As ações dispararam e os títulos foram vendidos na tarde de quarta-feira em um movimento poderoso, depois que os profissionais do mercado consideraram o comentário do presidente do Fed, Jerome Powell, que significa que o Fed está chegando ao fim de seu ciclo de alta de juros.
Powell disse que a principal taxa de juros de referência do Fed está perto da taxa neutra - a taxa em que o Fed poderia considerar interromper os aumentos das taxas. Essa é uma mudança importante em relação a um comentário que ele fez no início de outubro sobre a longevidade da taxa neutra.
O Dow subiu mais do que os pontos 500, e o rendimento do Tesouro do ano 2, mais reflexo da política de taxas do Fed, vendeu bastante. O rendimento do ano 2 caiu para 2.79 por cento depois de atingir uma alta anterior de 2.85 por cento.
“É um jogo de semântica porque depois de um aumento nas taxas em duas semanas, a faixa dos fundos federais será de 2.25-2.50 por cento e, se 3 por cento for neutro, 2.5 é um pouco abaixo de 3”, disse Peter Boockvar, diretor de investimentos no Bleakley Advisory Group. “O mercado está vendo isso porque talvez ainda tenhamos dois aumentos e estamos perto. É um jogo de palavras, mas acho que é a isso que as pessoas estão se agarrando. ”
Após os comentários de Powell, disse o estrategista de taxas da BMO US Jon Hill, o mercado futuro passou de aumentos de 1.6 no ano que vem para pouco acima de um aumento da taxa plena e 25% de probabilidade de um segundo. Ainda está precificando uma alta das taxas em dezembro.
Espera-se que o Fed aumente as taxas em um quarto de ponto em sua reunião em dezembro 19, e prevê mais três aumentos para o próximo ano.
“Se houver apenas um preço de aumento para todo o ano de 2019 e eles aumentarem em dezembro, então as coisas precisam ficar muito boas para eles subirem mais de uma vez porque o mercado agora está quase os guiando de uma forma”, disse George Gonçalves, chefe da estratégia de renda fixa da Nomura.
Gonçalves disse que há um nível de ceticismo na reação do mercado de títulos. Por exemplo, enquanto o rendimento de 2 anos caía, o rendimento dos títulos de 30 anos subia e estava em 3.33%. Os preços dos títulos movem-se em oposição ao rendimento
“Há alguma preocupação de que e se o Fed cometer um erro de política e parar muito cedo”, disse Gonçalves. Ele disse que o movimento também pode ser uma reversão de uma operação que achatou a curva de rendimento, ou onde os comerciantes compraram títulos de longo prazo, como os de 10 e 30 anos, e venderam os de curto ou de 2 anos por causa dos aumentos das taxas do Fed. Esse chamado 'nivelador' foi visto como um sinal de possíveis problemas econômicos no horizonte que poderiam levar a uma curva invertida e uma recessão.
“Você tem esses negócios enraizados baseados puramente em caminhadas do Fed, e agora isso está sendo questionado. Até onde eles estão indo? E o fim do mês é em alguns dias, então você pode ter dinheiro de posicionamento saindo de títulos e indo para ações ”, disse ele.
Ward McCarthy, economista-chefe da Jefferies, disse que Powell estava confirmando a previsão do Fed. “Eles estão apostando em 3%”, disse ele. Neutra é a taxa pela qual o Fed acredita que sua taxa básica de juros não estimula nem desacelera a economia, mas qual é esse nível tem sido o tema de muito debate.
Alguns economistas, incluindo os do Goldman Sachs e do JP Morgan Chase, têm quatro altas nas taxas de juros em suas projeções para o próximo ano. Essas previsões aumentaram as preocupações no mercado de que o Fed avançaria com mais aumentos de juros do que os mercados esperavam.
Os traders disseram que os comentários de Powell sobre a taxa neutra em 3 de outubro moldaram o pensamento do mercado de que o
O Fed era falador - na medida em que via uma economia forte dos EUA e, portanto, aumentava agressivamente. Mas os funcionários do Fed, em comentários recentes, começaram a soar mais dovish, apontando para preocupações sobre as condições financeiras no exterior
Os comerciantes esperavam que um presidente do Fed parecesse um dovish, mas Powell era ainda mais do que esperado.
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