Przegląd USA
Rysowanie kurtyny na 2018 rok
- Opublikowane w tym tygodniu dane gospodarcze zapewniły pewną jasność co do sytuacji gospodarki na koniec 2018 r.
- W czwartym kwartale realny PKB w Stanach Zjednoczonych wzrósł w ujęciu rocznym o 2.6%. Oznaczało to spowolnienie w porównaniu z zawrotnym tempem obserwowanym w poprzednich dwóch kwartałach, ale było powyżej oczekiwań rynkowych zakładających wzrost na poziomie 2.2%.
- Dane dotyczące PKB za IV kwartał, rozpoczętych budów mieszkaniowych oraz dane o dochodach i wydatkach osobistych, które są obecnie dostępne za grudzień, potwierdziły nasze oczekiwania dotyczące spowolnienia wzrostu do końca 4 r.
Rysowanie kurtyny na 2018 rok
Opublikowane w tym tygodniu dane gospodarcze zapewniły pewną jasność co do sytuacji gospodarki przez pozostałą część 2018 r. Częściowe zawieszenie działalności rządu, które rozpoczęło się w grudniu i trwało aż do stycznia, w dalszym ciągu opóźniało publikację ważnych danych, zaburzając ocenę analityków dotyczącą wydajność gospodarki. Dane dotyczące PKB za IV kwartał, rozpoczętych budów mieszkaniowych oraz dane o dochodach i wydatkach osobistych dostępne obecnie za grudzień potwierdziły nasze oczekiwania dotyczące spowolnienia wzrostu do końca 4 r.
Departament Handlu USA opublikował w czwartek dane, z których wynika, że w czwartym kwartale realny PKB rósł w zannualizowanym tempie 2.6%. Choć tempo wzrostu w dalszym ciągu stanowi spadek w porównaniu z silnym tempem wzrostu odnotowanym na początku ubiegłego roku, wzrost na poziomie 2.6% był powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 2.2%.
Realne wydatki na spożycie osobiste (PCE) wzrosły w czwartym kwartale jedynie o 2.8%, co w dużej mierze przyczyniło się do spowolnienia wzrostu PKB. Tę słabość można powiązać ze słabym otoczeniem wydatkowym w grudniu, przy czym zarówno wydatki osobiste, jak i sprzedaż detaliczna odnotowały największy spadek od roku recesji w 2009 r. Realny PCE został częściowo wzmocniony na początku ubiegłego roku przez obniżki podatków osobistych, ale te realne dochody… efekty stymulacji prawdopodobnie osłabną w tym roku. Dochody osobiste wzrosły w grudniu o 1.0%, ale w styczniu spadły o 0.1%. Wzrost dochodów powinien w tym roku odzyskać pewną siłę ze względu na dobrą sytuację na rynku pracy.
Dane o zaufaniu konsumentów za luty sugerują, że konsumenci odzyskali pewien optymizm. Składowa indeksu dotycząca sytuacji bieżącej poprawiła się do najwyższego w cyklu poziomu 173.5, podczas gdy składnik oczekiwań wzrósł o 14 punktów. Oczekiwania dotyczące perspektyw zatrudnienia i poprawy dochodów poprawiły perspektywy, ale mniejsza liczba planów zakupu samochodów, domów i dużego sprzętu AGD wpłynęła na ogólny optymizm. Biorąc to anegdotyczne wskazanie w połączeniu z najnowszymi twardymi danymi na temat zamówień na dobra trwałe, sugerujemy, że wzrost wydatków kapitałowych w pierwszej połowie 2019 r. będzie prawdopodobnie anemiczny.
Po powolnym tempie wzrostu w trzecim kwartale, w czwartym kwartale wydatki przedsiębiorstw na inwestycje trwałe (BFI) wzrosły w tempie 6.4%. Jednak elementy konstrukcyjne BFI pozostały słabe. Budownictwo niemieszkalne spadło o 4.2%, natomiast budownictwo mieszkaniowe czwarty kwartał z rzędu. Oddzielny komunikat prasowy Departamentu Handlu ujawnił, że liczba rozpoczętych budów mieszkaniowych spadła w grudniu o 11.2%. Oprocentowanie kredytów hipotecznych osiągnęło w ubiegłym roku prawie 5%, co groziło pogłębieniem kryzysu przystępności cenowej, który od marca ubiegłego roku powoduje spadek sprzedaży i budowy nowych domów. Rosnące ceny domów tylko pogłębiły ubiegłoroczną słabość budownictwa mieszkaniowego. Biorąc jednak pod uwagę niższe oprocentowanie kredytów hipotecznych i wzrost pozwoleń na budowę w styczniu, może pojawić się presja na wzrost liczby rozpoczętych budów mieszkaniowych w 2019 r.
Pomimo spowolnienia w czwartym kwartale, wyższy od oczekiwań wynik PKB powinien rozwiać obawy, że gospodarka znajduje się w poważnych tarapatach. Patrząc dalej w przyszłość, na rok 2019, nasza obecna prognoza przewiduje dalsze spowolnienie w pierwszym kwartale, ale umiarkowane odbicie począwszy od drugiego kwartału.
US Outlook
ISM Non-Manufacturing • wtorek
Indeks ISM poza przemysłem spadł w styczniu o 1.3 punktu. Wskaźnik na poziomie 56.7 pozostaje spójny ze wzrostem gospodarczym w przyzwoitym tempie, ale spadek stanowi kolejny dowód na to, że gospodarka amerykańska straciła dynamikę od drugiej połowy 2018 r. Część spadku w styczniu można było przypisać zamknięcie rządu, gdyż wielu respondentów ankiety w swoich komentarzach odnotowało jego negatywny wpływ. Po zakończeniu przestoju spodziewamy się umiarkowanego odbicia lutowego indeksu ISM dla sektora nieprodukcyjnego, zgodnego z odbiciem wskaźników PMI dla sektora usług z systemu Rezerwy Federalnej.
Kolejny odczyt bliski 60 punktów sugerowałby, że gospodarka amerykańska radzi sobie z ostatnimi „prądami krzyżowymi” bez większych problemów, co zwiększa perspektywę ponownego podniesienia przez FOMC stopy funduszy federalnych w tym roku. Jednak chybienie w dół wspierałoby FOMC w utrzymaniu obecnego schematu utrzymywania stóp procentowych.
Poprzedni: 56.7 Wells Fargo: 57.2 Consensus: 57.3
Zatrudnienie • Piątek
Zatrudnianie dobrze rozpoczęło rok, a w styczniu pracodawcy utworzyli 304,000 3.9 nowych miejsc pracy. Podejrzewamy jednak, że w lutym wzrost zatrudnienia osłabł. W ciągu ostatniego miesiąca wzrosła liczba bezrobotnych, odczyty PMI dotyczące zatrudnienia spadły od końca ubiegłego roku, a zatrudnienie tymczasowej pomocy spadło. Ponadto częściowe zawieszenie działalności rządu, które trwało prawie przez cały styczeń i zostało wstępnie rozwiązane dopiero w pierwszej połowie lutego, prawdopodobnie opóźniło zatrudnienie niektórych wykonawców z sektora federalnego i prywatnych. Jednak po powrocie do pracy w lutym pracowników na tymczasowym urlopie stopa bezrobocia powinna powrócić do trendu spadkowego i spaść do XNUMX%.
Kolejny raport z eksplozji wzbudziłby pytania o to, jak długo FOMC może pozostać „cierpliwy” przed dalszymi podwyżkami stóp procentowych w tym roku. Jest jednak mało prawdopodobne, aby zaskakująco miękka liczba wpłynęła na krótkoterminowe stanowisko polityczne Fed, biorąc pod uwagę, że szeroki wachlarz danych w dalszym ciągu wskazuje na ogólnie silną sytuację na rynku pracy.
Poprzedni: 304,000 Wells Fargo: 195,000 Consensus: 188,000
Rozpoczęcie budowy domów • Piątek
Liczba rozpoczętych budów mieszkaniowych spadła pod koniec 2018 r., o 11.2%. Był to trzeci spadek w ciągu czterech miesięcy, ponieważ zaufanie inwestorów budowlanych pod koniec roku zostało nadszarpnięte przez wyższe oprocentowanie kredytów hipotecznych. Oczekujemy, że w styczniu rozpocznie się umiarkowane odbicie w budownictwie mieszkaniowym, a w kolejnych miesiącach nastąpi dalsza poprawa. Od czasu osiągnięcia w listopadzie prawie 5.00%, oprocentowanie kredytów hipotecznych spadło o około 60 punktów bazowych, co spowodowało pewną poprawę nastrojów wśród producentów domów. Jednocześnie wyprzedziły start pozwolenia na budowę domów wielorodzinnych.
Dane dotyczące mieszkań o tej porze roku należy interpretować ostrożnie, biorąc pod uwagę, że niski poziom aktywności w zimie może prowadzić do zawyżonych odczytów po dostosowaniu sezonowym. Mając to na uwadze, kolejny zaskakująco miękki wydruk w styczniu sugerowałby, że sektor mieszkaniowy pozostaje w nieco niebezpiecznej sytuacji, podczas gdy silniejsze niż oczekiwano odbicie sugerowałoby, że łagodniejsze stanowisko Fed już odbija się na gospodarce.
Poprzedni: 1.08M Wells Fargo: 1.20M Consensus: 1.17M
Globalny przegląd
Globalna niepewność pozostaje na razie podwyższona
- Przez większą część tygodnia na pierwszych stronach gazet dominowały wydarzenia geopolityczne, które uwydatniło drugie spotkanie prezydenta Trumpa z Kim Dzong Unem, opóźnienie wprowadzenia dodatkowych ceł na chiński eksport, a także zaangażowanie wojskowe między Indiami a Pakistanem.
- Chociaż każda z tych sytuacji wiąże się z własnym ryzykiem, łącznie mogą one skutkować podwyższonym poziomem globalnej niepewności. Chociaż nie spodziewamy się obecnie żadnej większej eskalacji tych wydarzeń geopolitycznych, warto zauważyć, że potencjalne ryzyko zdarzeń nadal istnieje i może potencjalnie mieć trwały wpływ na nastroje rynkowe.
Geopolityka pozostaje w centrum uwagi
Wiele nagłówków gazet, które widzieliśmy w tym tygodniu, zdominowały wydarzenia geopolityczne na całym świecie, co podkreśliło drugie spotkanie prezydenta Trumpa z przywódcą Korei Północnej Kim Dzong Un, a także decyzja prezydenta Trumpa o opóźnieniu wprowadzenia dodatkowych ceł na chiński eksport do Stanów Zjednoczonych. Zgodnie z oczekiwaniami drugie spotkanie prezydenta Trumpa z Kim Dzong Unem nie przyniosło zbyt wielu wymiernych rezultatów w kierunku denuklearyzacji Korei Północnej. W rzeczywistości z doniesień mediów wynika, że spotkanie zakończyło się dość gwałtownie i żadna ze stron nie była obecnie skłonna do wystarczających ustępstw. Choć napięcia w latach 2017–2018 osłabły, niechęć północnokoreańskich przywódców do całkowitego zniszczenia poligonów rakietowych i porzucenia krajowego potencjału nuklearnego, w połączeniu z ostrożnym podejściem prezydenta Trumpa do usunięcia sankcji gospodarczych nałożonych na Koreę Północną, mogą zwiększyć dodatkową niepewność w przyszłości.
Natomiast w ciągu ostatnich kilku miesięcy poczyniono pewne postępy w odniesieniu do trwających negocjacji handlowych Stanów Zjednoczonych z Chinami. Chociaż długoterminowe porozumienie nie zostało jeszcze zawarte, decyzję prezydenta Trumpa o opóźnieniu wprowadzenia dodatkowych ceł na chiński eksport przyjęto z optymizmem, co sugeruje, że porozumienie może zostać zawarte w najbliższej przyszłości. Na razie Chiny zgodziły się na zakup dodatkowych towarów z USA, zwłaszcza produktów rolnych; jednakże nadal istnieją różnice w kwestiach transferu technologii i kradzieży własności intelektualnej. Różnice te osiągnęły punkt kulminacyjny, gdy przedstawiciel handlowy USA Robert Lighthizer skomentował, że oba kraje nadal daleko od siebie, jeśli chodzi o zawarcie umowy handlowej. Rynki wydają się jednak stosunkowo optymistyczne, jeśli chodzi o perspektywy porozumienia, o czym świadczy niedawna siła chińskiego juana, prawdopodobnie najbardziej wrażliwego aktywa na cła i dyskusje handlowe.
Wydaje się, że utrzymujące się napięcia handlowe mają również bardziej zauważalny wpływ na gospodarkę Chin. Choć od pewnego czasu obserwuje się spowolnienie aktywności gospodarczej w Chinach, nałożenie ceł prawdopodobnie pogłębiło spowolnienie wzrostu gospodarczego Chin. Najnowsze dane w dalszym ciągu sugerują dalsze spowolnienie chińskiej gospodarki, przy czym lutowe wskaźniki PMI dla przemysłu spadły jeszcze bardziej, podczas gdy wskaźniki PMI poza przemysłem również spadły.
Poza wydarzeniami geopolitycznymi, w które bezpośrednio angażują się Stany Zjednoczone, Indie i Pakistan zaangażowały się w tym tygodniu w działania wojskowe. Trwająca potyczka ma swój początek w pakistańskim ataku terrorystycznym w Indiach, który wywołał odwet ze strony indyjskiej armii. W obecnej sytuacji Pakistan przetrzymuje indyjskiego pilota, chociaż ostatnie komentarze premiera Pakistanu sugerują, że jest on skłonny go uwolnić w celu załagodzenia sytuacji. Dalsza eskalacja sytuacji może skutkować spowolnieniem napływu kapitału zagranicznego do Indii, co może mieć wpływ na perspektywy wzrostu gospodarczego kraju. Wzrost PKB w Indiach był ostatnio niższy od oczekiwań, przy wzroście w IV kwartale wynoszącym 4% r/r niezgodnym z szacunkami i wskazującym na dalsze spowolnienie gospodarki. Wydarzenie to może mieć również konsekwencje dla zbliżających się wyborów powszechnych w Indiach, podczas których obecny premier Narendra Modi stracił już część poparcia.
Globalny Outlook
PKB Australii • Wtorek
Dane gospodarcze z Australii były w ciągu ostatnich kilku miesięcy dość słabe, co podkreśliło wyraźne spowolnienie PKB w III kwartale 3 r. To spowolnienie mogło przełożyć się również na IV kwartał, a wskaźniki wyprzedzające wskazywały na kolejny słaby kwartał wzrostu PKB. Do słabych danych prawdopodobnie przyczyniły się nierównowagi krajowe; spodziewamy się jednak, że spowolnienie w Chinach odegrało znaczącą rolę również w łagodzeniu sytuacji w australijskiej gospodarce. Powiązania gospodarcze między dwoma krajami Azji i Pacyfiku są znaczące, a około 2018% całkowitego eksportu Australii trafia do Chin. Ponieważ pod koniec ubiegłego roku chińska gospodarka w dalszym ciągu wykazywała oznaki spowolnienia, spodziewamy się, że będzie to miało wpływ na publikację PKB Australii za IV kwartał w przyszłym tygodniu. Spowolnienie australijskiej gospodarki przykuło także uwagę Banku Rezerw Australii (RBA). RBA zmieniło się ostatnio na bardziej neutralne nastawienie w polityce pieniężnej, odchodząc od nieco jastrzębiego nastawienia, powołując się na obawy dotyczące perspektyw kraju.
Poprzednio: Konsensus 0.3%: 0.5% (kwartał do kwartału)
Bank Centralny Turcji • Środa
Bank centralny Turcji ogłosi swoją decyzję w sprawie głównej stopy procentowej w przyszłym tygodniu, a konsensus prognoz wskazuje, że prawdopodobne jest jej utrzymanie. Uważamy jednak, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych na posiedzeniu 6 marca jest wyższe niż obecnie przewiduje konsensus. W sytuacji większego niż oczekiwano osłabienia inflacji CPI oraz sytuacji, w której lira utrzymuje się na stosunkowo stabilnym poziomie od czasu znacznej deprecjacji w 2018 r., może to zapewnić bankowi centralnemu możliwość przedwczesnego obniżenia stóp procentowych. Nadal istnieją również obawy dotyczące niezależności banku centralnego, a w związku ze zbliżającymi się wyborami lokalnymi pod koniec marca administracja turecka może zdecydować się na wywarcie presji na bank centralny, aby priorytetowo potraktował wzrost gospodarczy i obniżył podstawowe stopy procentowe. Rynki również mogą przyjąć ten pogląd, ponieważ obecnie wyceniają obniżki stóp procentowych o 150 punktów bazowych w ciągu najbliższych trzech miesięcy, a także sugerują, że w ciągu najbliższych 900 miesięcy mogą również nastąpić skumulowane obniżki stóp o około 12 punktów bazowych.
Poprzedni: 24.00% Consensus: 24.00%
Europejski Bank Centralny • Czwartek
Ponieważ dane gospodarcze wskazują na dalsze spowolnienie w szerszej gospodarce europejskiej, rynki prawdopodobnie będą zwracać szczególną uwagę na przyszłotygodniowe posiedzenie EBC. Chociaż nie oczekuje się zmiany stóp procentowych, uczestnicy rynku prawdopodobnie skupią się na komentarzach prezesa EBC Mario Draghiego, a także na wszelkich zmienionych celach wzrostu i inflacji. Chociaż spodziewamy się dodatkowych rewizji w dół prognoz EBC dotyczących wzrostu i inflacji, będziemy również wypatrywać jakiejkolwiek zmiany w komentarzach na temat bilansu ryzyk dla gospodarki europejskiej. Dalszemu uznaniu ryzyka pogorszenia sytuacji mogłoby potencjalnie towarzyszyć dodatkowa runda środków stymulacyjnych, w szczególności w formie ukierunkowanych długoterminowych operacji refinansujących (TLTRO). Ponadto wierzymy, że rynki będą również szukać wskazówek, że EBC może opóźnić podwyżki stóp procentowych dłużej niż oczekiwano i utrzymać akomodacyjną politykę pieniężną do końca roku.
Poprzednie: -0.40% Wells Fargo: -0.40% Konsensus: -0.40%
Punkt widzenia
Watch Rate
Powell powtarza: „Cierpliwość”
Prezes Rezerwy Federalnej Powell przedstawił w tym tygodniu półroczny raport Fed na temat polityki pieniężnej dwóm komisjom Kongresu. Ogólnie rzecz biorąc, Powell przedstawił dość optymistyczną ocenę amerykańskiej gospodarki. Powiedział, że Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) uważa „obecne warunki gospodarcze za zdrowe, a perspektywy gospodarcze za korzystne” i scharakteryzował rynek pracy jako „silny”.
To powiedziawszy, Powell przyznał również, że „pewne prądy krzyżowe i sprzeczne sygnały”. Powell wspomniał o zmienności, która dotknęła rynki finansowe pod koniec ubiegłego roku i oznakach wolniejszego wzrostu w niektórych głównych gospodarkach zagranicznych. Obydwa czynniki, jeśli będą się przedłużać, mogą spowodować jeszcze większe niż dotychczas spowolnienie gospodarki amerykańskiej.
Podczas sesji pytań i odpowiedzi Powell w dalszym ciągu podkreślał, że FOMC może wykazać się „cierpliwością” w odniesieniu do kolejnych kroków politycznych. Chociaż gospodarka nieco spowolniła, ogólne tempo aktywności gospodarczej wydaje się pozostać solidne. Co więcej, inflacja cen towarów i usług konsumenckich kształtuje się obecnie mniej więcej na poziomie celu Fed wynoszącego 2%. Nie ma zatem potrzeby, aby FOMC spieszył się z dalszymi podwyżkami stóp procentowych. Wzrost nie wydaje się też na tyle słaby, aby FOMC musiał rozpocząć łagodzenie polityki. Decydenci Fed mają luksus możliwości sprawdzenia, jakie dane gospodarcze napływające w ciągu najbliższych kilku miesięcy wróżą dla perspektyw gospodarczych.
W związku z tym w dalszym ciągu prognozujemy, że FOMC uzna za konieczne ponowne naciśnięcie hamulca w drodze kolejnej podwyżki stóp o 25 punktów bazowych jeszcze w tym roku. Po pierwsze, ogólne warunki na rynkach finansowych są dziś mniej rygorystyczne niż pod koniec ubiegłego roku. Ponadto wpływ rynku mieszkaniowego na dynamikę realnego PKB powinien się zmniejszyć ze względu na niedawny spadek oprocentowania kredytów hipotecznych. Wydatki inwestycyjne powinny także nieco wzrosnąć, jeżeli – jak oczekujemy – niepewność związana z polityką handlową zacznie się rozwiewać. Chociaż spodziewamy się spowolnienia wzrostu realnego PKB w I kwartale z poziomu 1% odnotowanego w IV kwartale 2.6 r., prognozujemy, że w II kwartale wzrost gospodarczy ponownie się wzmocni. Jeżeli, zgodnie z naszą prognozą, w nadchodzących miesiącach na rynku pracy nastąpi dalsze zacieśnienie, wówczas FOMC powinien stwierdzić, że konieczna jest kolejna podwyżka stóp procentowych.
Analizy rynku kredytowego
Szokować i wydawać
Kiedy konsumenci otrzymają nagły wzrost swoich dochodów, najprawdopodobniej będą oszczędzać lub spłacać zadłużenie. A kiedy ich dochody nieoczekiwanie spadną, najprawdopodobniej ograniczą wydatki – wynika z badania nowojorskiego Fed dotyczącego krańcowej skłonności konsumentów do wydawania. Po otrzymaniu nieoczekiwanej nieoczekiwanej korzyści konsumenci zgłaszają, że wydaliby jedynie 17%, a pozostałą część oszczędzali lub spłacali zadłużenie. Ponad rok po uchwaleniu ustawy o obniżkach podatków i zatrudnieniu, która według Centrum Polityki Podatkowej obniżyła podatki średnio o 1,600 dolarów na gospodarstwo domowe, możemy spróbować przyjrzeć się zachowaniom konsumentów. W ciągu ostatniej dekady sektor gospodarstw domowych z pewnością uległ delewarowaniu, a wskaźnik zadłużenia do dochodów do dyspozycji kształtuje się obecnie na najniższym poziomie od 2001 r. i spadł o prawie jedną trzecią od najwyższego poziomu w 2007 r. Krajowy popyt na bezpieczne aktywa również jest dość duży. Jednocześnie spożycie indywidualne wzrosło dość mocno w ciągu 2018 r., do czego przyczyniła się wspomniana stymulacja fiskalna, a także solidny rynek pracy, który wreszcie generuje wyższą dynamikę płac.
Badanie sugeruje asymetryczną reakcję na szoki dochodowe – gdy dochody nieoczekiwanie spadają, 75% objętych jest ograniczeniem wydatków. Możliwość mniejszych zwrotów podatku, które rozpoczną się w tym roku, stanowi kolejne interesujące studium przypadku pokazujące, jak konsumenci reagują na zewnętrzne wstrząsy wpływające na ich dochody. Nie spodziewamy się jednak, że niższe zwroty znacząco zmniejszą wydatki konsumentów w tym roku – więcej informacji znajdziesz tutaj.
Temat tygodnia
Grudniowy schłodzenie wydatków konsumenckich
Rok 2018 zakończył się z hukiem. Giełdy wkroczyły w ostatnie dni roku, aby uczcić jedną z największych w historii wyprzedaży na koniec roku. Kongresowi nie udało się również osiągnąć porozumienia w sprawie ustawy o środkach budżetowych, w związku z czym 22 grudnia został zmuszony do zawieszenia działalności rządu.
Można śmiało powiedzieć, że niektórzy konsumenci po prostu nie byli w nastroju świątecznym. Po osiągnięciu szczytu w październiku, wskaźniki zaufania konsumentów spadały przez trzy miesiące z rzędu, a niektórzy sprzedawcy detaliczni odnotowali mniejszą aktywność w ostatnim miesiącu roku.
Kolejnym kosztem zawieszenia działalności rządu (poza zwiększeniem niepokojów konsumentów) było opóźnienie publikacji grudniowego raportu o sprzedaży detalicznej. Kiedy te liczby w końcu stały się dostępne, uniosło więcej niż kilka brwi. Sprzedaż detaliczna w grupie kontrolnej, która służy jako wskaźnik zastępczy wydatków konsumenckich wykazywana w rachunkach PKB, spadła o 1.7%, co stanowi największy kolejny spadek od prawie 20 lat i większy niż jakikolwiek jednomiesięczny spadek podczas recesji w latach 2007–2009. Czy naprawdę jest tak źle?
Szybka odpowiedź brzmi: nie. Zostało to mniej więcej potwierdzone w tym tygodniu w raporcie PKB, który ujawnił przyzwoitą stopę wzrostu realnego PCE w czwartym kwartale na poziomie 2.8%. Jednak w piątek sytuacja stała się nieco bardziej wyostrzona wraz z publikacją łącznego raportu o dochodach i wydatkach osobistych z grudnia i stycznia.
Cień zawieszenia działalności nadal wisi nad nami, a w raporcie przedstawiono jedynie dane dotyczące dochodów osobistych za styczeń i jak zwykle pełny raport za grudzień. Tak, wydatki spadły w grudniu, ale zostały skorygowane w górę na listopad. Niewielki spadek dochodów w styczniu może odzwierciedlać zwrot po zrewidowanym w górę wzroście w grudniu. Zaufanie konsumentów wzrasta, co widać w badaniu nastrojów konsumentów przeprowadzonym przez Uniwersytet Michigan, które poprawiło się w lutym. Konsumenci borykają się z pewnymi trudnościami i widzimy możliwości spowolnienia wzrostu, ale naszym zdaniem nie jest to początek gwałtownych cięć.
Przegląd Signal2forex
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
