Tygodniowy list z Chinami - na dobrej drodze do umiarkowanego ożywienia i oferty w fazie pierwszej

• Chińskie wskaźniki PMI wysyłają sprzeczne sygnały. Ceny metali i inne wskaźniki w dalszym ciągu przemawiają za umiarkowanym ożywieniem.
• Trump napisał na Twitterze, że Stany Zjednoczone i Chiny znajdą inne miejsce na podpisanie pierwszej fazy umowy i twierdzi, że obejmie ona 60% całkowitej umowy.
• USD/CNY utrzymuje się w dół, a akcje będą pójdą w górę.
• Xi popiera blockchain i wspiera chińskie akcje spółek technologicznych.
• Brak istotnych wiadomości z IV Plenum, które skupiało się na poprawie efektywności instytucji i zarządzania.

Chińskie wskaźniki PMI różnią się, nadal obserwujemy umiarkowane ożywienie

W tym tygodniu wszędzie można było zobaczyć chińskie wskaźniki PMI za październik. Oficjalny odczyt PMI z NBS rozczarował, natomiast piątkowa wersja prywatna Caixin ponownie wzrosła i osiągnęła najwyższy poziom od trzech lat. Doprowadziło to do więcej zamieszania niż jasności co do tego, gdzie obecnie znajduje się chińska gospodarka.

Komentarz : Rozbieżność pomiędzy obydwoma wskaźnikami jest największa od 10 lat i pozostawia niejasny obraz stanu chińskiej gospodarki. Lubimy jednak patrzeć na szeroką gamę wskaźników pozwalających ocenić stan gospodarki i widzimy tutaj obraz umiarkowanej poprawy. Wykresy 2 i 3 pokazują kilka przykładów takiej sytuacji. Do wskaźników wskazujących, że najgorsze mamy już za sobą, moglibyśmy dodać produkcję energii elektrycznej i transport kolejowy. Oczekujemy, że w przyszłym roku w Chinach nastąpi stopniowe ożywienie gospodarcze w związku z odpowiednią ilością bodźców i spadkiem ryzyka wojny handlowej między USA a Chinami.

Rozmowy handlowe na dobrej drodze do pierwszego etapu umowy

Rozmowy handlowe USA-Chiny nadal wydaje się, że jest na dobrej drodze do zawarcia pierwszej fazy umowy pomimo niespodziewanego odwołania szczytu APEC w Chile w połowie listopada. Szczyt miał być miejscem podpisania porozumienia przez prezydenta USA Donalda Trumpa i prezydenta Chin Xi Jinpinga. Trump napisał to w czwartek na Twitterze „Chiny i USA pracują nad wyborem nowej lokalizacji za podpisanie pierwszej fazy umowy handlowej, około 60% całkowitej transakcji ” i że wkrótce zostanie ogłoszona nowa lokalizacja. Jeśli chodzi o termin, sekretarz handlu USA Wilbur Ross powiedział Fox News, że data podpisania pierwszej fazy umowy będzie ok. „w tych samych ramach czasowych, na które zaplanowano APEC ".

W tym tygodniu artykuł Bloomberga trafił na pierwsze strony gazet, gdy to donosił Chińscy urzędnicy wyrazili wątpliwości co do możliwości zawarcia wielkiego porozumienia po osiągnięciu porozumienia w pierwszym etapie. Wymagałoby to od Trumpa ponownego usunięcia wszystkich dodatkowych ceł nałożonych na Chiny, do czego urzędnicy byli sceptyczni, czy byłby skłonny to zrobić.

Komentarz: Wydaje się bardzo prawdopodobne, że Stany Zjednoczone i Chiny wkrótce zawrą pierwszą fazę porozumienia. Powstaje zatem pytanie, czy Chiny i Stany Zjednoczone będą w stanie zawrzeć większe porozumienie, co, jak wiemy, będzie znacznie trudniejsze. Chiny mają swoje czerwone linie i najwyraźniej wątpią, czy Trump zgodzi się na usunięcie wszystkich dodatkowych ceł w ramach porozumienia. Nadal widzimy, że prawdopodobieństwo zawarcia wielkiego porozumienia w pierwszej połowie 50 r. wynosi 50 do 2020. Trump wydaje się bardzo zainteresowany takim porozumieniem i być może już zdał sobie sprawę, że Chiny nie zmienią swoich czerwonych linii. Aby wygrać wybory w USA, potrzebuje jednak silnej gospodarki i szczęśliwych rolników, a umowa handlowa może mu to zapewnić.

Wraz z osłabieniem napięć handlowych i oznakami umiarkowanego ożywienia w Chinach, w nadchodzących kwartałach widzimy dalsze wzrosty na chińskich giełdach. W zeszłym tygodniu Xi Jinping dodał wzrost cen chińskich akcji spółek technologicznych, podkreślając ich wartość blockchain jako technologia podstawowa, wzywając do podjęcia dalszych wysiłków na rzecz przyspieszenia rozwoju technologii.

Ponieważ chmury nieco uniosły się nad gospodarką, spodziewamy się, że niedawny spadek pary USD/CNY będzie kontynuowany w przyszłym roku. Nasz 12-miesięczny cel to 7.0 (obecny kurs to 7.04), jednak coraz częściej dostrzegamy ryzyko pogorszenia tej prognozy.

Czwarte Plenum kładzie nacisk na efektywność instytucji

W tym tygodniu w Chinach odbyła się czwarta sesja plenarna Komitetu Centralnego Komunistycznej Partii Chin (CPC), podczas której skupiono się na efektywności rządów i instytucjach. Jak zwykle w ciągu tygodnia niewiele rzeczy zostaje ujawnionych, a komunikat z końca czwartkowej sesji nie przyniósł większych niespodzianek. Zamiast tego powtarzające się obszary już ujęte w obecnych planach Chin, ale podkreślono ciągłe prace nad skuteczniejszym funkcjonowaniem instytucji i zarządzania. Podkreślono praworządność, demokrację socjalistyczną, rozwój naukowy oraz reformy i innowacje oraz „utrzymanie scentralizowanego i zjednoczonego przywództwa KPCh” – był nadal podkreślany.

Komentarz: Spotkania nie przyniosły niczego konkretnego ani nie przedstawiły nowych kwestii. Pojawiły się pewne spekulacje na temat zmian lub uzupełnień w składzie najwyższego kierownictwa, ale jak to zwykle bywa, spekulacje wyolbrzymiają to, co się faktycznie dzieje. W każdym razie spotkania pozostawiają wrażenie, że CPC przedstawił plan na nadchodzące dziesięciolecia i omawia, w jaki sposób zapewnić lepsze współdziałanie instytucji i ludzi oraz zwiększanie ich skuteczności w realizacji strategii. Wytyczona ścieżka obejmuje dalsze otwieranie się i reformy mające na celu poprawę funkcjonowania rynków przy silnym sektorze państwowym w strategicznych obszarach i z CPC w roli głównego przywódcy. Innowacje i technologia znajdują się na pierwszym planie, a także skupiają się na bardziej ekologicznej ścieżce rozwoju niż przez pierwsze 40 lat ścieżki reform i otwarcia.

Inne wiadomości z Chin w tym tygodniu:

Chociaż według urzędników amerykańskich rozmowy handlowe przebiegają sprawnie, we wszystkich pozostałych obszarach panuje wysokie napięcie. Sekretarz obrony Trumpa Mike Pompeo przypuścił kolejny atak werbalny w tym tygodniu na chińskich przywódców, mówiąc, że Pekin skupiał się na międzynarodowej dominacji i należy się z nim skonfrontować. On dodał "Nierealistyczne jest już ignorowanie fundamentalnych różnic między naszymi dwoma systemami i wpływu, jaki… różnice między tymi systemami mają na amerykańskie bezpieczeństwo narodowe.” Przemówienie wywołało ostrą reakcję Chin.

Chiny wzmacnia więzi europejskie wraz z mianowaniem pierwszego specjalnego wysłannika.

Sieci 5G już są rzeczywistość W Chinach z największymi krajowymi firmami telekomunikacyjnymi oferującymi dostęp za 18 USD miesięcznie.