Carta semanal da China - Mais sinais de que um acordo comercial está chegando

• Dados fracos confirmam desaceleração – mas os mercados estão calmos
• Negociações comerciais de alto nível EUA-China confirmadas para 30 e 31 de janeiro
• A história do Wall Street Journal aumenta os sinais de que um acordo comercial está chegando
• China anunciou maior abertura para investimentos financeiros de entrada

Dados mais fracos, mas os mercados estão calmos

Os dados comerciais chineses de dezembro ganharam as manchetes esta semana. Eles revelaram uma grande queda tanto nas exportações (ver gráfico) como nas importações. A grande queda nas vendas de carros de mais de 10% a/a também atraiu a atenção (gráfico inferior). Por último, os dados sobre o crescimento monetário (um bom indicador avançado) também foram fracos, mas estão a estabilizar num nível baixo. Contudo, os mercados accionistas reagiram com bastante calma e aumentaram esta semana.

Comente . Não é uma grande surpresa que a economia tenha enfraquecido ainda mais no final do ano e que muitas más notícias já tenham sido contabilizadas nos mercados accionistas. As fracas vendas de automóveis devem ser encaradas com cautela. A taxa de crescimento anual muito negativa deve-se, em parte, à comparação com um nível muito elevado no final de 2017, porque foi eliminada uma redução fiscal sobre automóveis pequenos na viragem 2017/2018 . Nos próximos meses, é muito provável que a taxa de crescimento anual das vendas de automóveis suba simplesmente por causa da grande queda nas vendas em janeiro e fevereiro do ano passado. Além disso, diz-se que a liderança chinesa prepara medidas para aumentar as vendas de automóveis.

No que diz respeito ao crescimento monetário, esperamos que este suba gradualmente assim que a flexibilização monetária começar a fazer-se sentir. O gráfico superior na página 2 mostra que rendimentos mais baixos normalmente se traduzem num maior crescimento monetário (e, portanto, em actividade) com um desfasamento temporal de três a seis meses.

Continuamos esperando que a economia chinesa se recupere gradualmente a partir do segundo trimestre à medida que o estímulo entra em ação com mais força e um acordo comercial é alcançado no segundo trimestre (2% de probabilidade).

Negociações comerciais de alto nível confirmadas – Trump quer um acordo

Esta semana, a China confirmou que o principal negociador, Liu He, chefiará uma delegação a Washington no final de janeiro. . Ele enfrentará o representante de Comércio dos EUA e o falcão da China, Robert Lighthizer, na primeira rodada de negociações comerciais de alto nível desde o início do cessar-fogo. As conversações em Pequim na semana passada decorreram num nível mais baixo e centraram-se nas compras chinesas de produtos norte-americanos. As conversações entre Liu He e Robert Lighthizer provavelmente abordarão algumas das questões mais difíceis que envolvem as políticas industriais e a transferência de tecnologia da China.

O Wall Street Journal (WSJ) informou na quinta-feira que, em reuniões de estratégia interna, o secretário do Tesouro, Stephen Mnuchin, propôs que os EUA reduzissem as tarifas. sobre a China, numa tentativa de lhe arrancar concessões. A medida foi contestada por Lighthizer, de acordo com o artigo. Talvez tão importante, o artigo também afirma que 'nas discussões anteriores sobre a China, o Sr. Trump ficou do lado do Sr. Lighthizer nas tarifas, em vez do Sr. Mas desta vez, o presidente deixou claro que quer um acordo”.

- e está pressionando o Sr. Lighthizer para entregar um, de acordo com pessoas familiarizadas com as discussões' (nosso sublinhado).

Comentário. Acreditamos que a história do WSJ é mais uma confirmação de que Trump está interessado em conseguir um acordo com a China. Ele pode acabar fazendo um acordo muito brando aos olhos de Lighthizer e de outros falcões. Mas um acordo que envolva a compra de bens no valor de até 100 mil milhões de dólares em produtos agrícolas e outros bens pela China deverá ser fácil de vender aos eleitores como uma vitória. Principalmente para agricultores em importantes estados indecisos como Wisconsin, Iowa e Ohio. Trump irá apontar tarifas mais baixas sobre os automóveis, mais abertura, maior protecção dos direitos de propriedade intelectual e restrições duras aos investimentos chineses nos EUA. Finalmente, o fim da guerra comercial provavelmente daria um impulso aos mercados accionistas, pelos quais Trump poderia receber crédito. * para ganhar dinheiro extra no mercado de divisas, use nosso forex robot*

Maior abertura do IDE e dos fluxos financeiros

Num movimento de maior abertura financeira, A China anunciou uma duplicação da chamada quota QFII para 300 mil milhões de dólares para investimentos financeiros estrangeiros para a China, veja SCMP, 14 de janeiro de 2019. É uma continuação da abertura gradual da conta de capitais pela China e é vista como mais um ramo de oliveira nas negociações comerciais com os EUA. No domingo, o ministro do Comércio da China, Zhong Shan promessas repetidas de que a China permitiria a propriedade estrangeira total em mais áreas e reduzir o número de indústrias nas quais o investimento estrangeiro foi restringido ou barrado. Ver SCMP, 13 de janeiro.

Comentário. A China continua a tomar medidas para se abrir mais e satisfazer as exigências dos EUA na guerra comercial. Em Dezembro, a China elaborou uma nova lei que reforça os Direitos de Propriedade Intelectual (DPI), aumentando substancialmente as multas por violações. Ver Os tempos do estreito, 25 de dezembro de 2018. A partir de 1 de janeiro de 2019, também foi possível levar casos de DPI ao Supremo Tribunal da China. No ano passado, a China também baixou duas vezes as tarifas gerais sobre uma vasta gama de produtos (excepto, claro, produtos dos EUA devido à guerra comercial). Tanto os EUA como a China parecem muito empenhados em preparar o caminho para um acordo comercial.

Outras notícias da China

Embora as notícias na frente comercial sejam na sua maioria positivas, as tensões entre os EUA e a China estão a aquecer em praticamente todas as outras frentes – nomeadamente na tecnologia e na segurança. Aqui estão algumas histórias da semana:

• Legisladores dos EUA buscam proibir vendas de chips para chinesas Huawei e ZTE por 'violar as sanções americanas', SCMP, 17 de janeiro.
• As marinhas dos EUA e do Reino Unido uniram forças pela primeira vez no Mar da China Meridional, veja Business Insider, 16 de janeiro.
• Diz-se que a China pede às empresas estatais que evitem viajar para os EUA e seus aliados, Ver Bloomberg, 15 de Janeiro . No início de Janeiro, os EUA alertaram os americanos para “exercerem maior cautela…devido à aplicação arbitrária das leis locais”.
• Pentágono alerta sobre jogo de poder global por trás de projetos chineses como a Iniciativa Cinturão e Rota, Ver SCMP 16 de janeiro.

A disputa Canadá-China também aumentou esta semana, quando um tribunal chinês alterou a sentença de 15 anos de prisão para um cidadão canadense para pena de morte. Bloomberg 15 de janeiro.

Fundador da Huawei quebra silêncio para negar alegações de espionagem dos EUA veja Bloomberg, 15 de Janeiro . 'Amo meu país, apoio o Partido Comunista. Mas não farei nada para prejudicar o mundo… Não vejo uma ligação estreita entre as minhas convicções políticas pessoais e os negócios da Huawei”.

Esta semana reduzimos nossa previsão de USD/CNY para 6.7 ​​em 12 meses (de 6.8), veja a página 15 em Atualização de previsão de FX14 janeiro.

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