Wskazówki dotyczące przyszłości: zwolnienia w krótkim okresie w celu przyspieszenia - ale czy zachorują na wirusy?

W ubiegłym tygodniu przykuwały uwagę liczby zwolnień zarówno w Kanadzie, jak i Stanach Zjednoczonych, z doniesieniami, że prawie milion wniosków o bezrobotnych zostało złożonych w samym tylko w zeszłym tygodniu w Kanadzie i 3.3 miliona w USA. Były to bezprecedensowe wzrosty, które doprowadziły do ​​podobnie bezprecedensowego skoku bezrobocia w obu krajach. W Stanach Zjednoczonych oczekujemy, że liczba bezrobotnych wzrośnie jeszcze bardziej, do 4 milionów w tym tygodniu. Gwałtowny wzrost liczby zwolnień nastąpił w większości po tygodniu referencyjnym dla miesięcznego badania wynagrodzeń, więc pojawi się więcej w danych liczbowych dotyczących zatrudnienia w kwietniu niż w marcu. Jednak nadal oczekujemy, że pierwszy od 2010 r. spadek zatrudnienia w USA zostanie odnotowany w marcu przyszłego tygodnia. Okres badania kanadyjskiego był o tydzień później niż w USA w marcu tego roku, więc niedawny wzrost zwolnień prawdopodobnie pojawi się szybciej w danych kanadyjskich. Już w marcu w Kanadzie można było zaobserwować wzrost stopy bezrobocia do 10% (lub więcej), z prawdopodobnym dalszym pogorszeniem w kwietniu.

To, że raporty o krótkoterminowym wzroście gospodarczym i rynku pracy będą wyglądać brzydko, jest już jasne. Dlatego Bank Kanady po raz kolejny odpowiedział dziś niższymi stopami procentowymi i programem QE. Większym pytaniem jest to, jak długo trwa ten kryzys. W oparciu o doświadczenia innych krajów konieczne będzie znaczne trwałe spłaszczenie wzrostu wszystkich potwierdzonych przypadków COVID-19, zanim możliwe będzie złagodzenie obecnych środków dystansowania społecznego. Do tej pory południowokoreański model kontrolowania spreadu stał się swego rodzaju standardem złota – Korea została uderzona wcześnie wybuchem epidemii, ale szybka, agresywna reakcja dramatycznie spowolniła spread. Liczba potwierdzonych przypadków wirusa dramatycznie rośnie w Kanadzie, podobnie jak w innych krajach – jednak trajektoria w tym kraju nie różni się jeszcze znacząco od doświadczenia Korei Południowej, co sugeruje, że jest jeszcze miejsce na powrót do bardziej kontrolowanej trajektorii epidemii.

W międzyczasie, zwykle głośne, ale w obecnym środowisku żałośnie przestarzałe, publikacje ekonomiczne odejdą na dalszy plan jako w dużej mierze nieistotne. Obejmuje to styczniowy raport PKB Kanady w przyszłym tygodniu. Spodziewamy się, że rok 2020 faktycznie rozpoczął się na nieco bardziej stabilnych podstawach ekonomicznych, z oczekiwanym wzrostem produkcji przemysłowej i sprzedaży hurtowej, wskazującym na wzrost ogólnej produkcji o 0.2% w ciągu miesiąca, aby bazować na wzroście o 0.3% w grudniu. Rzeczywistość jest taka, że ​​to nie potrwa długo. Zmiany PKB w styczniu i lutym będą wyglądać jak błędy zaokrągleń w porównaniu do cofnięcia w marcu, które prawie na pewno będzie wielokrotnością największego odnotowanego miesięcznego spadku z poprzedniego miesiąca.