Podsumowanie
- Inflacja w Wielkiej Brytanii nieznacznie spadła we wrześniu, chociaż prawdopodobnie będzie to tymczasowy zastój, biorąc pod uwagę niedawny wzrost cen energii i oznaki, że wzrost płac bazowy się umacnia. Spodziewaj się dalszego przyspieszenia inflacji CPI w nadchodzących miesiącach. Natomiast wzrost gospodarczy był nieco nierównomierny i na razie może tak pozostać.
- Same w sobie trendy wzrostu i inflacji nie stanowią otwartej i zamkniętej argumentacji za rychłą podwyżką stóp. Jednak w kontekście coraz bardziej jastrzębich komentarzy decydentów Banku Anglii (BoE) uważamy, że dzisiejszy CPI wystarczy do listopadowego podniesienia stóp procentowych, a następnie stopniowego tempa podwyżek stóp. Spodziewamy się podwyżki o 15 pb w listopadzie, następnie 25 pb w maju 2022 i kolejnej 25 pb w listopadzie 2022.
- Nasza prognoza zakłada, że zacieśnienie polityki pieniężnej BoE będzie bardziej stopniowe niż obecnie oczekują tego uczestnicy rynku. W rezultacie funt może na razie odczuć pewne spadki, a także może pojawić się niewielkie ryzyko pogorszenia naszej prognozy aprecjacji GBP/USD w średnim okresie.
Houston, mamy problem z inflacją
Publikacja wrześniowego CPI w Wielkiej Brytanii ujawniła lekki zastój w tym, co jednak stanowiło narastający problem inflacyjny dla brytyjskich decydentów. Inflacja zasadnicza spadła do 3.1% r/r (wciąż powyżej górnej granicy przedziału celu inflacyjnego banku centralnego), podczas gdy inflacja bazowa CPI spowolniła do 2.9%, a inflacja usług do 2.6%. Spowolnienie było jednak częściowo spowodowane efektem bazy wynikającym z inflacji w restauracjach i kawiarniach, która w mniejszym stopniu przyczyniła się do ogólnej inflacji cen. Ceny w restauracjach i kawiarniach wzrosły we wrześniu 2020 r., gdy rząd Wielkiej Brytanii zakończył program „Eat Out to Help Out”, wzrost cen, który nie powtórzył się we wrześniu 2021 r. Jednak zastój inflacji będzie prawdopodobnie krótki. Niedawny wzrost cen energii, wynikający w szczególności z wyższych cen gazu ziemnego, powinien znaleźć odzwierciedlenie w październiku, podczas gdy wzrost płac wydaje się rosnąć. Inflacja CPI nadal wydaje się osiągać szczyt na poziomie lub powyżej prognozy Banku Anglii (BoE) na poziomie około 4%.
Podczas gdy inflacja nadal wydaje się dość wyraźnie rosnąć, tempo wzrostu gospodarczego wydaje się słabnąć. Ostatnimi wiadomościami na tym froncie były sierpniowe dane o PKB, które pokazały wzrost PKB o 0.4% miesiąc do miesiąca, nieco mniej niż oczekiwano, natomiast lipcowy PKB został zrewidowany, aby pokazać lekki spadek w stosunku do wcześniej podanego niewielkiego wzrostu. W sierpniu aktywność usługowa wzrosła o 0.3%, tylko o połowę mniej niż oczekiwano, podczas gdy produkcja przemysłowa wzrosła o 0.8%. Wydaje się, że we wrześniu wzrost PKB będzie podobnie stłumiony, biorąc pod uwagę ostatnie zakłócenia w dostawach energii, podczas gdy niedawny ponowny wzrost liczby przypadków COVID również komplikuje prognozy.
Prosty strzał od gubernatora BoE Bailey
Chociaż tendencje wzrostowe i inflacyjne w Wielkiej Brytanii same w sobie nie stanowią otwartej i zamkniętej argumentacji za rychłą podwyżką stóp, pojawiają się one również w kontekście coraz bardziej jastrzębich komentarzy decydentów Banku Anglii. Przede wszystkim gubernator Bailey powiedział niedawno, że „rosnące ceny energii oznaczają, że będą trwać dłużej i oczywiście w konsekwencji wejdą w roczne liczby na dłużej”. Dodał, że:
„To budzi w bankach centralnych strach i niepokój związany z wbudowanymi oczekiwaniami. Dlatego my w Banku Anglii zasygnalizowaliśmy, i to jest kolejny sygnał, że będziemy musieli działać”.
Wskazuje to na zasadniczą skłonność Banku Anglii do szybkiego rozpoczęcia podnoszenia stóp procentowych, a dzisiejszy odczyt CPI był najprawdopodobniej wystarczająco wysoki, aby bank centralny mógł kontynuować. Od chwili obecnej do ogłoszenia polityki pieniężnej z 4 listopada jedynymi danymi z Wielkiej Brytanii, które mogą mieć realne konsekwencje, są wrześniowe dane o sprzedaży detalicznej i październikowe badania PMI, które naszym zdaniem nie zniechęcą decydentów do zaostrzenia polityki pieniężnej. W rezultacie, po części dlatego, że początkowa podwyżka stóp powinna być skromna, oczekujemy teraz, że Bank Anglii podniesie swoją stopę procentową o 15 pb w swoim listopadowym ogłoszeniu. Jeśli zamiast tego BoE chciałby zapewnić bardziej typową podwyżkę o 25 pb, uważamy, że może wstrzymać się z początkową podwyżką stóp nawet o kilka miesięcy.
Rzeczywiście, wybiegając poza listopad spodziewamy się relatywnie stopniowego tempa podwyżek. Uważamy, że wzrost gospodarczy może pozostać nieco niestabilny, co może ograniczyć szybkość ruchów decydentów, podczas gdy inflacja CPI powinna również stopniowo spadać wraz z postępem w 2022 roku. Po początkowej listopadowej podwyżce spodziewamy się kolejnego wzrostu o 25 pb w maju 2022 r. i kolejnych 25 pb w listopadzie 2022 r., co oznacza, że stopa procentowa Banku Anglii zakończy się w przyszłym roku na poziomie 0.75% – nieco mniej niż obecnie wyceniane na rynkach stopy procentowej . W rezultacie funt może na razie odczuć pewne spadki, a także może pojawić się niewielkie ryzyko pogorszenia naszej prognozy aprecjacji GBP/USD w średnim okresie.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
