Giełdy w USA ponownie osiągnęły rekordowy poziom zamknięcia

rynki

Zeszłotygodniowa korekta wzrostów obligacji utknęła w martwym punkcie na początku nowego tygodnia handlowego. Obligacje bazowe straciły na wartości, a za ten ruch odpowiedzialne były rosnące oczekiwania inflacyjne. Spadające realne rentowności (oszustwo po decyzji BoE) nie przeciwdziałają już dynamice inflacji. Europejski 10-letni swap inflacyjny powrócił powyżej 2% (2.06%). Amerykańskie obligacje skarbowe radziły sobie codziennie gorzej od niemieckich Bundów, za co częściowo odpowiedzialna była niechlujna aukcja 56-letnich obligacji o wartości 3 miliardów dolarów. Najwyższa rentowność na aukcji od początku 2020 r. nie przekonała inwestorów, sygnalizując, że raczej wcześniej niż później będą nadal rozważać podwyżki stóp procentowych Fed. Aukcja zatrzymała się o 1 pb do godziny 1:00 po stronie oferty z pokryciem poniżej średniej. Rentowność w USA wzrosła o 3.7 pb (10 lat) do 6.1 pb (5 lat), przy czym bardzo długi koniec krzywej ponownie osiągnął lepsze wyniki (30 lat: -0.5 pb). Lawina mówców Fed uderzyła w media, ale bez bezpośredniego wpływu na rynek. St Louis Fed Bullard zapowiedział dwie podwyżki stóp procentowych na rok 2022 i ostrzega, że ​​Fed być może będzie musiał działać wcześniej, aby kontrolować inflację. Chicago Fed Evans stoi po gołębiej stronie scenariusza (podwyżka stóp procentowych w 2023 r.), biorąc pod uwagę jego tymczasowe miejsce w zespole. Philly Fed Harker w bardziej zawoalowanych komentarzach również nie wydaje się spieszyć z podnoszeniem stóp procentowych. Wiceprzewodnicząca Clarida, której kadencja upływa w styczniu, zasadniczo podziela stanowisko wyrażone przez prezesa Fed Powella na zeszłotygodniowej konferencji prasowej. Odwraca uwagę od inflacji na rynek pracy, ale potwierdza, że ​​kryteria maksymalnego zatrudnienia (a tym samym odbicia) zostaną spełnione do końca 2022 roku. Jeśli chodzi o banki centralne (Fed, EBC), wszystko sprowadzi się do grudniowych spotkań. Niemiecka krzywa rentowności wystromiła się wczoraj, a rentowności wzrosły o 0.7 pb (2 lata) do 4.8 pb (30 lat). Spready rentowności 10-letnich obligacji wobec Niemiec zawęziły się aż o 2 pb. Amerykańskie giełdy ponownie osiągnęły najwyższy poziom w historii, ale dzienne zyski ograniczyły się do +0.3%, co sugeruje dalsze trudności w przyszłości. Dzisiejszy kalendarz ekologiczny zawiera optymizm małych przedsiębiorstw z USA NFIB, PPI z USA i niemiecki ZEW. Nie zmienią dynamiki rządzenia. Aukcja amerykańskich 10-letnich obligacji służy jako symbol wieloznaczny.

Wsparcie na przednim końcu krzywej dochodowości nie mogło uratować dolara. Realna rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji spadła do najniższego poziomu od sierpnia (-1.15%) i zbliża się do minimum -1.20%. Ta słabość realnych rentowności w USA wreszcie została pokazana na parze USD/JPY, gdy para ta spadła poniżej dolnej granicy bocznego kanału handlu obowiązującego od połowy października (113.23). Kluczowy opór na DXY (94.47/74) utrzymał się i wywołał akcję powrotu, obecnie poniżej 94. EUR/USD ma 1.16 w zasięgu. Odbicie EUR/GBP zatrzymało się tuż przed dojściem do 0.86, nawet jeśli prezes BoE Bailey pozbawił GBP wsparcia w postaci stóp procentowych. Co więcej, impas między UE a Wielką Brytanią w sprawie protokołu północnoirlandzkiego może zakończyć się wojną handlową między obydwoma stronami. Ryzyko polityczne sprzyja w krótkim okresie i utrudnia utrzymanie siły GBP.

Nagłówki wiadomości

W swoim półrocznym raporcie o stabilności finansowej Fed ostrzegł, że „ceny aktywów pozostają podatne na znaczne spadki w przypadku pogorszenia nastrojów inwestorów, rozczarowania postępem w powstrzymaniu wirusa lub zahamowaniem ożywienia gospodarczego”. W odniesieniu do konkretnych tematów Fed ostrzegł również, że zagrożenia związane ze monetami typu stablecoin rosną oraz że zmienność cen akcji memów może stać się częstsza, a także poświęcił sporo uwagi potencjalnym skutkom ubocznym problemów w chińskim sektorze nieruchomości. „Napięcia finansowe w Chinach mogą nadwyrężać światowe rynki finansowe poprzez pogorszenie nastrojów do ryzyka, stwarzać ryzyko dla światowego wzrostu gospodarczego i mieć wpływ na Stany Zjednoczone. Na amerykańskim rynku mieszkaniowym Fed ocenia, że ​​ceny gwałtownie wzrosły od czasu swojego poprzedniego raportu, ale obecnie dostrzega „niewiele oznak wskazujących na wysoce lewarowaną działalność inwestycyjną w nieruchomości lub pogorszenie standardów gwarantowania emisji”.

Wrzesień Japoński wzrost płac (realnych) rozczarował. Nominalne zarobki pieniężne z pracy wzrosły o 0.2% r/r, ale po uwzględnieniu wzrostu cen wzrost płac realnych spadł o 0.6% r/r, co wskazuje, że podwyżki cen osłabiają także siłę nabywczą japońskich konsumentów. Departament rynku pracy stosuje inną miarę inflacji w porównaniu z Bankiem Japonii. Ta miara rynku pracy wzrosła we wrześniu do 0.9% r/r. Niski wzrost płac realnych stał się celem nowego rządu premiera Kishidy. Pakiet stymulacyjny nowego rządu planuje przyznanie ulg podatkowych firmom podnoszącym wynagrodzenia pracowników. Nowy rząd zamierza także podnieść część wynagrodzeń w sektorze publicznym.