Jeśli dolar amerykański się odbije, lepiej zrób to tutaj

Wysoka zmienność, naprzemienny rollercoaster apetytu na ryzyko, który charakteryzował handel w tym tygodniu, najwyraźniej uległ przełamaniu w ostatnim dniu handlowym tygodnia; oznacza to, że rynki pozostają bardzo niestabilne, ale po wczorajszym załamaniu nie obserwujemy ożywienia w zakresie ryzykownych aktywów. Zamiast tego indeksy akcji na całym świecie notują kolejne 2-4% spadki, podczas gdy rentowność światowych obligacji spada, a cena złota spada o kolejny 1%.

Tymczasem dolar amerykański po prostu nie może wstać z przysłowiowej maty. Patrząc na szeroko obserwowany indeks dolara amerykańskiego, światowa waluta rezerwowa straciła 4% swojej wartości w nieco ponad dwa tygodnie, a waluta testuje obecnie ogromny poziom wsparcia w przedziale 95.75-96.00:

Po tak dramatycznym spadku nie jest zaskoczeniem, że wskaźnik RSI dla indeksu dolara jest głęboko wyprzedany, co zwiększa prawdopodobieństwo odbicia się od tej kluczowej strefy wsparcia. To powiedziawszy, narracja o dolarze amerykańskim jako „najczystszej brudnej koszuli” wśród wolno rosnącej gospodarki światowej została rozdarta na strzępy.

Przez lata „byki” wskazywały na względną przewagę dolara amerykańskiego w zakresie rentowności nad jego rywalami o zerowej i ujemnej stopie zwrotu, ale rentowność referencyjnych 2- i 10-letnich obligacji skarbowych spadła odpowiednio do zaledwie 0.49% i 0.76%, co oznacza, że przewaga komparatywna prawie zniknęła. Rzeczywiście, inwestorzy wyceniają obecnie co najmniej kolejne 50 punktów bazowych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na posiedzeniu w połowie miesiąca, co oznacza, że ​​bank centralny prawdopodobnie obniży swoją stopę referencyjną o pełny 1% w ciągu zaledwie dwóch tygodni.

W perspektywie krótkoterminowej dzisiejszy raport dotyczący płac w sektorze pozarolniczym może mieć pewien wpływ na dolara, przy czym raport silniejszy niż oczekiwano może doprowadzić do ożywienia gospodarczego w związku ze wsparciem dla dolara (zobacz nasz pełny raport wstępny NFP). Niemniej jednak techniczna i fundamentalna dynamika indeksu dolara amerykańskiego pozostaje silnie niedźwiedzia, więc inwestorzy mogą postrzegać wszelkie krótkoterminowe odbicia jako okazję do dodania nowych krótkich pozycji po korzystniejszej cenie.