As aquisições chinesas no exterior em 2017 podem ser maiores do que se pensava e devem crescer

As fusões e aquisições estrangeiras da China foram amplamente vistas como tendo caído em 2017, mas alguns indicadores sugerem que esses números podem ser maiores do que se pensava anteriormente e podem até continuar a crescer este ano, de acordo com o banco de investimento Natixis.

“[Q] uando se olha para alguns dos microdados em F&A, ... não existe uma redução acentuada nas aquisições internacionais da China em 2017, se houver, um aumento,” Natixis Economista-chefe da Ásia-Pacífico, Alicia Garcia Herrero e Economista Sênior, Jianwei Xu, escreveu em uma nota na semana passada.

“Essa divergência pode ser explicada pelo papel cada vez mais importante que as subsidiárias estrangeiras de empresas chinesas têm desempenhado na aquisição de ativos no exterior. Essas atividades não são capturadas nos dados oficiais ou mesmo em alguns dos provedores privados de dados de M&A ”, acrescentaram.

Os investimentos chineses no exterior aumentaram de US $ 170.2 bilhões em 2016 para US $ 185.4 bilhões em 2017, de acordo com dados compilados pela Natixis, com base em números do think tank American Enterprise Institute. Isso contrasta com a queda refletida nos números oficiais de investimento no exterior de Pequim, que mostraram uma redução de US $ 170.11 bilhões em 2016 para US $ 120.8 bilhões em 2017.

Os números sobre fusões e aquisições reunidos pela Natixis contam uma história semelhante.

Enquanto os negócios concluídos caíram de US $ 147.5 bilhões em 2016 para US $ 135.7 bilhões em 2017, com base nos dados do Mergermarket, os números da AEI mostraram que os negócios concluídos na verdade aumentaram de US $ 147.6 bilhões em 2016 para US $ 167.8 bilhões em 2017.

Isso vai contra a visão geral de que as aquisições de empresas chinesas diminuíram no ano passado, atribuídas a Pequim ao restringir os regulamentos dos investimentos estrangeiros para garantir acordos mais estratégicos. Maior cautela dos EUA em relação aos investimentos chineses também teve um papel importante.

Mas esses dados não contabilizam as transações feitas por meio de unidades no exterior vinculadas a empresas chinesas.

“Como a China usa subsidiárias para compras que não se consolidam na empresa-mãe, o valor real das compras parece menor quando se usa estatísticas mais comuns”, disse Herrero à CNBC.

Esses negócios “ocultos”, no entanto, são rastreados nos dados da AEI, pois o think tank utiliza uma metodologia diferente e se refere a notícias de negócios por meio de subsidiárias registradas fora das fronteiras da China.

Herrero destacou a compra da CIT, empresa de leasing de aeronaves, por meio da Avolon Holdings, uma empresa irlandesa controlada por uma unidade controlada pelo conglomerado chinês HNA - anteriormente entre uma das empresas chinesas que mais aquisições fizeram - como exemplo.

O negócio de US $ 10.4 bilhões apareceu no rastreador de investimentos da AEI, mas não apareceu nos dados do Mergermarket, disse ela. Mergermarket apenas classifica as negociações como Fusões e Aquisições chinesas de saída se a sede do licitante for na China.

Como as medidas implementadas por Pequim visavam conter o fluxo do yuan offshore, o uso de veículos estrangeiros com reservas em moeda estrangeira não foi submetido às mesmas restrições, uma vez que não aumentaram a pressão sobre os fluxos de saída quando envolvidos na negociação, disse Xuong. Liu, diretor-gerente da Alvarez & Marsal, uma empresa de consultoria que lida com reestruturação de empresas.

Natixis também destacou um aumento na emissão de títulos offshore de 2016 a 2017 como prova indireta de como os dados oficiais de M&A provavelmente não refletiam o quadro completo quando se tratava de monitorar o total de investimentos no exterior.

Natixis disse que as atividades de fusões chinesas no exterior devem aumentar este ano, já que o crescimento doméstico continua a desacelerar e os retornos sobre os ativos permanecem "escassos".

Ainda assim, a proposição de investimentos chineses de saída nos EUA provavelmente irá diminuir, dado um maior escrutínio nos EUA, acrescentou, com a Europa esperada como beneficiária.