Fed aponta aumento da taxa de dezembro, mas está preocupado com tarifas e dívidas

Autoridades do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) aumentaram o aumento da taxa de dezembro em sua reunião mais recente, mas não sem dúvidas sobre como as tensões comerciais e a dívida corporativa poderiam impactar o crescimento.

A ata divulgada na quinta-feira da reunião de 7 a 8 de novembro do Federal Open Market Committee, que define as taxas de juros, apontou para a forte probabilidade de outro ajuste de um quarto de ponto na meta de taxa de referência do banco central no próximo mês.

Isso está de acordo com o pensamento do mercado, apesar da volatilidade recente.

“Consistente com seu julgamento de que uma abordagem gradual para a normalização da política permaneceu apropriada, quase todos os participantes expressaram a opinião de que outro aumento no intervalo da meta para a taxa de fundos federais provavelmente seria garantido em breve se as informações sobre o mercado de trabalho e a inflação fossem em linha com ou mais forte do que as suas expectativas atuais ”, afirma a ata.

No entanto, o resumo da reunião também observou alguma preocupação sobre o “momento” dos aumentos das taxas. As projeções atuais indicam que, além da mudança de dezembro, o FOMC deve aprovar mais três aumentos em 2019.

Além disso, as autoridades indicaram que outras declarações pós-reunião podem ser alteradas para remover a referência a “novos aumentos graduais” no intervalo da meta, enquanto as condições atuais persistirem. A razão para fazer isso é enfatizar que o comitê não está em um curso predefinido com as taxas e, em vez disso, estará avaliando as decisões futuras com base nos dados econômicos que chegam.

“Tal mudança ajudaria a transmitir a abordagem flexível do Comitê para responder às mudanças nas circunstâncias econômicas”, dizia a ata.

Tem havido um debate considerável nos mercados sobre a trajetória da política do Fed, e o mercado futuro está antecipando apenas uma alta no próximo ano. A taxa de fundos atualmente está direcionada a 2% a 2.25%.

Os membros do comitê pareciam estar incertos sobre qual é a taxa de juros “neutra” que não acelera nem desacelera a economia.

“Alguns participantes observaram que a taxa de fundos federais pode estar atualmente perto de seu nível neutro e que novos aumentos na taxa de fundos federais podem desacelerar indevidamente a expansão da atividade econômica e pressionar para baixo a inflação e as expectativas de inflação”, disse a ata.

Embora as declarações pós-reunião e os comentários públicos dos funcionários do Fed tenham sido geralmente positivos sobre as perspectivas econômicas, a reunião apresentou preocupações sobre o que poderia desacelerar as coisas fora da política monetária.

Os dois itens mais citados foram tarifas e dívidas. Os EUA e seus parceiros comerciais - a China em particular - participaram de uma saraivada de tarifas este ano, enquanto as corporações, especialmente aquelas com balanços patrimoniais mais fracos e classificações de crédito mais baixas, continuam a carregar dívidas.

“Vários participantes estavam preocupados que o alto nível de dívida no setor empresarial não financeiro, e especialmente o alto nível de empréstimos alavancados, tornassem a economia mais vulnerável a uma forte retração na disponibilidade de crédito, o que poderia exacerbar os efeitos de um choque negativo na economia atividade ”, dizia a ata. “O potencial para uma escalada de tarifas ou tensões comerciais também foi citado como um fator que poderia desacelerar o crescimento econômico mais do que o esperado.”

A economia tem crescido solidamente, com o PIB aumentando 3.5 por cento no terceiro trimestre e a taxa de desemprego em uma baixa geracional de 3.7 por cento.

A fraqueza do mercado imobiliário tem sido um obstáculo ao crescimento, e as autoridades atribuem a lentidão ao aumento das taxas de hipoteca.

Os membros também observaram preocupação de que as empresas possam ter dificuldade em repassar os custos crescentes dos insumos, novamente das tarifas, para os consumidores e criar uma inflação prejudicial.

Mais imediatamente, os membros relataram que a atividade no mercado agrícola está "deprimida" devido aos "efeitos das ações de política comercial sobre as exportações e os rendimentos agrícolas".

Embora afirmando seu compromisso com um aumento da taxa no curto prazo, os membros também observaram que as ações posteriores dependeriam dos dados recebidos. O presidente do Fed, Jerome Powell, e outros funcionários do banco central enfatizaram a importância da dependência de dados em comentários públicos recentes.

“A política monetária não estava em um curso predefinido; se as informações recebidas gerassem reavaliações significativas da perspectiva econômica e dos riscos inerentes, tanto para o lado positivo quanto para o negativo, a perspectiva de sua política mudaria ”, dizia a ata.