detaliczna nieoczekiwanie spadła w grudniu o 1.2%. Sprzedaż grupy kontrolnej, która ma wpływ na PKB, również gwałtownie spadła o 1.7%.
- Produkcja przemysłowa spadła o 0.6% w styczniu, a słabość wynika z sektora produkcyjnego.
- Indeks NFIB dla małych przedsiębiorstw obniżył w styczniu punkty 3.2 w obliczu niepewności związanej z zamknięciem rządu.
Sprzedaż detaliczna Go Rogue
W tym tygodniu udało się uniknąć zamykania kolejnych rządów, co jest dobrą wiadomością, ponieważ wciąż nadrabiamy zaległości w danych ekonomicznych w wyniku zamknięcia w grudniu i styczniu. Front-and-center był grudniowym raportem sprzedaży detalicznej, który niespodziewanie spadł o 1.2%. Sprzedaż detaliczna grupy kontrolnej, która ma wpływ na PKB, również spadła o 1.7%, najsilniejszy spadek od 2000. Uważamy ten raport za sceptyczny, jednak wydaje się, że wydatki konsumenckie nieco straciły na wartości w 2019. Zobacz temat tygodnia na stronie 7, aby uzyskać dodatkowe informacje na temat sprzedaży wakacyjnej.
Tymczasem presja cenowa jest nadal niewielka i zgodna z celami inflacyjnymi określonymi przez Fed. Główny indeks cen konsumpcyjnych (CPI) pozostał w styczniu na niezmienionym poziomie, ponieważ niższe ogólne ceny energii ważyły na górnym indeksie. Jednak mniej zmienna miara rdzenia wzrosła 0.2% po raz piąty z rzędu. Ogólnie rzecz biorąc, inflacja bazowa nadal wykazuje tendencję wzrostową, ale pozostaje ograniczona z kilkoma oznakami znacznych ruchów w obu kierunkach. Inflacja bazowa wzrosła o 2.7% w ujęciu średniorocznym w ciągu ostatnich trzech miesięcy i wzrosła w ciągu ostatniego roku o 2.2%.
Podobna historia rozgrywa się w cenach wejściowych. Niższe ceny energii doprowadziły do spadku o 0.1% w indeksie cen producenta (PPI). Ceny producentów podstawowych, które wykluczają energię i żywność, wzrosły o 0.3%. Ponieważ inflacja jest w znacznym stopniu ograniczona, FOMC prawdopodobnie odczuje mniejszą presję, aby podnieść stopy procentowe na zbliżającym się marcowym posiedzeniu.
Produkcja przemysłowa (IP) również rozczarowała, spadając o 0.6% w styczniu, który był słabszy niż oczekiwano. Słabość może być związana ze spadkiem produkcji 0.9%, ponieważ zarówno wydobycie, jak i produkcja mediów przyniosły zyski. W osobno opublikowanym raporcie dowiedzieliśmy się, że indeks Empire Manufacturing w NY Fed wzrósł do 8.8%, dając nadzieję na najbliższe odbicie w IP.
Wygląda na to, że optymizm małego biznesu ucierpiał w wyniku zamknięcia. Indeks NFIB przeniósł punkty 3.2 do 101.2 w styczniu, najniższy poziom od 2016. Słabość rynku finansowego pod koniec 2018 prawdopodobnie odegrała pewną rolę, ale niepewność wynikająca z zamknięcia przez cały dzień 35 rządu wyraźnie ważyła na nastroje. Miesięczny spadek odzwierciedla również gwałtowny spadek badania Wells Fargo Small Business, który rozpocznie się w tym roku. Podczas gdy optymizm nieco zblakł, wskaźnik pozostaje wysoki w stosunku do średnich historycznych. Coraz więcej firm zgłasza trudności ze znalezieniem pracy, co nadal sygnalizuje zacięty rynek pracy. Dla kontrastu, firmy stały się nieco mniej optymistycznie nastawione do przyszłości i wyraziły większy, strzeżony optymizm wokół perspektyw dla 2019.
Kolejne dowody na prężny rynek pracy były również widoczne w danych o otwarciu ofert pracy opublikowanych w tym tygodniu. Według sondażu JOLTS w grudniu było ponad milion ofert pracy na 7.3, rekordowo wysoki. Ponadto liczba ofert pracy przekroczyła liczbę bezrobotnych w trzecim prostym miesiącu. Wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w większości przypadków zostały odzyskane po szybkim spadku poziomu postshutdown. Roszczenia za tydzień kończący się lutego 9 wzrósł nieznacznie do 239,000, ale pozostaje na wyjątkowo niskim poziomie.
US Outlook
Dobra trwałe • Czwartek
Po przywróceniu funduszy na Census Bureau, w czwartek poznamy spodziewane dane o grudniowych produktach trwałych, które pierwotnie zaplanowano na styczeń 16. Nieliczne zamówienia na dobra kapitałowe, z byłych samolotów, ostatnio wykazywały tendencję spadkową i spadały w sposób sekwencyjny trzy z ostatnich czterech miesięcy.
Spowolnienie w zakresie stałych wydatków inwestycyjnych sugerowane przez twarde dane jest potwierdzone przez badania ankietowe dotyczące zamierzeń inwestycyjnych kapitału przedsiębiorstw. Nowy składnik zamówień ISM pogrążył punkty 10.5 w grudniu, największy spadek od stycznia 2014, przed odbiciem w styczniu. Podobnie odsetek małych firm, które wskazują na plany zwiększenia wydatków kapitałowych w grudniu, spadł prawie o pięć punktów. Dane dotyczące durables z grudnia prawdopodobnie zapewnią pewną perspektywę dla sektora fabrycznego przy umiarkowanym wzroście inwestycji biznesowych.
Wstecz: 0.7% Wells Fargo: 3.5% Consensus: 1.7% (miesiąc w miesiącu)
Główny indeks (LEI) • Czwartek
Indeks Wiodącego Wskaźnika Ekonomicznego za grudzień był wart uwagi z dwóch powodów. Po pierwsze zamknięcie rządu zmusiło Radę Konferencji do oszacowania danych dotyczących zamówień na dobra trwałe i pozwolenia na budowę. Nawet po uruchomieniu Census Bureau wciąż jesteśmy niewidomi w kwestii budownictwa mieszkaniowego. Co więcej, dane o produktach trwałych za grudzień zostaną opublikowane zaledwie na 90 minut przed LEI w czwartek, co sugeruje, że indeks może ponownie zawierać wartości szacunkowe dla tych podskładników.
Po drugie, 9% spadek indeksu S&P 500 zmniejszył nagłówek o 0.23 punktu, co jest największym spadkiem na rynkach akcji od stycznia 2016 r. Zdecydowanie bardziej gołębi Fed i poprawa nastrojów inwestorów spowodowały prawie całkowite zniesienie, a S&P odbił się od 8 % w styczniu. Chociaż zamglenie danych ekonomicznych po zamknięciu nie zostało jeszcze w pełni wyjaśnione, złagodzenie warunków finansowych powinno zepchnąć LEI z powrotem na dodatni poziom w styczniu.
Poprzedni: -0.1% Wells Fargo: 0.1% Consensus: 0.2% (miesiąc za miesiąc)
Obecna sprzedaż domów • Czwartek
Niższe oprocentowanie kredytów hipotecznych pod koniec zeszłego roku jeszcze nie oferuje wiele z ułomności na rynku mieszkaniowym. Dotychczasowa sprzedaż domów spadła o 6.4% w grudniu, co oznaczało czwarty spadek w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, a sprzedaż spadła o ponad 10% rok do roku. Dodając do tego obraz spowolnienia, krajowa aprecjacja cen ostygła znacząco do około 5% tempa, a domy już teraz pozostają na rynku znacznie dłużej.
Wnioski o kredyty hipoteczne pojawiły się na początku roku, a dwucyfrowe wzrosty wzrosły w pierwszych dwóch tygodniach stycznia, dając nadzieję na przełom w popycie w stagnacji w wyniku szybkiego spadku oprocentowania kredytów hipotecznych o 50 bps. Ten skok nastąpił jednak po czterech kolejnych spadkach. W oczekiwaniu na sprzedaż w domu, która zwykle prowadzi do zamknięcia przez dwa do trzech miesięcy, podobnie spadły na pięć z ostatnich sześciu miesięcy. Spodziewamy się niewielkiej stabilizacji sprzedaży w styczniu.
Poprzedni: 4.99M Wells Fargo: 5.05M Consensus: 5.00M
Globalny przegląd
Więcej skromnych danych z globalnej gospodarki
- Wzrost PKB w Wielkiej Brytanii zwolnił bardziej niż oczekiwano pod koniec zeszłego roku, ponieważ inwestycje inwestycyjne spadły w czwartym kwartale, co prawdopodobnie częściowo stanowiło symptom niepewności Brexitu. Mimo to aktywność konsumentów utrzymywała się w warunkach silniejszego wzrostu płac realnych.
- Dane o produkcji przemysłowej w strefie euro wskazały na dalsze spowolnienie aktywności w bloku walutowym, a my również dowiedzieliśmy się, że gospodarka Niemiec znajduje się w Q4 w stagnacji. Dane o PKB w Japonii pokazały odbicie w Q4 po serii klęsk żywiołowych w poprzednim kwartale, chociaż odbicie nie było tak silne, jak oczekiwano.
Brytyjska gospodarka osłabia się w związku z obawami Brexit
Miniony tydzień rozpoczął się wraz z publikacją danych o PKB Wielkiej Brytanii, które pokazały, że w Q0.2-4 wzrost gospodarczy wyniósł zaledwie 2018% (nie zanualizowano), podczas gdy tempo wzrostu w ujęciu rok do roku spadło do zaledwie 1.3%. Wynik był słabszy niż oczekiwano, a bliższe spojrzenie na dane sugeruje, że niepewność Brexitu mogła przyczynić się przynajmniej częściowo do słabości w tym kwartale. Istotnie, znaczna część słabości pojawiła się w inwestycjach biznesowych, które spadły o 1.4% (nie zanualizowano) w ciągu kwartału, co było czwartym kwartałem z rzędu spadkiem kwartalnym. Marzec 29, ostateczny termin osiągnięcia porozumienia w sprawie Brexitu, zbliża się szybko i bez śladów wyraźnej ścieżki od rządu Wielkiej Brytanii, firmy musiały działać w coraz bardziej niepewnym otoczeniu. Seria głosów w parlamencie brytyjskim w tym tygodniu niewiele zrobiła, aby zmniejszyć tę niepewność, a kolejna tura głosów zaplanowana na luty 27.
Tymczasem aktywność konsumentów ogólnie jest lepsza, co widać w zdrowym 0.4% (nie zanualizowanym) wzroście konsumpcji prywatnej w Q4. Pomimo obaw Brexitu, brytyjskim konsumentom pomógł stały wzrost nominalnego wzrostu płac, podczas gdy inflacja nadal zwolniła, co oznacza silniejszy realny wzrost zysków (górny wykres). Najnowsze dane opublikowane w tym tygodniu pokazały, że brytyjska inflacja CPI spadła do 1.8%, najwolniejszego od wczesnego 2017 i znacznie poniżej wzrostu płac 3% + obserwowanego w ostatnich miesiącach. Mimo to, podczas gdy fundamenty konsumentów są silne, inwestycje biznesowe - jak również ogólny wzrost - powinny pozostać ograniczone, dopóki nie będzie wyraźniejszego rozwiązania problemu niepewności Brexitu.
Gdzie indziej w Europie opublikowano więcej rozczarowujących danych w strefie euro. Niemiecka gospodarka stagnowała się w Q4 po spadku PKB w poprzednim kwartale, podczas gdy produkcja przemysłowa w szerszej strefie euro spadła w grudniu o 0.9%. W ujęciu rok do roku produkcja przemysłowa spadła o 4.2%, najsilniejszy spadek od czasu kryzysu zadłużenia w Europie (wykres średni). Bliższe spojrzenie na działalność w sektorze przemysłowym sugeruje, że słabość jest raczej napędzana wewnętrznie, a nie wynikiem łagodniejszego popytu zewnętrznego. Rzeczywiście, zamówienia przemysłowe z gospodarek spoza strefy euro pozostały dość odporne, podczas gdy zamówienia w strefie euro spadły gwałtownie w ciągu ostatniego roku. Nadal trudno jest wyodrębnić wewnętrzne słabości w gospodarce strefy euro dzięki wysoce akomodacyjnej polityce pieniężnej, ogólnie neutralnej polityce fiskalnej i silnemu wzrostowi realnego dochodu konsumentów. W związku z tym pozostajemy zdania, że blok walutowy odnotuje krótkoterminowe odbicie aktywności.
Japońskie dane o PKB również były dość słabe (wykres dolny). Realny PKB w Japonii wzrósł w Q0.3 o 4% kwartał ponad kwartał (nie zannualizowany), mniej niż oczekiwano, po gwałtownym spadku aktywności w poprzednim kwartale w wyniku serii klęsk żywiołowych. Odbicie było bardziej widoczne w inwestycjach, ponieważ wydatki biznesowe wzrosły o 2.4% w ciągu kwartału, chociaż konsumpcja prywatna odbiła 0.6% w ciągu kwartału (oba nie zanualizowano). Patrząc w przyszłość, tempo wzrostu w Japonii będzie szczególnie ważne dla monitorowania przed planowaną podwyżką podatku konsumpcyjnego w październiku. Wzrost najprawdopodobniej będzie musiał pozostać dość stabilny, zanim dojdzie do faktycznej podwyżki podatków, biorąc pod uwagę prawdopodobieństwo, że nastąpi tymczasowy spadek aktywności.
Globalny Outlook
Zatrudnienie i płace w Wielkiej Brytanii • Wtorek
W obliczu Brexitu łatwo można było zapomnieć o aktualnych danych i zmianach makroekonomicznych w brytyjskiej gospodarce. Jednym z trendów było stałe przyspieszenie płac, które obecnie rośnie w najszybszym tempie obecnego cyklu. Przy wzroście produktywności w Wielkiej Brytanii nadal przyćmionym, podwyżki płac mogą stać się inflacją, jeśli firmy będą czuć się komfortowo podnosząc ceny, a zamiast tego będą mogły spożywać zyski firm, jeśli ceny konsumpcyjne pozostaną stabilniejsze.
Bank Anglii (BoE) wziął to pod uwagę i pomimo niepewności Brexitu, która nie zawisła nad brytyjską gospodarką, prawdopodobnie podniosłaby stopy jeszcze raz lub dwa razy w ciągu ostatnich miesięcy. Jeśli Brexit zostanie rozwiązany do końca marca i jeśli wzrost płac pozostanie niezmienny, sądzimy, że BoE może podnieść stopy procentowe jeden lub dwa razy w tym roku, aby pokonać presję inflacyjną.
Wcześniejsze: 3.4% Consensus: 3.5% (rok w roku, 3-miesiąc Średnia ruchoma)
PMI strefy euro • Czwartek
O rozwoju sytuacji w strefie euro poświęcono więcej uwagi niż zwykle, przy utrzymującej się słabej aktywności i danych dotyczących nastrojów, które budzą obawy, że blok walutowy zmierza w kierunku recesji. Indeksy menedżerów zakupów (PMI) dla sektora produkcyjnego i usługowego stale spadają od zeszłego roku, a obecnie znajdują się nieco powyżej linii demarkacyjnej 50.
Łagodne rewizje w górę do danych PMI z ostatniego miesiąca były rzadkim jasnym punktem, ale jeśli te wskaźniki pozostaną na poziomie zbliżonym do 50 lub poniżej niego, a dane o aktywności nie będą wykazywać oznak silnego odbicia, będziemy bardziej zaniepokojeni potencjalną strefą euro. recesja. Do tego czasu pozostajemy jednak zdania, że gospodarka odbije się i zbliży do potencjału w 2019.
Poprzedni: Produkcja 50.5; Usługi Konsensus 51.2: Produkcja 50.3; Usługi 51.5
Sprzedaż detaliczna w Kanadzie • Piątek
Szeroka gama wskaźników wskazała na złagodzenie wzrostu gospodarczego w Kanadzie w ostatnich miesiącach, a sprzedaż detaliczna nie była wyjątkiem. W ujęciu rok do roku sprzedaż detaliczna wzrosła zaledwie o 0.5%, najwolniej tempo wzrostu od 2012, podczas gdy nawet przez miesięczną zmienność trend jest wyraźnie wolniejszy. Słabość na krajowym rynku mieszkaniowym może być jedną z przyczyn spowolnienia aktywności konsumentów - w Kanadzie po raz pierwszy od globalnej recesji nowe ceny mieszkań w Kanadzie były w stagnacji w listopadzie.
Jednak Bank Kanady (BoC) zauważył również powolny wzrost w prowincjach produkujących ropę naftową przy niższych cenach ropy naftowej jako kolejne możliwe źródło słabości w aktywności konsumentów. W sumie BoC prawdopodobnie pozostanie ostrożny w nadchodzących tygodniach i miesiącach, dopóki nie pojawią się wyraźniejsze oznaki stabilizacji w działalności gospodarczej. Nadal jednak spodziewamy się, że bank centralny podwyższy stopy dwa razy w tym roku, ponieważ niepewność rozproszy się, a wzrost i aktywność się odwrócą.
Poprzednia: -0.9% Consensus: -0.0% (miesiąc za miesiąc)
Punkt widzenia
Watch Rate
Rogue Wave?
Gwałtownie słaby raport o sprzedaży detalicznej w grudniu budzi pytania o to, jak spowolnił wzrost gospodarczy pod koniec zeszłego roku. Wstępne szacunki wskazują, że sprzedaż spadła o 1.2% w grudniu, a sprzedaż grupy kontrolnej, która wyklucza sprzedaż w sklepach samochodowych, stacjach benzynowych i sklepach z materiałami budowlanymi, spadła o 1.7%. Odrzucenia były wyjątkowo szerokie, a tylko dwie główne kategorie 13 odnotowały wzrost. Sprzedaż za listopad również została nieco zmieniona.
Spadek sprzedaży w grupie kontrolnej był największy od września 2001, kiedy szokujący konsumenci trzymali się z daleka od centrów handlowych. Wyprzedaż na giełdzie, która dotknęła crescendo w Wigilię, mogła nieco osłabić ducha konsumentów. Ale spadek sprzedaży detalicznej w grudniu wydaje się nieproporcjonalny do tego, co widzieliśmy w różnych miarach zaufania konsumentów lub raportów od poszczególnych sprzedawców detalicznych.
Podejrzewamy, że dane dotyczące sprzedaży detalicznej cierpią na zaburzenia sezonowe (SAD). Święto Dziękczynienia odbyło się wyjątkowo wcześnie w tym roku, więc cała sprzedaż w Czarny piątek i Cyber poniedziałek została złapana w listopadzie. To może wyjaśniać, dlaczego sprzedaż w sklepach innych niż sklepy, które wychwytują większość zakupów internetowych, spadła bardziej w grudniu (-3.9%) niż w domach towarowych (-3.3%). Czy Amazon naprawdę miał gorsze święta niż Sears?
O ile korekta sezonowa mogła przesadzić z grudniowym spadkiem sprzedaży detalicznej, okazało się, że nawet pozornie nieuczciwe liczby ekonomiczne często zawierają ważne sygnały. Anegdoty potwierdzają, że sprzedaż detaliczna zwolniła na początku grudnia. Część tego spowolnienia odzwierciedla przesunięcie sprzedaży do listopada, ale część była prawdziwa. Po skorygowaniu nieskorygowanym sezonowo, sprzedaż grupy kontrolnej w ciągu ostatnich dwóch miesięcy wzrosła o zaledwie 3.0% w porównaniu z poprzednim rokiem.
Prawdziwe spowolnienie wskazane przez słabą sprzedaż detaliczną w grudniu było widoczne w styczniowej produkcji przemysłowej, która spadła o 0.6%. Pierwszy kwartał zakończył się powolnym startem. Zmiana Jay Powell w kierunku bardziej cierpliwej i opartej na danych polityki wydaje się obecnie prorocza. Podczas gdy we wrześniu nadal obserwujemy stopy procentowe Fed, debata wydaje się przesuwać z momentu, w którym Fed podejmie kolejny ruch, by stwierdzić, jaki będzie ten ruch.
Analizy rynku kredytowego
Zagraniczni inwestorzy zrzucający dług USA
Od czasu kryzysu finansowego w 2008 udział amerykańskich obligacji skarbowych w posiadaniu zagranicznych inwestorów spadł o 16 punktów procentowych. Największy zagraniczny posiadacz skarbowych papierów wartościowych, Chiny, w listopadzie 1.1 zmniejszył swoje aktywa do $ 2018 trylionów z $ 1.2 trylion a tym bardziej. Suma nierozliczonych amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyła ostatnio bilion $ 22, a udział inwestorów zagranicznych wyniósł tylko X bilionów trylionów. Popyt na amerykańskie obligacje skarbowe spadł w związku z malejącymi rezerwami dolara i zwiększonymi kosztami posiadania aktywów w dolarach. Drugi co do wielkości posiadacz, Japonia, posiada $ 6.2 trylionów, w porównaniu z jego X bilonami w 1.04 w listopadzie 1.08. Podobnie jak Chiny, Japonia zmniejszyła swoje udziały z powodu wzrostu kosztów hedgingowych w dolarach amerykańskich.
Tymczasem Rezerwa Federalna stopniowo zmniejszała posiadane przez nią amerykańskie papiery skarbowe w bilansie. Dlatego też prywatni inwestorzy muszą teraz wchłonąć większą część podaży. Doprowadziło to do obaw o rosnące zadłużenie i możliwość jego sfinansowania. Najnowsze prognozy Biura Budżetowego Kongresu sugerują, że deficyty przekroczą $ 1 trylion każdego roku, począwszy od 2022. Z tego powodu dług federalny, jako procent PKB utrzymywany przez społeczeństwo, powinien osiągnąć najwyższy poziom od zaraz po II wojnie światowej. Prognozy te mogą być bardziej problematyczne, jeśli stopy procentowe wzrosną. Inwestorzy krajowi powinni jednak nadal kupować dług rządu.
Temat tygodnia
2018 Świąteczna wyprzedaż
Spadek sprzedaży detalicznej w grudniu spowodował, że wydatki na wakacje 2018 wzrosły tylko o 3.1%. Mówimy "tylko", ponieważ spodziewaliśmy się zysku 4.5% ponad 2017, który na 6.2% był najsilniejszym sezonem sprzedaży wakacyjnej od ponad dziesięciu lat. Trudne porównania rok do roku, wstrząśnięta pewność siebie i terminy sezonu wakacyjnego przyczyniły się do bardziej miękkiego niż oczekiwano druku w zeszłym roku.
Wyprzedaż świąteczna to sprzedaż detaliczna (z wyłączeniem stacji benzynowych, dealerów samochodowych oraz barów i restauracji), która ma miejsce w listopadzie i grudniu. Opublikowaliśmy nasze oczekiwania co do 4.5% wzrostu już w połowie października, kiedy nastroje konsumentów osiągały najwyższy poziom w cyklu lub prawie (w zależności od zastosowanej miary), a rynek akcji wznosił się do rekordowych poziomów.
W ciągu ostatnich miesięcy zaufanie powróciło, gdy rok zakończył się z niepewnymi rynkami akcji, częściowym zamknięciem rządu, które sięgnęło najdłuższych rekordów i nierozwiązanych napięć handlowych. Wydaje się, że wstrząśnięte zaufanie w grudniu obciążyło wydatki konsumentów bardziej, niż się spodziewaliśmy, ale zasugerowało także więcej niż wskaźniki wyprzedzające. Indeks Redbook, proxy wysokiej częstotliwości dla sprzedaży detalicznej, był zbliżony do 8% w grudniu, co jest największym rocznym zyskiem na rekordach, które sięgają średniego 1990-ów.
Istnieje również możliwość, że wczesny termin Święta Dziękczynienia przeciągnął zakupy wakacyjne do listopada. Przychody ze sprzedaży wzrosły o 0.8% w listopadzie, po czym spadły o 1.6% w grudniu. Wcześniejsze Święto Dziękczynienia oznaczało jednak również, że w grudniu przed świętami Bożego Narodzenia były cztery pełne weekendy na zakupy.
W obliczeniach sprzedaży wakacyjnej nie uwzględniamy Października, ale sprzedaż za wakacyjne wydatki w miesiącu wzrosła o 0.4%. Będąc najsilniejszym miesięcznym zyskiem w październiku od 2014, może to sugerować, że konsumenci przenieśli część swoich świątecznych zakupów do przodu.
Dzięki słabszemu od oczekiwań wydrukowi sprzedaży w grudniu obniżyliśmy nasze oczekiwania dotyczące rzeczywistych wydatków na konsumpcję osobistą w Q4 do 2.4% z 3.6% poprzednio. Słabość prawdopodobnie znalazła się również w pierwszym kwartale, ale nie spodziewamy się, że zostanie utrzymana.
Dla handlowców: nasz Portfolio robotów forex w przypadku transakcji automatycznych ma niskie ryzyko i stabilny zysk. Możesz spróbować przetestować wyniki naszych pobierz forex ea
Przegląd Signal2forex
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
