Bancos da Europa Ocidental: o modelo Handlesbanken está sob ameaça?

O Svenska Handelsbanken é semelhante ao European Wells Fargo. Como seu equivalente americano, é quase inteiramente focado em um país - a Suécia - e com muito sucesso, pelo menos até recentemente. Uma força de trabalho coesa, estratégia consistente e atitude de risco conservadora fizeram do Handelsbanken o banco ideal para o mundo pós-2008: um “plano estratégico que os outros bancos deveriam aspirar a seguir”, segundo um relatório da 2015 Berenberg.

Dez anos após a crise - e com o Wells Fargo, trazido à terra por uma série de escândalos de consumo -, o modelo Handelsbanken de bancos está sob ameaça?

O Handelsbanken mantém a maior relação preço-lucro entre os bancos nórdicos da 11.3x, de acordo com Berenberg. Como tal, é um dos bancos de maior valor da Europa. Mas suas ações caíram cerca de 7% entre o verão e o outono, enquanto os pares suecos SEB e Swedbank aumentaram 11% e 6%, respectivamente.

O número de analistas recomendando um sell ou underperform nas ações do Handelsbanken subiu para 11 em novembro, segundo a Reuters, em comparação com apenas três recomendando uma compra ou outperform.

Nesse contexto, o anúncio da intenção de Anders Bouvin de deixar o cargo de diretor executivo da 2019 inevitavelmente levantou mais dúvidas sobre como a estratégia centrada em filiais do Handelsbanken pode competir em uma era em que outros bancos suecos estão mudando quase inteiramente para canais digitais.

Ética

O banco diz que Bouvin está se aposentando por causa de sua idade, mas seu antecessor, Frank Vang-Jensen, também saiu após apenas meses 18 em meio a temores sobre as implicações de um impulso de eficiência.

O anúncio de aposentadoria de Bouvin veio justamente quando o banco revelou planos em seus resultados do terceiro trimestre para reduzir o quadro de pessoal por um equivalente de 1,600, notícias que terão um efeito incerto no moral da equipe.

Os funcionários do Handelsbanken são tão leais que a empresa tem uma reputação de culto nos bancos suecos. Isso deve gerar habilidades e relacionamentos mais profundos baseados em filiais que são cruciais para sua abordagem descentralizada de decisões de crédito.

Mantemos nossas políticas de crédito ao longo do ciclo, mesmo que isso signifique começar a perder alguns negócios em bons momentos como este 

 - Rolf Marquardt, Handelsbanken

Um grande contribuinte para essa lealdade é o esquema de participação nos lucros da Oktogonen no banco, acessível na aposentadoria. Como a extensão da lucratividade do banco supera o seu grupo de pares em grande parte determina o tamanho das alocações da Oktogonen, alguns analistas (incluindo UBS) acham que a dificuldade de conter o declínio da rentabilidade relativa do Handelsbanken terá um efeito particularmente prejudicial na motivação de seus funcionários e, portanto, desempenho.

O grupo de pares que o Handelsbanken usa para essa rentabilidade relativa não é revelado.

A relativa liberdade dos bancos nórdicos em relação a exposições a empréstimos inadimplentes nesta década estimulou outros a investir pesadamente em canais digitais e a eliminar os antigos. O Handelsbanken agora tem cerca de duas vezes mais filiais na Suécia do que o Swedbank, o antigo banco de poupança do país. 

Em parte como resultado, a vantagem de eficiência que tradicionalmente tem gozado diminuiu desde os últimos 1990s. Pela primeira vez na 2017, o Handelsbanken apresentou uma relação custo-benefício mais alta do que a média dos pares, em comparação com um grupo que os modelos UBS.

Entusiasta

O Handelsbanken está economizando dinheiro, como outros bancos, em sistemas e processos administrativos. Ela está entusiasmada com a capacidade de fazer contatos mais frequentes com os clientes e aumentar os fluxos para seus fundos e depósitos, usando o Skype para conversas com seus consultores de investimentos.

Mesmo assim, sua abordagem baseada em agências e pessoas para o setor bancário de varejo e de negócios será muito mais difícil de manter se desestimular a equipe mais rapidamente, especialmente se isso envolver a equipe de nível de agência.

Ninguém nega que o Handelsbanken seja um banco de alta qualidade, e seus defensores mais fervorosos acham que seu desempenho melhor vai continuar. O modelo de filial permite preços premium e margens resilientes, na visão de Berenberg.

O diretor financeiro Rolf Marquardt justifica a menor eficiência relativa nos últimos tempos devido ao crescimento no Reino Unido e na Holanda: "Controlamos os custos de perto, e isso sempre foi muito importante para o banco".

No entanto, a maior questão - com riscos iminentes em torno do Brexit e do mercado hipotecário sueco - é se a qualidade de crédito do Handelsbanken pode ou não superar os pares no próximo crash tanto quanto antes. 

O desempenho relativamente bom no Reino Unido após a 2008 poderia ser um pensamento reconfortante para o que poderia acontecer em um Brexit sem contrato, embora os prejuízos com empréstimos para a construtora britânica Carillion pesassem sobre os resultados do quarto trimestre do Handelsbanken no ano passado.

"Nós tendemos a superar nossos colegas mais em tempos de estresse, por causa do nosso perfil de menor risco", insiste Marquardt. "Ainda estamos à frente de nossos pares em lucratividade, mas é mais difícil distinguir-se pela qualidade dos ativos quando todos os bancos têm baixas perdas de crédito."

Decisões baseadas em filiais por funcionários locais leais, que conhecem seus mutuários, devem funcionar bem ao longo do ciclo, já que são menos suscetíveis à pressão do topo por um crescimento imprudente durante uma bolha. Ser mais saudável do que outros bancos em recuperação é muito valioso.

“Mantemos nossas políticas de crédito ao longo do ciclo, mesmo que isso signifique começar a perder alguns negócios em bons momentos como esse”, diz Marquardt, que passou toda a carreira no banco. “O ramo é o banco e continuará assim. Queremos ter uma presença local; isso não vai mudar ”.

Consistência, no entanto, pode funcionar menos bem quando as mudanças são estruturais, não cíclicas. A digitalização é uma mudança estrutural. 

A outra preocupação para o Handelsbanken é que a 2008 tornou os outros mais conscientes sobre os custos - e fundamentalmente mais conservadores, talvez mudando os riscos para os mercados.