Fluxos agregados de precificação são preferíveis a linhas de banco único para a maioria dos clientes de negociação FX.
Os formadores de opinião não-bancários tornaram-se mais influentes nos últimos anos e, para a maioria dos clientes, um corretor de primeira linha é o único meio de obter acesso a essa importante fonte de liquidez.
No entanto, a corretora FX PoP não é um mercado fácil de quebrar.
O anúncio da June 3 da Stater Global Markets confirmando que estava encerrando sua oferta de PoP referiu-se às dificuldades de competir com rivais maiores, mesmo para um negócio com uma base de clientes substancial e uma forte equipe de gerenciamento.
Embora a empresa diga que sua decisão foi motivada pela recusa do investidor SBL Holdings de investir mais dinheiro no negócio, os provedores estão sofrendo pressão crescente de clientes que querem saber se estão obtendo melhor acesso à liquidez.
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Jonathan Brewer, |
De acordo com Jonathan Brewer, parceiro do IS Prime, muitos PoPs comercializam-se ativamente como “verdadeiro prime da prime”, posicionando-se apenas como um intermediário de crédito que dá acesso direto à liquidez de nível 1 e até mesmo a chance de se comunicar diretamente com provedores de liquidez .
“Este é essencialmente um serviço de corretor de primeira linha otimizado a um custo mais alto, o que significa que cada um desses clientes iria para um corretor principal 1 se eles conseguissem e cortassem o intermediário”, diz ele. .
"Não existe um 'valor agregado' para um serviço que está alugando puramente o prime do balanço da prime e cobrando um prêmio."
Control
Os clientes que acessam uma configuração genuína de PoP devem ter muito mais controle sobre a liquidez que enfrentam e, portanto, têm acesso a liquidez que é melhor do que a negociação de FX de margem padrão.
No entanto, qualquer avaliação dos benefícios do uso de um PoP para clientes que negociam FX à vista é complicada pela variedade de diferentes contratos de capital e crédito em vigor com o corretor.
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Jason Hughes, |
"Há uma tendência no mercado de prime de prime não ser exatamente o que diz na lata, o que significa que o cliente não está necessariamente recebendo o serviço que deseja e pode, de fato, ter mais de uma solução FX padrão", diz Jason Hughes, diretor global de vendas da corretora de câmbio ADSS.
“Em um verdadeiro cenário nobre, um cliente deve ser capaz de se conectar ao pool de liquidez que deseja, em vez do definido pelo corretor”.
Diante disso, não é de surpreender que alguns corretores acreditem que o mercado se beneficiaria de maior transparência e melhor compreensão de como os PoPs operam.
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Justin Bouton, |
É do interesse de alguns corretores manter a ambigüidade do que exatamente constitui um provedor de PoP, diz o diretor de câmbio da FXCM, Justin Boulton.
"Dessa forma, eles podem continuar chamando-se de prime of prime quando, na realidade, eles estão apenas oferecendo serviços de liquidez e execução", diz ele.
“Um verdadeiro corretor prime-prime é um intermediário neutro que oferece uma solução de compensação pura com acesso direto ao mercado - ele não opera um pool de liquidez próprio.”
Tecnologia
Do ponto de vista tecnológico, o mercado de PoP se beneficiou de um foco em conectividade de baixa latência e gerenciamento de risco pré-negociação.
A disponibilidade de crédito é distribuída aos locais de execução para verificação de crédito 'at-trade' - reduzindo qualquer latência induzida por mensagens de execução de roteamento através de verificações de crédito pré-negociação - e clientes com saldos de garantia relativamente pequenos agora podem acessar vários locais de execução sob um único limite com menos risco de algus desonestos violarem o limite.
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Noel Singh, |
Noel Singh, diretor de desenvolvimento de negócios eFX da Sucden Financial, sugere que o segmento pós-negociação foi negligenciado desde o surgimento do NetLink, um sistema de pós-negociação para corretores de primeira linha e varejo, com negociações spot que ainda levam três dias para serem liquidadas.
As corretoras que tradicionalmente operam no espaço de varejo agora estão diversificando sua oferta para atingir clientes institucionais, embora muitos dos clientes que deixam corretores principais do banco ainda precisem de um balanço sólido ao escolher seu novo fornecedor.
“Sinto uma mudança no escalão superior de provedores em direção a um modelo principal mais tradicional, em que provedores de liquidez são divulgados ou provedores de liquidez não-bancários chegam a clientes não suportados por corretores principais através de serviços de intermediação de crédito prime - prime modelo do que o tradicional modelo agregado anônimo ”, diz Singh.
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Gavin White, |
Gavin White, CEO da Invast Global, sugere que os PoPs que podem atingir massa crítica atrairão o interesse de bancos em processo de aquisição e desencadearão uma onda de consolidação.
“Os bancos de investimento provavelmente serão grandes investidores em empresas de butiques”, conclui ele.
"Eles sabem intimamente o quão lucrativo pode ser um segmento e também sabem que estão sendo forçados a transferir muitos clientes capazes de gerar um enorme valor".
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