Os operadores de Wall Street podem estar exuberantes na segunda-feira com a decisão de interromper a guerra comercial entre os EUA e a China, mas os economistas de todo o mercado não estão convencidos de que o atraso levará a uma solução permanente.
Ainda será “desafiador” encontrar um compromisso que todas as partes gostem, escreveu o economista do Goldman Sachs, Alec Phillips, em uma nota aos clientes no domingo. Embora a trégua entre o presidente Donald Trump e o chinês Xi Jinping mostre que cada lado está ansioso para chegar a um acordo, o breve cessar-fogo pode não dar aos representantes comerciais muito tempo para discutir diferenças fundamentais na política econômica, acrescentou.
“Embora o jantar Xi-Trump tenha claramente melhorado o tom da relação EUA-China por enquanto, e esperamos uma reação inicial positiva do mercado, a 'pausa' prolonga o período de incerteza em torno da eventual estrutura das relações comerciais entre os dois países”, escreveu Phillips. “O espectro de tarifas mais altas e mais amplas dos EUA permanece, e as questões subjacentes que obscurecem o relacionamento comercial são adiadas para novas negociações.”
“Com tempo adicional para prosseguir com as negociações, achamos que a chance de um acordo abrangente que envolva a reversão de tarifas é um pouco maior do que antes, mas ainda não é nosso caso base – talvez uma probabilidade de 20% nos próximos três meses”, escreveu o economista.
Xi e Trump concordaram no fim de semana em adiar a aplicação de tarifas adicionais sobre os produtos um do outro até 1º de março, à medida que as deliberações comerciais continuam entre os dois países. Em uma leitura da Casa Branca de um jantar na cúpula do G-20 na Argentina, os dois líderes mundiais discutiram uma série de questões, incluindo sanções sobre US$ 200 bilhões em importações chinesas para os EUA.
Aqui está um resumo do que os economistas de Wall Street pensam sobre o cessar-fogo temporário do comércio.
“Os negociadores dos EUA e da China concordaram em continuar conversando, com os EUA adiando uma escalada planejada de tarifas em dois meses (até 1º de março) e a China concordando em retomar as compras de produtos agrícolas e outros, entre outras concessões modestas de curto prazo. Esse resultado está mais próximo do cenário de “pausa” que descrevemos em comentários recentes (aqui e aqui), embora a duração da pausa seja bastante curta. O resultado mostra a disposição dos dois lados em chegar a um acordo, embora ainda pensemos que encontrar um compromisso mutuamente aceitável que leve a uma reversão abrangente das tarifas será um desafio”. — Alec Phillips, economista político-chefe dos EUA da Goldman Sachs Research
“Esperamos que o desequilíbrio comercial bilateral melhore em breve, enquanto os dois lados discutem suas diferenças em questões estruturais. Dado que a China se desviou das importações dos EUA para o resto do mundo durante as tensões comerciais desde o final de 2017, os pedidos de produtos agrícolas dos EUA provavelmente ajudarão a diminuir o desequilíbrio no futuro próximo. Por outro lado, acreditamos que a China estará disposta a fazer concessões na proteção de direitos de propriedade intelectual e abrir seu mercado, especialmente no setor de serviços. A menção de discussões sobre tais questões estruturais reafirmou a importância desses assuntos, juntamente com o pedido dos EUA para encerrar a transferência involuntária de tecnologia. O próximo passo é descobrir quão grande é a lacuna entre o que a China está disposta a oferecer e o que os EUA estão dispostos a aceitar para fazer um acordo.” — Helen Qiao, economista da China e Ásia para o Bank of America Merrill Lynch
“No geral, esse cessar-fogo se parece muito com o que a China ofereceu a Washington meses atrás e, portanto, não está exatamente claro o que se ganhou ao arrastar a disputa até o final do ano. Evitar uma escalada em 1/1 é certamente favorável ao risco, mas o comércio não está desaparecendo como uma questão de mercado - as ações provavelmente serão atingidas pelo risco contínuo em torno do estado das negociações EUA-China, as empresas terão cuidado em tornar permanente decisões sobre cadeias de suprimentos e investimentos até que um acordo formal com a China esteja em vigor, o novo NAFTA ainda precisa passar pelo Congresso e as chances de isso acontecer não parecem boas, e a questão UE/automotiva permanece sem solução.” — Adam Crisafulli, diretor executivo do JP Morgan Chase
“Todas essas são notícias construtivas para os mercados, no entanto, as preocupações gerais no relacionamento EUA-China permanecem e, portanto, devem implicar cautela para os mercados no curto prazo. As questões 'estruturais' acima mencionadas não são aquelas que acreditamos que possam ser facilmente resolvidas em um período de 90 dias. Grande parte da tensão entre as relações EUA-China decorre de diferentes abordagens filosóficas ao desenvolvimento econômico doméstico e, para a China, a rápida ascensão na escala tecnológica não é negociável. Apesar das recentes manchetes em contrário, o jantar entre EUA e China foi bem atendido pelos falcões da China do lado dos EUA, como o assistente do presidente e o diretor do Conselho Nacional de Comércio da Casa Branca, Peter Navarro, e o conselheiro de segurança nacional, John Bolton. Esta é uma mensagem para o lado chinês de que os falcões continuam a controlar a narrativa”. — Sacha Tihanyi, vice-chefe de estratégia de mercados emergentes da TD Securities
“Enquanto os EUA obtiveram algumas concessões menores e um acordo para prosseguir com as negociações com a promessa de não aumentar as tarifas, os EUA concordaram em pausar as tarifas sem concessões significativas nos pontos de negociação mais difíceis. Portanto, as táticas de pressão dos EUA foram um pouco validadas, mas estavam dispostas a colocá-las de lado por um tempo, embora nenhum progresso em direção a um acordo final seja evidente. … No entanto, ainda há muito espaço para uma escalada adicional antes da resolução final. Se os EUA continuarem a insistir em suas demandas mais duras, aprenderam que podem se apoiar em mais tarifas, já que suas táticas de pressão funcionaram até certo ponto. Isso é particularmente importante... os investidores precisam manter uma perspectiva sóbria, olhando para o que acontecerá após os 90 dias. — Ellen Zentner, economista-chefe dos EUA no Morgan Stanley
- CNBC's
Michael Bloom
relatórios contribuídos.
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