RBNZ uruchomi nowy program pożyczkowy, ujemne stawki mogą czekać

Bank Rezerw Nowej Zelandii ma ogłosić swoją ostatnią decyzję w sprawie polityki w środę (o godzinie 01:00 GMT) i przedstawi zaktualizowane prognozy w opublikowanym w tym samym czasie oświadczeniu dotyczącym polityki pieniężnej. Perspektywy gospodarcze Nowej Zelandii zaczęły się ostatnio poprawiać, gdy kraj wychodzi z drugiej ogólnokrajowej blokady. Jednak niepewność co do perspektyw globalnych i gwałtowny wzrost lokalnego dolara oznaczają, że bank centralny jest daleki od zakończenia cyklu łagodzenia polityki i oczekuje się, że uruchomi nowy program tanich pożyczek dla banków.

Negatywne stawki na stole, jeszcze nie teraz

Kryzys gospodarczy wywołany pandemią koronawirusa zepchnął RBNZ na drogę luzowania ilościowego (QE), czego nie był w stanie zrobić nawet światowy kryzys finansowy z lat 2008-09. Ale RBNZ nie tylko przyjął luzowanie ilościowe, ale teraz ma jeden z najbardziej agresywnych programów skupu obligacji wśród głównych banków centralnych, po swojej sierpniowej decyzji o dodaniu kolejnych 100 miliardów dolarów nowozelandzkich do programu zakupów aktywów na dużą skalę (LSAP).

Jednak RBNZ najwyraźniej nie ryzykuje i nadal planuje zapobiec dalszej katastrofie gospodarczej. Na szczycie listy nowych narzędzi, które rozważa, są ujemne stopy procentowe. Ale mimo że Bank zdecydowanie preferuje obniżenie oficjalnego kursu gotówki (OCR) poniżej zera, nie spieszy się z tym i dotrzymuje wcześniejszego zobowiązania do utrzymania OCR na poziomie 0.25% przynajmniej do marca 2021.

Więcej wsparcia dla firm

Jednak w najbliższym czasie prawdopodobnie zostanie wprowadzone inne narzędzie, które RBNZ ostatnio blokuje, a jest nim Program finansowania pożyczek (FLP). Oczekuje się, że w środę zostanie zaprezentowany program pożyczkowy mający na celu udzielanie bankom tanich pożyczek w celu zwiększenia pożyczek dla firm dotkniętych Covid.

Taki program byłby mile widzianą ulgą dla małej gospodarki zależnej od handlu na Pacyfiku, gdzie granice pozostają zamknięte dla większości świata zewnętrznego. Bez dalszej pomocy wielu firmom, zwłaszcza z sektora turystycznego dotkniętego ciężką klęską, będzie coraz trudniej utrzymać się na powierzchni. Jednak to nie wszystko, co jest fatalne i ponure, ponieważ pomyślne zajęcie się przez rząd epidemią koronawirusa pozwoliło większości części gospodarki na ponowne otwarcie po drugiej rundzie surowych ograniczeń, która zakończyła się miesiąc temu.

Koniec blokady poprawia nastroje

Szybka, ale twarda reakcja rządu Ardern na odkrycie nowych klastrów wirusów może przynieść korzyści, ponieważ Nowozelandczycy mają teraz swobodę poruszania się po kilku zastosowanych ograniczeniach dystansu społecznego. Powrót do niemal normalności dla wielu biznesów, w połączeniu z tym, że ożywienie u głównych partnerów handlowych Nowej Zelandii w Azji również nabiera tempa, dobrze wróży wzrostowi PKB w kolejnych kwartałach po prognozowanym wahaniu w III kwartale z powodu drugiej blokady. Rosnące zaufanie biznesowe podkreśla poprawiające się nastroje.

Jednak jaśniejsza perspektywa skłoniła niektórych inwestorów do złagodzenia oczekiwań, że wymagane będą ujemne stopy procentowe. Najnowsze pozytywne wiadomości dotyczące szczepionek Covid potęgują te wątpliwości, a oczekiwania na obniżkę stóp procentowych nieco się zmniejszyły w listopadzie. Mimo to, szanse rynkowe, że OCR spadną do następnej wiosny, pozostają wysokie, a FLP jest powszechnie postrzegany jako istotny krok w kierunku tej zmiany, ponieważ ułatwiłby lepsze przenoszenie niższych stawek na szerszą gospodarkę.

W związku z tym FLP jest niezbędnym przygotowaniem do ujemnych stóp procentowych, a jednocześnie może przede wszystkim zmniejszyć potrzebę takiej polityki, jeśli wspomaga ożywienie. Problem jednak dla RBNZ polega na tym, że ma też inne zmartwienia, głównie o silny kurs walutowy.

Szybujący kiwi podnoszący dzwonki alarmowe w RBNZ

Wzrost ryzyka wyborów po wyborach w USA spowodował, że dolar nowozelandzki osiągnął najwyższe od 19 miesięcy w porównaniu z jego amerykańskim odpowiednikiem, ponieważ poza końcem niepewności wyborczej zwycięstwo Joe Bidena w wyścigu do Białego Domu jest postrzegane jako pozytywny wynik. dla handlu światowego, ponieważ Demokraci prawdopodobnie odwrócą znaczną część protekcjonistycznej polityki Donalda Trumpa.

Jeśli temat ryzyka utrzyma się przez kilka następnych dni, jest mało prawdopodobne, aby oczekiwana decyzja RBNZ o uruchomieniu programu pożyczkowego dla banków i utrzymaniu łagodnego nastawienia ograniczyły kiwi. Właśnie podskoczył powyżej 0.68 USD, więc kiwi / dolar może wkrótce zbliżyć się do 0.69 USD. Dalszy wzrost może pchnąć parę w kierunku przedłużenia Fibonacciego o 123.6% w trendzie spadkowym od stycznia do marca na poziomie 0.7059 USD.

Jednak decydenci mogą nie być zbyt zadowoleni z tego, że pozwolą kiwi zaszaleć, a użycie silniejszego języka ostrzegającego o wpływie rosnącej waluty na eksport może zepsuć kiwi. Innym ryzykiem jest oczywiście to, że RBNZ miałby brzmieć znacznie mniej optymistycznie niż ostatnie dane, a nawet jego własne prognozy sugerowałyby, że nie nastąpiła zmiana jego bardzo gołębiej postawy.

Kiwi / dolar może wtedy ulec cofnięciu, spadając do poziomu nieco powyżej 0.67 USD. Ostrzejsze spadki zwróciłyby uwagę na wsparcie 0.66 USD i 78.6% zniesienie Fibonacciego na poziomie 0.6480 USD.