Co budżet Wielkiej Brytanii przewiduje dla funta szterlinga?

Kanclerz skarbu przedstawi najnowszy budżet Wielkiej Brytanii w środę o 12:30 GMT. Prawdopodobnie obejmie kolejną masową rundę wydatków mających na celu ochronę miejsc pracy i pobudzenie ożywienia gospodarczego. Plotki sugerują, że podatki od korporacji mogą zostać podniesione także w celu załatania dziury w finansach publicznych, ale prawdopodobnie jest na to za wcześnie. Jeśli chodzi o funta szterlinga, biorąc pod uwagę, że Wielka Brytania czerpie korzyści z wczesnych szczepień, ogólny obraz wydaje się pozytywny, zwłaszcza w porównaniu z osłabionym wzrostem euro.

Równoważenie ksiąg?

Nadszedł czas na występy w Wielkiej Brytanii, gdzie minister finansów Rishi Sunak ma zamiar ujawnić najnowsze plany fiskalne rządu. Oczekuje się, że zapewni szeroki wachlarz środków wydatków wspierających ożywienie gospodarcze, takich jak przedłużenie programu urlopów tymczasowych, który utrzymuje pracowników na stanowiskach pracy, oraz hojne programy pomocy dla mniejszych przedsiębiorstw, przynajmniej do ponownego otwarcia gospodarki w czerwcu.

Prawdziwe pytanie brzmi jednak, czy temu zwiększeniu wydatków towarzyszą podwyżki podatków mające na celu powstrzymanie ogromnego deficytu, do którego utrzymania zmusiła rząd pandemia. Szerzą się spekulacje, że Sunak podniesie stawkę podatku dochodowego od osób prawnych i być może zaatakuje także inwestorów, podnosząc podatek od zysków kapitałowych.

Stawka podatku od osób prawnych wynosi obecnie 19%, a niektórzy oczekują, że Sunak podniesie ją w nadchodzących latach do 23%. Tymczasem zyski kapitałowe mogą zacząć być opodatkowane według wyższych stawek, bardziej przypominających regularne dochody.

Podwyżki podatków prawdopodobnie zostaną przesunięte w czasie

Żeby było jasne, w czasie kryzysu nie można po prostu podnosić podatków. Czas ma znaczenie. Zwiększenie obecnych obciążeń podatkowych przedsiębiorstw może skłonić je do ograniczenia inwestycji i zatrudnienia, sabotując ożywienie gospodarcze, do którego stara się umożliwić rząd. Byłoby to katastrofalne ekonomicznie.

Sunak o tym wie. Nie będzie ryzykował strzelenia sobie w stopę. Gigantyczny deficyt trzeba opanować, ale dopiero we właściwym momencie, prawdopodobnie wtedy, gdy gospodarka zacznie się zdrowieć.

W związku z tym najbardziej prawdopodobny scenariusz może zakładać, że Sunak wywiąże się z wydatków jutro, ale przełoży większość podwyżek podatków do jesiennego budżetu, kiedy, miejmy nadzieję, gospodarka wyjdzie z kryzysu. Samo mówienie o zaangażowaniu w dyscyplinę fiskalną i opracowywanie planów podniesienia podatków w przyszłości wystarczy, aby na razie wszyscy byli zadowoleni.

Innymi słowy, rząd może przedstawić plan poważnych zmian podatkowych w przyszłości, ale powstrzymać się od pociągania za spust do czasu zakończenia kryzysu.

Funt szterling wygląda dobrze w porównaniu do euro

Jeśli kanclerz uda się zachować równowagę, nie obciążając podatków i skupiając się na inwestycjach, aby zapobiec trwałym szkodom dla brytyjskiej gospodarki, może to być dobra wiadomość dla funta.

Perspektywy dla funta szterlinga wydają się szczególnie dobre w porównaniu do euro. Wielka Brytania wkrótce odniesie korzyści ze swojej kampanii wczesnych szczepień – liczba hospitalizacji i liczba zgonów dramatycznie spadnie, co umożliwi ponowne otwarcie gospodarki w zrównoważony sposób. Tymczasem bodźce fiskalne prawdopodobnie pozostaną wystarczające, a Bank Anglii nie wydaje się zaniepokojony niedawnym wzrostem rentowności obligacji, uważając, że odzwierciedla on poprawę perspektyw gospodarczych.

Odwrotnie dzieje się w strefie euro. Wprowadzanie szczepionki było boleśnie powolne, a długo oczekiwany fundusz naprawczy nadal nie został rozdzielony. Tymczasem wysocy urzędnicy EBC otwarcie ostrzegają, że mogą rozszerzyć program QE, aby walczyć ze wzrostem rentowności.

Patrząc od strony technicznej na euro/funt szterling, jeśli sprzedającym uda się przebić z powrotem poniżej poziomu 0.8600, prawdopodobny wydaje się kolejny test na poziomie 0.8540.

Z drugiej strony, jeśli Sunak zbyt mocno i zbyt wcześnie zastosuje podatki, para może ponownie zagrozić obszarowi 0.8735, gdzie wybicie skupi uwagę na 0.8860.

Powiedziawszy to wszystko, losy funta szterlinga w stosunku do dolara nie wydają się już tak jasne, biorąc pod uwagę ogromny pakiet pomocy przygotowywany w Kongresie, szybkie tempo szczepień w USA i niechęć urzędników Fed do przeciwstawienia się rosnącym rentownościom w USA.