Tydzień do przodu – Raport o zatrudnieniu w USA Dalej

Kraj

US

Nadchodzący raport o zatrudnieniu będzie miał kluczowe znaczenie dla Fed przy podejmowaniu decyzji, czy gospodarka zmierza w stronę osiągnięcia istotnego celu postępu. Teraz, gdy Fed w końcu po raz pierwszy głęboko zagłębił się w dyskusję na temat ograniczania zakupów aktywów, Wall Street podczas nadchodzących posiedzeń będzie uważnie skupiać się na postępie na rynku pracy. Oczekuje się, że lipcowy raport o zatrudnieniu wykaże, że utworzono 925,000 850,000 miejsc pracy, co oznacza poprawę w porównaniu z wzrostem o XNUMX XNUMX w poprzednim miesiącu.

Wydaje się, że do ograniczenia stóp procentowych mogłoby dojść najwcześniej we wrześniu, ale to wciąż oznacza, że ​​podwyżki stóp procentowych są jeszcze bardzo odległe. Jeżeli awersja do ryzyka nie stanie się tematem dominującym, dolar może pozostać wrażliwy w perspektywie krótkoterminowej.

Rynki finansowe będą również zwracać szczególną uwagę na dramat dotyczący pułapu zadłużenia. Skarb Państwa ma nadal około 450 miliardów dolarów w gotówce, więc Kongres może sobie pozwolić na opóźnienie rozwiązania tej kwestii do października. Podczas gdy Ministerstwo Skarbu zastosuje nadzwyczajne środki, aby zapobiec niewypłacalności Stanów Zjednoczonych, Republikanie zaczną nastawiać się na reformy wydatków, aby prezydent Biden mógł przystąpić do kolejnej rundy programów stymulacyjnych.

EU 

Jest mało prawdopodobne, aby dane z tego tygodnia znacząco zmieniły pogląd EBC na temat tego, co jest potrzebne do osiągnięcia nowego, bardziej agresywnego celu inflacyjnego. Jastrzębie w banku centralnym mogą w przyszłości narobić nieco więcej hałasu, gdyż inflacja w Niemczech kształtuje się obecnie powyżej 3%. Nie spodziewam się jednak, że na tym etapie wiele się to zmieni.

Kluczowymi publikacjami w przyszłym tygodniu będą indeksy PMI w poniedziałek i środę, a na uwagę zasługują także zamówienia z niemieckich fabryk w czwartek.

UK

Przyszłotygodniowe posiedzenie Banku Anglii jest wyjątkowym wydarzeniem, chociaż prawie na pewno odbędzie się ono zbyt wcześnie, aby można było podjąć jakąkolwiek znaczącą decyzję w sprawie ograniczenia wsparcia monetarnego. Chociaż niedawny wzrost liczby przypadków w wariancie delta osłabł, ryzyko ponownego wzrostu liczby przypadków jest nadal znaczne. Co więcej, RPP będzie chciała więcej dowodów na to, jak gospodarka reaguje na pełne zniesienie ograniczeń, nie wspominając o wpływie, jaki będzie miał kończący się we wrześniu program urlopów tymczasowych.

Oczywiście dane o wzroście i inflacji mogą wprowadzić niektórych członków RPP w lekką nerwowość i pobudzić debatę na temat zagrożeń z tym związanych, jednak biorąc pod uwagę powszechny pogląd, że jedno i drugie ma charakter tymczasowy, jest mało prawdopodobne, aby większość decydentów rozważała wycofanie wsparcia wkrótce.

Rynki wschodzące

Rosja

Bezrobocie spadło w tym tygodniu do 4.8%, nieco poniżej oczekiwań, natomiast sprzedaż detaliczna wzrosła o 10.9% w ujęciu rocznym, powyżej prognoz.

W przyszłym tygodniu w poniedziałek poznamy kwartalny raport polityki pieniężnej. Nastąpiło to kilka tygodni po podwyżce przez bank centralny stóp procentowych do 6.5%. Ostrzegli, że po spotkaniu będą miały miejsce dalsze informacje, a raport może zawierać wskazówki dotyczące tego, czego możemy się spodziewać w przyszłości.

RPA

PMI najważniejszą publikacją ekonomiczną przyszłego tygodnia. Bank centralny pozostawił wcześniej stopy procentowe na niezmienionym poziomie i zasygnalizował, że można rozważyć ich podwyżkę w dalszej części roku.

Azja i Pacyfik

Chiny

Nastroje na rynku zostały zdominowane przez represje chińskiego rządu wobec sektora technologicznego, a obecnie sektora edukacji, w tym giełd z kontynentu i Hongkongu, a także chińskich spółek notowanych na giełdzie w USA, które kąpią się w tym tygodniu. Obawy rosną także w sektorze kredytów dla przedsiębiorstw, gdyż w tym tygodniu zadłużenie chińskich przedsiębiorstw denominowane w dolarach znacznie spadło.

Pomimo zapewnień ze strony Chin, że ich posunięcia były „ukierunkowane” i nie stanowiły części szerszego programu, rynki finansowe traktują to z przymrużeniem oka i nastroje w przyszłym tygodniu zaczną balansować na linie. Chińskie akcje będą nadal osiągać gorsze wyniki, dopóki dyskonto regulacyjne nie osiągnie równowagi przy niższych cenach.

Chiny publikują w weekend oficjalne wskaźniki PMI dla przemysłu i sektora pozaprodukcyjnego, a w poniedziałek rano PMI dla przemysłu Caixin. Zestaw słabych danych może wywołać fajerwerki na początku tygodnia i spowodować, że akcje spółek kontynentalnych i Hongkongu ponownie gwałtownie spadną w i tak już nerwowym otoczeniu.

W poniedziałek publikowane są także ogólnoazjatyckie indeksy PMI. Słabe odczyty zwiększą nerwowość, już skomplikowaną przez sytuację w ramach wariantu delta w Azji, i mogą być kolejną przeszkodą zarówno dla chińskich, jak i regionalnych akcji, a także walut ASEAN, które nie skorzystały na słabości dolara amerykańskiego w zeszłym tygodniu.

India

Rupia indyjska umocniła się w ciągu ostatniego tygodnia ze względu na mniejsze zakupy importerów ropy, przy nadal słabym popycie wywołanym Covidem. Dodatkowo do INR napływają inwestorzy międzynarodowi, którzy uciekli z rynków chińskich i skierowali się na rynki Indii i ASEAN. Dzięki dużemu światu jednorożców technologicznych, które weszły na giełdę, Indie są dobrze przygotowane do skorzystania z rotacji Chin. W nadchodzącym tygodniu zarówno Sensex, jak i INR powinny na tej podstawie osiągać lepsze wyniki niż rynki ASEAN.

Koniec tygodnia będzie zdominowany przez najnowszą decyzję w sprawie stóp procentowych Reserve Bank of India. Inflacja utrzymuje się powyżej górnego limitu RBI wynoszącego 6.0%, ale utrzymująca się sytuacja z Covid-19, choć poprawia się, powinna pozostać w gestii banku centralnego. Byłoby ogromną niespodzianką, gdyby RBI podwyższyło się w piątek, a gdyby tak się stało, indyjskie akcje gwałtownie spadłyby, a INR gwałtownie wzrósłby.

Australia i Nowa Zelandia

W zeszłym tygodniu australijskie giełdy notowały spadki, a w Sydney wzrosła liczba przypadków wariantu delta, co spowodowało ostrzejsze zamknięcie i przedłużenie go o 4 tygodnie. Tydzień zdominowany jest przez wtorkową decyzję w sprawie stóp procentowych RBA, bez spodziewanych zmian. Zagrożenie dla wzrostu i zatrudnienia ze strony Covid-XNUMX w Nowej Południowej Walii sprawi, że RBA pozostanie bardzo gołębi. Inne dane obejmują wskaźniki PMI, kredyty mieszkaniowe, sprzedaż detaliczną i bilans handlowy, ale dominować będą globalne nastroje w zakresie ryzyka i RBA.

Zarówno AUD, jak i NZD w dalszym ciągu odbijają się od wahań globalnego nastrojów na ryzyko. Obaj wypracowali w tym tygodniu formacje technicznego ożywienia, ale jeszcze nie przebili się w przekonujący sposób. Będzie to w dużej mierze zależeć od stabilizacji sytuacji w Sydney Covid-19 i od osiągnięcia przez chińskie giełdy w przyszłym tygodniu minimalnego poziomu.

Środowe dane dotyczące zmian w zatrudnieniu i kosztów pracy w Nowej Zelandii mogą spowodować gwałtowny wzrost kursu pary NZD/USD, jeśli okażą się wyższe od oczekiwań. RBNZ swędzi palec na spuście i już to powiedział. Wyższe kursy sprawią, że podwyżka RBNZ będzie prawie pewna na następnym posiedzeniu i będzie bardzo wspierać walutę.

Japonia

Japońskie akcje w dalszym ciągu rosły w związku ze wahaniami nastrojów do ryzyka na arenie międzynarodowej, co odzwierciedlało silną obecność detalicznych szybkich pieniędzy na rynku japońskim. Oczekujemy, że ta zmienność będzie się utrzymywać, ponieważ jedynymi najważniejszymi publikacjami są dane o CPI w Tokio i wydatkach gospodarstw domowych.

W piątek Japonia rozszerzyła stany nadzwyczajne związane z Covid-19 na większą liczbę prefektur, co wydaje się mieć wpływ na indeks Nikkei. Eskalacja sytuacji związanej z Covid-XNUMX, zwłaszcza jeśli zagraża ona igrzyskom olimpijskim, może w przyszłym tygodniu mocno zaszkodzić japońskim giełdom.

USD/JPY rozpłynął się w grze opartej wyłącznie na różnicach stóp procentowych w USA i Japonii. Spłaszczająca się krzywa dochodowości w USA spowodowała spadek USD/JPY do 109.50 i jeśli w przyszłym tygodniu rentowności w USA spadną, piątkowa lista płac w USA, jak na ironię, będzie w przyszłym tygodniu największym czynnikiem ryzyka wpływającym na rynek dla USD/JPY.

Kluczowe wydarzenia gospodarcze

Sobota, lipiec 31

• Limit zadłużenia USA powraca 1 sierpnia, gdy prawodawcy debatują nad podniesieniem lub zawieszeniem pułapu w nadchodzących miesiącach.

Dane ekonomiczne/zdarzenia

• Chiny Lipiec PMI dla przemysłu: 50.8ev, 50.9 wcześniej; PMI poza przemysłem: 53.3e 53.5 wcześniej
• Saldo budżetu Hongkongu

Niedziela, sierpień 1

• Rząd Wielkiej Brytanii obniża składkę na rzecz pracowników przebywających na tymczasowym urlopie do 60%, a obciążenie pracodawcy wzrosło do 20% wynagrodzenia przed pandemią.

Poniedziałek, sierpień 2

• Amerykański zakaz zaczyna się od inwestowania w 59 chińskich firm powiązanych z chińskim przemysłem wojskowym lub inwigilacyjnym.
• Dyrektor NIAID Fauci przemawia w Centrum Studiów Strategicznych i Międzynarodowych (CSIS)
• Giełda w Toronto będzie zamknięta.

Dane ekonomiczne/zdarzenia

• USA, lipiec, ISM Manufacturing PMI: 60.7ev, 60.6 wcześniej; Lipcowy końcowy indeks PMI dla przemysłu Markit: 63.1ev, 63.1 wstępnie; wydatki na budowę
• Ceny domów CoreLogic w Australii, inflacja Instytutu Melbourne, ogłoszenia o pracę ANZ
• PMI dla przemysłu w strefie euro
• Niemcy Przemysł PMI, sprzedaż detaliczna
• Wskaźnik PMI dla przemysłu w Indiach
• PMI dla przemysłu w Wielkiej Brytanii
• Australia PMI dla przemysłu
• Tajlandia Przemysł PMI, indeks nastrojów biznesowych
• Rosja PMI dla przemysłu
• PMI dla przemysłu w RPA
• PMI dla przemysłu na Węgrzech
• PMI dla przemysłu w Polsce
• Wskaźnik PMI dla przemysłu w Turcji
• PMI dla przemysłu w Czechach
• Szwecja PMI dla przemysłu
• Szwajcaria PMI dla przemysłu
• China Caixin Manufacturing PMI
• Singapur PMI, indeks sektora elektronicznego
• Sprzedaż pojazdów w Japonii, wskaźnik zaufania konsumentów, PMI dla przemysłu
• Wskaźnik CPI w Szwajcarii
• Kwartalny raport monetarny Banku Rosji

Wtorek, 3 sierpnia

• Przewodniczący Eurogrupy Donohoe, premier Szkocji Sturgeon, premier Singapuru Lee Hsien Loong i przewodniczący SEC Gensler przemawiają na trzydniowym dorocznym Forum Bezpieczeństwa w Aspen

Dane ekonomiczne/zdarzenia

• Decyzja w sprawie stóp procentowych w Australii: Nie oczekuje się żadnych zmian w docelowej stopie procentowej, prawdopodobnie spowoduje to odroczenie obniżki stóp procentowych
• Atesty budowlane w Australii
• Zamówienia fabryczne w USA, dobra trwałe
• Ceny domów CoreLogic w Nowej Zelandii
• Japonia Tokio CPI, baza monetarna
• Turcja CPI, PPI
• Rezerwy międzynarodowe w Meksyku
• Bezrobocie w Nowej Zelandii
• PPI w strefie euro
• Rezerwy walutowe Danii

Środa, 4 sierpnia

Dane ekonomiczne/zdarzenia

• Zmiana zatrudnienia ADP w USA
• Decyzja w sprawie stopy procentowej w Tajlandii (BOT): Oczekuje się, że referencyjna stopa procentowa pozostanie niezmieniona na poziomie 0.50%
• Wskaźniki PMI dla strefy euro, sprzedaż detaliczna
• Węgry Sprzedaż detaliczna
• Sprzedaż detaliczna w Australii
• Singapurskie indeksy PMI
• Indie PMI
• Wskaźniki PMI dla usług w Chinach
• Japońskie indeksy PMI
• Wskaźniki PMI Republiki Południowej Afryki
• Wskaźniki PMI Rosji
• Szwecja PMI
• Niemieckie indeksy PMI
• PMI w Wielkiej Brytanii
• Zaufanie konsumentów w Tajlandii
• Saldo budżetu Francji
• Raport inwentaryzacji ropy naftowej EIA

Czwartek, 5 sierpnia

• Spotkanie Grupy 20 ministrów gospodarki cyfrowej w Trieście we Włoszech.
• Dzień inauguracji irańskiego Ebrahima Raisiego

Dane ekonomiczne/zdarzenia

• Decyzja w sprawie stopy procentowej BOE: utrzymać referencyjną stopę procentową i cel skupu obligacji na niezmienionym poziomie
• Decyzja w sprawie stóp procentowych Republiki Czeskiej: podniesienie stóp procentowych o 25 punktów bazowych do 0.75%
• Liczba nowych bezrobotnych w USA, bilans handlowy
• Francja produkcja przemysłowa
• Niemieckie zamówienia fabryczne
• Indonezja PKB
• Handel w Australii
• Wskaźnik CPI w Rosji
• CPI Tajlandii
• EBC strefy euro publikuje Biuletyn Ekonomiczny
• Rosyjskie rezerwy złota i forex
• Rejestracje nowych samochodów w Wielkiej Brytanii
• Bezrobocie w Irlandii

Piątek, 6 sierpnia

• Gubernator RBA Lowe składa zeznania przed komisją parlamentarną.

Dane ekonomiczne/zdarzenia

• Stany Zjednoczone, lipiec Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym: 925Ke w porównaniu z 850 tys. wcześniej; stopa bezrobocia: 5.6% vs 5.9% wcześniej, zapasy hurtowe
• Niemcy Produkcja przemysłowa
• Włochy Produkcja przemysłowa
• Hiszpania Produkcja przemysłowa
• Węgry Produkcja przemysłowa
• Decyzja o kursie w Indiach: Oczekuje się, że stopa odkupu pozostanie na niezmienionym poziomie 4.00%
• Bezrobocie w Kanadzie
• Oświadczenie Australijskiego Banku Rezerw Australii w sprawie polityki pieniężnej
• Wydatki gospodarstw domowych Japonii, wskaźnik wyprzedzający
• Szwajcaria Rezerwy walutowe
• Saldo rachunku bieżącego BoP w Chinach
• Francja Handel
• Węgry Handel
• Rezerwy brutto i netto Republiki Południowej Afryki

Aktualizacje ratingów suwerennych

• Norwegia (Fitch)
• ESM (S&P),
• Czechy (Moody's)