Dlaczego mocny początek sezonu wyników nie powstrzymuje spadków na światowych giełdach

LONDYN — Sezon wyników spółek rozpoczyna się znakomicie, ale pozytywne niespodzianki jak dotąd nie zapewniły impulsu wzrostowego na światowych giełdach.

Do piątkowego poranka 13% spółek w Europie i 20% w USA ogłosiło zyski za pierwszy kwartał, a większość przekroczyła oczekiwania.

Analitycy Barclays podkreślili w piątek, że wzrost zysku na akcję (EPS) był jak dotąd szczególnie wysoki i wyniósł 107% rok do roku w Europie i 63% w USA

Wartości EPS są powyżej średniej w sezonie sprawozdawczym i wynoszą 74% w Europie i 83% w USA, podkreślił Barclays, podczas gdy wzrost sprzedaży był pozytywnym zaskoczeniem w porównaniu z konsensusem wynoszącym 1% w Europie i 4% w USA. wszystkie europejskie indeksy finansowe, które jak dotąd zaskoczyły dodatnim zyskiem na akcję.

Jednakże zarówno rynki europejskie, jak i amerykańskie notowały w tym tygodniu lekkie spadki, a dyrektor ds. europejskiej strategii akcji Barclays, Emmanuel Cau, zasugerował, że wysokie oczekiwania dotyczące zysków zostały w dużej mierze wpisane w cenę rynków po ich imponującym rozwoju i ponownym ratingu w zeszłym roku.

„Nasz pogląd, że sezon sprawozdawczy może okazać się strategią „podróż i przyjazd”, jak dotąd się sprawdza” – stwierdził Cau w notatce.

„Średnia reakcja cen akcji na wyniki jest rzeczywiście negatywna pomimo mocnych spadków do szacunków, głównie w USA, podczas gdy w Europie pozostaje zasadniczo płaska”.

Cau zauważył, że podobna prawidłowość występowała w poprzednich dwóch sezonach wyników, kiedy giełdy rosły w okresie poprzedzającym zatrzymanie, a następnie ponownie zaczynały rosnąć po okresie trawienia.

Marcus Morris-Eyton, zarządzający portfelem w Allianz Global Investors, powiedział w czwartek CNBC, że sezon wyników ma być mocny ze względu na „bardzo dobrą koniunkturę makro” i że prawdopodobnie utrzyma się ona przez kilka następnych kwartałów, szczególnie w Europie.

„Ale wyzwaniem dla nas, inwestorów, są bardzo wysokie oczekiwania, dlatego spółki te muszą albo spełnić oczekiwania, albo je przekroczyć” – Morris-Eyton powiedział „Squawk Box Europe” CNBC.

„Widzieliście już kilka przykładów sytuacji, w których firmy zgłaszały liczby wbudowane, ale nie były one wystarczająco dobre dla rynku”.

„Obawy dotyczące korekty”

Solidne zyski będą ważne dla rynków akcji, aby kontynuowały ogólną tendencję wzrostową, ale techniczne wykupienie, ogólnie zwyżkowe pozycjonowanie i sezonowe nastawienie „sprzedaż w maju” mogą umieścić akcje w „strefie zagrożenia” w przypadku wycofania się, jeśli pojawi się negatywny katalizator – zasugerował Cau.

„Najbardziej oczywistym byłoby pojawienie się wariantu odpornego na szczepionkę (koronawirusa), ale zaostrzenia geopolityczne lub jastrzębia niespodzianka polityczna również mogłyby zaszkodzić nastrojom” – powiedział.

„Ponadto ostrzegaliśmy ostatnio przed ryzykiem regulacyjnym/podatkowym, które zostało w dużej mierze zignorowane przez rynki”.

To ostatnie wysunęło się na pierwszy plan w czwartek, gdy rynki wystraszyły się doniesienia, że ​​administracja prezydenta USA Joe Bidena rozważa podwyżkę podatku od zysków kapitałowych w ramach nowego pakietu gospodarczego.

„Wiele wskaźników było od jakiegoś czasu napiętych i przedwczesne byłoby ograniczanie ryzyka, biorąc pod uwagę poprawiające się podstawy, ale wydaje się, że obecnie margines błędu w przypadku gdyby coś poszło nie tak, byłby mniejszy” – stwierdził Cau.

wyślij do CNBC PRO w celu uzyskania ekskluzywnych informacji i analiz oraz programowania dni roboczych na żywo z całego świata.