Rezerwa Federalna wskazuje na podwyżkę stóp procentowych w marcu

W obliczu zarówno niespokojnych rynków finansowych, jak i szalejącej inflacji, Rezerwa Federalna wskazała w środę, że wkrótce może podnieść stopy procentowe po raz pierwszy od ponad trzech lat w ramach szerszego zacieśnienia historycznie łatwej polityki pieniężnej.

W ruchu, który nie był zaskoczeniem, grupa decydentów Fed stwierdziła, że ​​prawdopodobnie nadejdzie podwyżka o ćwierć punktu procentowego jego referencyjnej krótkoterminowej stopy oprocentowania. Byłby to pierwszy wzrost od grudnia 2018 roku.

Prezes Jerome Powell dodał, że Fed może wejść na agresywną ścieżkę.

„Myślę, że jest sporo miejsca na podniesienie stóp procentowych bez zagrażania rynkowi pracy” – powiedział Powell na konferencji prasowej po spotkaniu. Po wcześniejszym silnym wzroście, średnie notowań głównych giełd wkrótce po ogłoszeniu Powella stały się ujemne.

Oświadczenie komisji było odpowiedzią na inflację, która osiągnęła najwyższy poziom od prawie 40 lat. Chociaż ruch w kierunku mniej akomodacyjnej polityki został dobrze zasygnalizowany w ciągu ostatnich kilku tygodni, rynki w ostatnich dniach były wyjątkowo niestabilne, ponieważ inwestorzy obawiali się, że Fed może zaostrzyć politykę nawet bardziej niż oczekiwano.

Komunikat po posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku nie podał konkretnego momentu, kiedy nastąpi podwyżka, choć wiele wskazuje na to, że może to nastąpić już na marcowym posiedzeniu. Oświadczenie zostało przyjęte bez sprzeciwu.

„Przy inflacji znacznie przekraczającej 2 procent i silnym rynku pracy, Komitet spodziewa się, że wkrótce konieczne będzie podniesienie docelowego zakresu stopy funduszy federalnych” – napisano w oświadczeniu. Fed nie spotyka się w lutym.

Ponadto komisja zauważyła, że ​​w lutym miesięczne skupowanie obligacji przez bank centralny wyniesie zaledwie 30 miliardów dolarów, co wskazuje, że program ma się zakończyć w marcu, w tym samym czasie, kiedy stopy wzrosną.

W środę nie było żadnych konkretnych wskazówek, kiedy Fed może zacząć zmniejszać posiadane obligacje, które rozdęły jego bilans do prawie 9 bilionów dolarów.

Jednak komisja wydała oświadczenie określające „zasady zmniejszania rozmiaru bilansu”. Oświadczenie poprzedzone jest stwierdzeniem, że Fed przygotowuje się do „znaczącego zmniejszenia” poziomu posiadanych aktywów.

W tym arkuszu polityki zauważono, że stopa referencyjna funduszy jest „podstawowym środkiem dostosowania nastawienia polityki pieniężnej”. Komitet zauważył ponadto, że redukcja bilansu nastąpi po rozpoczęciu podwyżek stóp i będzie „w przewidywalny sposób” poprzez dostosowanie tego, jaka część dochodów banku z posiadanych obligacji zostanie ponownie zainwestowana, a jaka będzie mogła zostać wycofana.

„Ogłoszenie przez Fed, że „wkrótce będzie właściwe” podniesienie stóp procentowych, jest wyraźnym sygnałem, że zbliża się marcowa podwyżka stóp”, zauważył Michael Pearce, starszy ekonomista USA w Capital Economics. „Plany Fedu, aby zacząć zmniejszać swój bilans, gdy stopy zaczną rosnąć, sugeruje, że ogłoszenie o tym może nastąpić już na następnym posiedzeniu, które byłoby nieco bardziej jastrzębie niż się spodziewaliśmy”.

Rynki z niepokojem oczekiwały na decyzję Fed.

Inwestorzy spodziewali się, że Fed podbije pierwszą z wielu podwyżek stóp procentowych iw rzeczywistości wyceniają w tym roku bardziej agresywny harmonogram, niż wskazywali urzędnicy FOMC w grudniowej prognozie. W tym czasie komisja ołówkiem określiła trzy ruchy o 25 punktów bazowych w tym roku, podczas gdy rynek wycenia cztery podwyżki, zgodnie z narzędziem FedWatch CME, które oblicza prawdopodobieństwa na podstawie rynku kontraktów terminowych funduszy federalnych.

Handlowcy spodziewają się, że do końca roku stopa funduszy wyniesie około 1%, z zakresu bliskiego zeru, w którym jest obecnie ustalona.

Urzędnicy Fed wyrazili ostatnio zaniepokojenie utrzymującą się inflacją, po miesiącach upierania się, że podwyżki cen są „przejściowe”. Ceny konsumpcyjne wzrosły o 7% niż rok temu, najszybsze 12-miesięczne tempo od lata 1982 roku.

Trwałość inflacji skłoniła urzędników do przemyślenia strategii, która stworzyła najłatwiejszą politykę monetarną w historii Fed. Bank centralny obniżył swoją stopę referencyjną do docelowego poziomu 0-0.25% w pierwszych dniach pandemii Covid i co miesiąc kupuje miliardy dolarów w obligacjach skarbowych i papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką.

„Częścią tego będzie odejście Fedu od bardzo wysokiej polityki akomodacyjnej do polityki znacznie mniej akomodacyjnej iz czasem do polityki, która nie jest akomodacyjna” – powiedział Powell.

Program skupu obligacji, czasami nazywany luzowaniem ilościowym, doprowadził do sumy aktywów Fed w bilansie prawie 9 bilionów dolarów. Powell powiedział, że Fed zaczeka kilka miesięcy, a następnie prawdopodobnie zacznie pozwalać na comiesięczne wyczerpywanie się części dochodów z posiadanych obligacji, jednocześnie reinwestując resztę. W obecnej sytuacji Fed reinwestuje wszystkie te wpływy.

„Bilans jest znacznie większy niż powinien” – powiedział Powell. „W bilansie jest do zrobienia znaczna ilość skurczów. To zajmie trochę czasu. Chcemy, aby ten proces był uporządkowany i przewidywalny”.

Goldman Sachs powiedział kilka dni temu, że spodziewa się, że redukcja bilansu rozpocznie się w czerwcu w tempie 100 miliardów dolarów miesięcznie, czyli mniej więcej dwa razy szybciej niż poprzedni ruch spływu kilka lat temu.