Całkiem możliwe, że stopy procentowe będą niskie już na zawsze, twierdzi zarządzający aktywami

Według jednego z zarządzających aktywami stopy procentowe mogą pozostać na rekordowo niskim poziomie „na zawsze”, pomimo niedawnego pośpiechu w kierunku normalizacji polityki przez wiele światowych banków centralnych.

Julian Howard z GAM Investments powiedział w zeszłym tygodniu w rozmowie z CNBC „Squawk Box Europe”, że uważa, że ​​„historycznie całkowicie spójne jest mówienie o niskich stawkach na zawsze”.

Howard jest głównym dyrektorem inwestycyjnym ds. rozwiązań wieloaktywowych w firmie GAM, która zarządza aktywami o wartości 103 miliardów franków szwajcarskich (112 miliardów dolarów).

Powołał się na badania historyka ekonomii Paula Schmelzinga, który był wizytującym naukowcem w Banku Anglii, kiedy artykuł został opublikowany w 2020 roku.

W badaniu przyjrzano się stopom procentowym na całym świecie od XIV w^th wieku, identyfikując trend spadkowy, a Schmelzing przewiduje, że „realne stopy mogą wkrótce wejść na terytorium trwale ujemne”.

Howard powiedział, że niższe stopy procentowe, które zaobserwowaliśmy w ostatnich latach, oznaczały zatem „właściwie powrót do bardzo, bardzo długoterminowego trendu, w którym rentowności spadają przez dłuższy okres”.

Wskazał na szkody gospodarcze spowodowane pandemią koronawirusa i zmianami klimatycznymi, które będą miały „bardzo, bardzo negatywny wpływ na stopy procentowe” – dodał.

„Nie ma kontekstu, w którym bank centralny byłby w stanie znormalizować stopy procentowe w stylu lat 1990. XX wieku, skoro nie będzie absolutnie żadnego wzrostu” – wyjaśnił Howard.

Howard spodziewał się, że Rezerwa Federalna prawdopodobnie zacznie podnosić stopy procentowe dopiero w drugiej połowie 2022 roku.

Przedstawiciel Jim Himes ze stanu Connecticut powiedział we wtorek CNBC, że niskie stopy procentowe i „darmowy pieniądz”, który obserwowaliśmy od wielu lat, stwarzają ryzyko powstania baniek spekulacyjnych na rynku aktywów.

Dzieje się tak, gdy cena inwestycji szybko rośnie, ale skok ten niekoniecznie odzwierciedla podstawową wartość instrumentu.

Himes dodał, że niskie stawki skutkowały również „niezwykle dziwnymi zachowaniami finansowymi”, takimi jak „niemal kultowy” wzrost spółek zajmujących się przejmowaniem celów specjalnych lub „wrzucanie pieniędzy do akcji memów”, które są firmami, które zyskały zaskakującą popularność w mediach społecznościowych i zauważyłem, że ich ceny akcji gwałtownie wzrosły.

Himes zasugerował, że za zarządzanie takim ryzykiem związanym z niskimi stopami procentowymi odpowiedzialna jest Rezerwa Federalna.

Powiedział: „Przez całą moją karierę walczyłem o to, aby na politykę pieniężną nie wpływało delikatne miłosierdzie polityków w Kongresie, ale myślę… ryzyka wynikającego z czegoś, co najwyraźniej stanowi bańkę spekulacyjną na rynku aktywów”.  

Fed rozpoczął normalizację polityki po skutkach gospodarczych pandemii koronawirusa. Na początku listopada powiedział, że zakupy obligacji zaczną się zmniejszać „pod koniec tego miesiąca” i przyznał, że wzrost cen był szybszy i trwalszy niż przewidywali banki centralne.

Fed także głosował za niepodnoszeniem stóp procentowych od kotwicy w pobliżu zera i przestrzegł przed oczekiwaniem rychłych podwyżek stóp.