Fed spodziewał się obniżki stóp, ponieważ gospodarka odczuwa wpływ wojny handlowej, pomimo wzmocnienia konsumentów

Oczekuje się, że Fed obniży stopy procentowe o ćwierć punktu w środę po tym, jak PKB w drugim kwartale pokazuje, że inflacja jest nadal powolna, a wojny handlowe wpływają na biznes i handel.

PKB wzrósł o 2.1%, w porównaniu z 3.1% w pierwszym kwartale, ale lepiej niż 2% oczekiwane przez ekonomistów ankietowanych przez Dow Jones. Raport ujawnił znacznie silniejszego niż oczekiwano konsumenta, z konsumpcją wyższą o 4.3%, najlepszą od czwartego kwartału 2017 r.

Stratedzy rynkowi stwierdzili, że chociaż wzrost był lepszy niż oczekiwano, elementy raportu mogą uzasadniać chęć Fed do obniżenia stóp procentowych jako rodzaj „ubezpieczenia” przed spowolnieniem. Inflacja jest oswojona, ale wojna handlowa odbija się na biznesie, a eksport spadł o 5.2 proc.

Bazowa inflacja PCE, tuż za którą podążał Fed, wzrosła o 1.8%, wciąż pozostając poniżej celu Fed na poziomie 2%. Jednak inflacja była wyższa niż 1.1% w pierwszym kwartale, który został zrewidowany o jedną dziesiątą punktu procentowego w dół.

„Mamy bardzo ciasny rynek pracy. Mamy stały wzrost płac. Mamy silny optymizm konsumencki. Ta kombinacja powinna prowadzić do solidnej konsumpcji, ale ze względu na brak presji inflacyjnej Fed ma przestrzeń, by złagodzić politykę wydłużania cyklu – powiedział Jon Hill, strateg stóp procentowych w BMO.

Po stronie biznesowej prywatne inwestycje krajowe brutto spadły o 5.5%, co jest najgorszym spadkiem od czwartego kwartału 4 r., ponieważ wydatki na konstrukcje spadły o 2015%. Spadek wymazał cały punkt procentowy z ostatecznej liczby PKB.

„Wydatki biznesowe zostały trafione” – powiedział Hill, zauważając, że wydatki rządowe pomogły je wesprzeć. „Ryzyka związane z przyszłością nadal istnieją. Wciąż istnieje ryzyko związane z wojną handlową. Istnieje ryzyko związane z Brexitem. Pogarszająca się globalna gospodarka wiąże się z ryzykiem” – powiedział Hill.

Konsensus rynkowy był zdecydowany, że Fed obniży stopy o ćwierć punktu, chociaż niektórzy stratedzy twierdzą, że może to być 50 punktów bazowych, a komentarze prezesa nowojorskiego Fed, Johna Williamsa, w zeszłym tygodniu wywołały spekulacje na temat bardziej agresywnego Fed.

Po raporcie o PKB rentowności obligacji chwilowo wzrosły, przy czym 10-latki osiągnęły najwyższy poziom 2.10%, po czym spadły z powrotem do 2.07%. Kontrakty terminowe funduszy federalnych odzwierciedlają mniej niż 20% prawdopodobieństwo obniżki o pół punktu procentowego w przyszłym tygodniu i ponad 80% szans na obniżkę o ćwierć punktu procentowego.

„Wojna handlowa zepsuła tempo gromadzenia zapasów. Jest powód, dla którego w I kwartale mieliśmy naprawdę duży wzrost”, powiedział Tom Simons, ekonomista rynku pieniężnego w Jefferies. „Niektóre firmy, które miały zobaczyć taryfy lub podwyżki cen, zamierzały to przyspieszyć… Z tego samego powodu można zaobserwować spowolnienie lub wyczerpywanie się zapasów, gdy ludzie wyprzedają rzeczy… To zdecydowanie spowodowało zakłócenia”.

Fed powiedział, że martwi się spowolnieniem globalnego wzrostu, możliwym wpływem wojen handlowych i niską inflacją. Zapowiedział również, że w razie potrzeby podejmie działania w celu przedłużenia ekspansji gospodarczej.

„Każdy, kto oczekiwał 50 punktów bazowych, powinien dziś porzucić te oczekiwania” – powiedział Simons.