Ponieważ w przyszłym tygodniu w kalendarzu gospodarczym nie ma zbyt wielu wydarzeń, które mogłyby zachwycić rynki, wirus i jego wpływ na gospodarki na całym świecie prawdopodobnie pozostaną głównymi czynnikami wpływającymi na nastroje dotyczące ryzyka. Mimo to istnieje kilka ważnych wskaźników, na które warto zwrócić uwagę. Ogólnie rzecz biorąc, niewiele wskazuje na to, że nieubłagany wzrost wartości dolara wkrótce się zakończy, ponieważ gospodarka amerykańska jest znacznie lepiej przygotowana niż jej rywale, aby przetrwać jakiekolwiek spowolnienie w Chinach. To powiedziawszy, im bardziej dolar rośnie, tym większe ryzyko werbalnej interwencji Białego Domu lub Fed.
Król dolar króluje
Dolar przytłoczył ostatnio konkurencję – przebijając euro, waluty towarowe, a nawet defensywny jen japoński – podczas gdy inwestorzy izolują swoje portfele przed skutkami wirusa i ograniczają swoją ekspozycję na gospodarki, które najbardziej ucierpią na skutek poważnego spowolnienia w Chinach. Oznacza to, że właściwym miejscem jest gospodarka amerykańska, ponieważ Ameryka ma mniejszą ekspozycję na Chiny pod względem eksportu w porównaniu z Europą czy Japonią. Dlatego też wszelki chiński szok może być mniej odczuwalny w USA, co wyjaśnia silną rotację w stronę amerykańskich aktywów.
Jest mało prawdopodobne, aby nadchodzące dane gospodarcze zmieniły tę narrację przyjazną dolarowi. Zamówienia na dobra trwałe na styczeń zostaną opublikowane w czwartek wraz z drugim szacunkiem PKB za IV kwartał, zanim dane o dochodach i wydatkach osobistych w połączeniu z bazowym indeksem cen PCE – wszystkie za styczeń – trafią na rynki w piątek.
Co może zmienić tę narrację? Trzeba przyznać, że niewiele. W ciągu ostatnich kilku tygodni wzrosły oczekiwania rynkowe na obniżki stóp procentowych przez Fed – obecnie wycenia się ponad półtora obniżki do końca roku, ale w międzyczasie dolar jedynie umocnił się. Im bardziej nasilają się obawy dotyczące wpływu wirusa na gospodarki zagraniczne, tym bardziej prawdopodobne jest, że dolar zabłyśnie, ponieważ gospodarka amerykańska jest lepiej chroniona przed spowolnieniem w Chinach, a władze USA mają przestrzeń polityczną, aby zareagować na każdy szok, w przeciwieństwie do Europy czy Japonii.
Jest jednak w tym wszystkim dzika karta – interwencja werbalna. Jeśli Biały Dom, a jeszcze lepiej Fed, zacznie wyrażać obawy dotyczące siły dolara i negatywnego wpływu, jaki może to mieć na eksport, wówczas waluta rezerwowa może dokonać korekty w dół. Mimo to, jeśli nie zagrożą faktyczną interwencją walutową w celu jego osłabienia – co jest bardzo mało prawdopodobne – samo wyrażanie obaw prawdopodobnie nie wystarczy, aby utrzymać dolara na niskim poziomie na długo.
Czy jen może dalej spadać?
Tradycyjnie bezpieczna przystań japoński jen znalazł się ostatnio pod nieoczekiwaną presją sprzedaży, spadając do prawie 10-miesięcznych minimów w stosunku do dolara amerykańskiego w obliczu obaw, że japońska gospodarka może odczuć znacznie większe skutki epidemii wirusa, niż początkowo przewidywano. Ostatnie dane gospodarcze są tragiczne – PKB skurczył się w czwartym kwartale o szokujące 1.6% w ujęciu kwartalnym, eksport spadł rok do roku przez 4th styczeń z rzędu, a zamówienia na maszyny spadły w tym samym okresie o 12.5%.
Wszystko to rzuca światło na przyszłotygodniowy wstępny raport o produkcji przemysłowej w druku i sprzedaży detalicznej za styczeń – oba te wskaźniki są kluczowymi wskaźnikami japońskiego wzrostu. Kolejna seria ponurych liczb może podsycić obawy, że trzecia co do wielkości gospodarka świata zmierza w stronę technicznej recesji, a co za tym idzie, wzbudzić spekulacje, że Bank Japonii może zastosować bardziej niekonwencjonalne środki stymulacyjne w celu wsparcia wzrostu.
Jeśli chodzi o jena, najbardziej uderzające w jego niedawnym spadku jest to, że ruch ten opierał się wyłącznie na walutach – nie znalazło to odzwierciedlenia na rynku obligacji ani względnych stopach procentowych. Rozbieżności takie jak ta zwykle są prawidłowe, co oznacza, że w końcu prawdopodobnie ponownie się połączą. Pytanie brzmi, czy to jen ponownie wzrośnie w miarę doganiania rynku obligacji, czy też stopy względne wzrosną, aby dorównać jenowi.
Częściej to rynek walutowy ponownie łączy się ze stawkami, więc jen może ostatecznie odbić.
Australijska i kiwi będą próbowały powstrzymać spadki po krajowych danych
Ponieważ inwestorzy pokładają nadzieje w rządach i bankierach centralnych, którzy przyjdą na ratunek i ograniczą szkody gospodarcze spowodowane przez koronaawirusa, RBA i RBNZ są oczywistymi kandydatami do obniżek stóp procentowych. W związku z tym wrażliwe na ryzyko dolary australijski i nowozelandzki nie idą w parze z akcjami i pozostają w tym roku najsłabszymi głównymi walutami.
W Australii głównymi publikacjami są szacunki dotyczące wykonanych prac budowlanych za czwarty kwartał (środa) i wydatków inwestycyjnych (czwartek), które powinny dać wskazówki, czego się spodziewać po nadchodzących danych o PKB za IV kwartał. W Nowej Zelandii w poniedziałek poznamy kwartalną sprzedaż detaliczną, a w czwartek dane handlowe i badanie perspektyw biznesowych ANZ za styczeń. W Kanadzie dane o PKB za IV kwartał ujrzą światło dzienne w piątek.
Niestety, wszystkie te dane mogą być postrzegane jako nieco przestarzałe. Nawet gdyby dane za czwarty kwartał były znakomite, sytuacja w terenie mogłaby być teraz zupełnie inna w przypadku gospodarek obciążonych dużym eksportem, gdyż Chiny – największy na świecie konsument towarów – zostały sparaliżowane w ostatnich tygodniach. Dlatego inwestorzy mogą poczekać na dane z lutego, aby uzyskać jaśniejszy obraz sytuacji tych gospodarek.
Jeśli chodzi o osłabioną australijską i kiwi, dopóki rynki będą w dużym stopniu skupione na ryzyku wirusowym, jakiekolwiek ożywienie na obu walutach będzie prawdopodobnie krótkotrwałe. Wydaje się, że inwestorzy ponownie oceniają wpływ i czas trwania tego szoku na Chiny, coraz bardziej wyceniając bardziej długotrwałe spowolnienie, które nieuchronnie zaszkodziłoby Australii i Nowej Zelandii, dwóm największym dostawcom surowców do Chin.
Aby trwały wzrost gospodarczy mógł się urzeczywistnić, rynki mogą potrzebować konkretnych sygnałów wskazujących, że epidemia została opanowana i że najgorsze pod względem spowolnienia gospodarczego mamy już za sobą. Niestety, wciąż możemy być daleko od tego punktu.
Dane z Niemiec raczej nie odwrócą losów euro
W strefie euro poniedziałek przyniesie publikację niemieckiego badania koniunktury gospodarczej Ifo za luty, zanim w piątek poznamy wstępne dane o inflacji za ten miesiąc. Wspólna waluta ostatnio straciła na wartości, ponieważ strefa euro, a zwłaszcza niemieccy producenci, w celu absorpcji swojego eksportu polegają na popycie chińskim. Zatem poważne uderzenie w chiński wzrost może przełożyć się na słabszy wzrost w strefie euro, która już ledwo rośnie.
Tymczasem polityka pieniężna jest już prawie wyczerpana, więc EBC nie może zrobić wiele więcej, aby wesprzeć gospodarkę, i wydaje się, że na horyzoncie musi pojawić się recesja, zanim rządy strefy euro w końcu zdecydują się na zwiększenie wydatków na pobudzenie wzrostu gospodarczego.
Dopóki rynki nie otrzymają silnych sygnałów, że nadchodzi duży pakiet wydatków, niewiele jest w stanie powstrzymać epicki upadek euro. Potwierdzając ten pogląd, choć kurs euro/dolar już się załamał, pozycja spekulacyjna na euro nie jest wcale skrajnie krótka, zatem istnieje przestrzeń do dalszych spadków w miarę napływu większej liczby funduszy lewarowanych do pociągu bólu związanego z euro.
To powiedziawszy, uwaga: biorąc pod uwagę, jak bardzo i jak szybko kurs euro/dolar już spadł, każda pozytywna wiadomość dla euro lub negatywna wiadomość dla dolara może wywołać większe niż zwykle odbicie korygujące, jak uważa kilku traderów zysków z wcześniejszych pozycji krótkich.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
