Banki w Brazylii gotowe na ostatni test warunków skrajnych

Konsekwencje finansowe koronawirusa na rynkach wschodzących mocno uderzają w Brazylię, ale solidność – i rentowność – sektora bankowego pomaga złagodzić ból.

Niedawny raport Goldman Sachs zwrócił uwagę na zakres ekspozycji finansowej Brazylii na Covid-19: Brazylia widziała, jak jej rynki akcji wyprzedały się bardziej niż jakikolwiek inny duży kraj, a waluta realna była również jedną z walut o najgorszych wynikach.

Wygląda jednak na to, że sektor bankowy tego kraju wytrzyma ten ostatni kryzys.

Duże banki w Brazylii mogą mieć kilka wad… Ale jest jedna rzecz, której nikt nie może zaprzeczyć – są solidne jak skała 

 - Eduardo Rosman, BTG Pactual

Raport BTG Pactual zwraca uwagę na pozytywne aspekty posiadania skonsolidowanego systemu bankowego – zwiększa łatwość koordynacji i regulacji podczas kryzysów i dąży do silnej rentowności tych graczy w dobrych i złych czasach.

„Przez lata banki borykały się z hiperinflacją, zamrożeniem cen i planem Collor, który porwał konta oszczędnościowe” – przekonuje Eduardo Rosman, analityk instytucji finansowych w BTG Pactual. „Przetrwali krach Lehmana w 2008 roku i największy kryzys korporacyjny w historii Brazylii w latach 2015/16 bez wielu siniaków.

„Duże banki w Brazylii mogą mieć kilka wad. Ich aplikacje nie są najlepsze, kredyty i opłaty są prawdopodobnie drogie, a kanały obsługi są czasochłonne i często pełne papierkowej roboty. Ale jest jedna rzecz, której nikt nie może zaprzeczyć – są solidne jak skała.”

Solidność

Ta solidność opiera się na kilku czynnikach. Po pierwsze, system finansowy jest głównie w rękach pięciu dużych, dochodowych banków. Stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE) systemu finansowego wyniosła we wrześniu 16.5 r. 2019%, kiedy średnia największych banków prywatnych wynosiła 21%; a banki są dobrze dokapitalizowane, z kapitałem podstawowym około 14%.

System bankowy jest również płynny, a ponad 90% finansowania dużych banków jest pozyskiwane lokalnie i denominowane w finansowaniu lokalnym (głównie z depozytów). Rezerwy obowiązkowe stanowią 416 miliardów R$, czyli około 6% PKB (stan na styczeń 2020 r.), a bank centralny zareagował również na kryzys wywołany przez Covid-19 2.7 bln R$ środków płynności i kapitału, które łącznie stanowią 36.6% PKB (znacznie wyższy niż kwota wpompowana w gospodarkę w 2008 r., która wynosiła wówczas 200 mld R$, czyli 5.9% PKB).

Do najważniejszych działań banku centralnego należała decyzja o redukcji depozytów obowiązkowych i wzmocnieniu kalkulacji krótkoterminowej płynności (LCR). 

A wraz ze wzrostem oczekiwań co do wpływu koronawirusa CMN ogłosił środki mające pomóc bankom, takie jak zniesienie wymogu renegocjacji nieprzeterminowanych długów z klientami oraz zmniejszenie wymogu kapitałowego banków z 2.5% do 1.25% dla jednego rok, odblokowując 56 miliardów R$ kapitału dla banków (szacuje się, że umożliwi to potencjalną dodatkową pożyczkę w wysokości 640 milionów R$ dla gospodarki).

Rezultat

Rosman z BTG Pactual wymodelował prawdopodobny wpływ na duże banki: „Każdy kryzys ma swoje unikalne cechy. Ale minione kryzysy pokazały odporność i solidność brazylijskiego systemu finansowego i trzymamy się tego poglądu”.

Modele zakładają wzrost dochodu netto o około 5% dla dużych banków. Przy 50% wzroście rezerw wśród dużych banków prywatnych (co odpowiada wzrostowi kosztu ryzyka o 165 punktów bazowych), skonsolidowany zysk netto spada o 22% w porównaniu z wynikami za 2019 rok.

Przeszłe kryzysy pokazały odporność i solidność brazylijskiego systemu finansowego i trzymamy się tego poglądu 

 - Eduardo Rosman, BTG Pactual

Nawet gdyby modele zakładały wzrost rezerw o 75% i 100%, spowodowałoby to jedynie spadek przychodów odpowiednio o 36% i 39% – uderzenie w ROE, ale tylko obniżenie zysków iw żaden sposób niegroźne w ujęciu kwartalnym. 

W najgorszym przypadku (wzrost rezerw o 100%) banki nadal generowałyby ROE, których pozazdrościłby w dobrych czasach każdy bank z rozwiniętego rynku: przy prognozie BTG ROE na poziomie 12.5% dla Bradesco, 11.8% dla Itaú i 8.6% dla Santander (podczas gdy państwowy Banco do Brasil miałby spaść do 4.5%).

Jest jeszcze za wcześnie, aby zobaczyć wpływ kryzysu na dane podawane przez banki, ale Rosman donosi, że dyrektor generalny Santander Brasil, Sergio Rial, powiedział mu, że jest „pewny swojej rentowności”.

Jednak obszary słabości mogą pojawić się w innych częściach brazylijskiego systemu bankowego. 

Zdaniem Claudio Galliny, starszego dyrektora Fitch i szefa instytucji finansowych Ameryki Południowej i Karaibów, średnie banki są podatne na zagrożenia, ponieważ część z nich koncentruje się na segmencie małych i średnich przedsiębiorstw, który jest zwykle bardziej wrażliwy na problemy niż duże korporacje. : „Wiele średnich instytucji finansowych jest w trakcie strategicznych zmian w odniesieniu do ich modeli biznesowych i poniosło znaczne wydatki na opracowanie swoich projektów. 

„Obecny kryzys może doprowadzić do dłuższego opóźnienia tych instytucji w czerpaniu korzyści ze swoich projektów. Większa płynność i poduszki kapitałowe w takich przypadkach powinny wspierać obecne ratingi. Kluczowa będzie kreatywność w opracowywaniu nowych produktów, koncentracja na rzeczywistych potrzebach klientów i sprawność we wdrażaniu.”