Abaixo, mas não fora, a Roménia é apenas uma aposta mais arriscada

Os analistas rebaixaram a Romênia na pesquisa de risco país da Euromoney, de acordo com os resultados preliminares para o Q1 2019 ser lançado oficialmente na próxima semana.

O país passou por um ano turbulento, caracterizado pela instabilidade política e social decorrente da busca de reformas legais e por protestos contra o governo contra a corrupção endêmica por funcionários do governo.

O Partido Social-Democrata, no poder, é liderado por Liviu Dragnea, que está impedido de se tornar primeiro-ministro do voto fraudulento. No entanto, ele ainda está puxando as cordas do governo liderado por Viorica Dancila, pressionando por mudanças no estado de direito para permitir perdões e anistias dos quais ele pessoalmente se beneficiaria.

A corrupção foi um dos quatro fatores de risco político rebaixados no 2018, e aquele que ainda está recebendo a menor pontuação de qualquer fator de risco dos contribuintes para a pesquisa.

Há também preocupações com riscos institucionais e uma perspectiva reduzida para as finanças do governo que trabalham contra a Romênia, obtendo uma classificação de crédito mais alta:

Em novembro, o FMI alertou a Romênia que corria o risco de perder sua meta fiscal para 2018, estabelecida de acordo com o objetivo da UE de alcançar a estabilidade fiscal, definida como um déficit não superior a XUMX% do PIB.

A dificuldade que o governo de coalizão tem atingido a meta não é por causa do crescimento lento. A economia da Romênia, como outras na Europa Central e Oriental, tem crescido, com o PIB real aumentando por ano com ajuste sazonal em 4.0% no quarto trimestre de 2018.

A produção industrial aumentou 3.5% em 2018, as vendas no varejo em 5.4% e a taxa de desemprego caiu para 3.9% (taxa harmonizada ajustada sazonalmente) em janeiro, com a taxa de desemprego registrada em 3.3% aumentando salários e inflação (agora 4% ).

Economistas do Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento que participam da pesquisa da Euromoney afirmam em suas últimas perspectivas econômicas que o PIB “continuará a ser apoiado por investimentos vinculados a fundos e consumo da UE vinculados ao aperto no mercado de trabalho”.

O governo também recorreu a medidas de estímulo fiscal, incluindo salários mínimos mais altos e aumentos nas pensões de velhice, mantendo forte consumo privado.

A Standard & Poor's vê o déficit do governo geral se ampliando para 3.3% do PIB em 2019 e 3.5% em 2020, dada a prerrogativa de manter os gastos populares na corrida para as eleições presidenciais e parlamentares no final de 2019 e 2020, respectivamente.

Especialistas em risco sugerem que, com a extrema necessidade de melhorar a infra-estrutura, o governo terá dificuldade em reduzir, digamos, as despesas de investimento co-financiadas pelos fundos estruturais da UE, ou fazer grandes melhorias na cobrança do IVA para manter suas finanças sob controle.

O resultado previsto, se correto, invocaria o procedimento de défices excessivos da UE.

Consequentemente, a pontuação de risco da Romênia é menor, colocando mais espaço entre o país e a Hungria e a Croácia, que estão recebendo um upgrade de classificação de crédito, de acordo com a melhoria da classificação de risco do país:

O último rebaixamento segue a implementação do chamado "imposto da ganância" nos bancos, que o governo agora disse que suavizará baixando de 1.2% para 0.4% e de 100% dos ativos bancários para 20%, para evitar o Standard & A Poor's está ajustando sua perspectiva BBB- estável para negativa (colocando-a fora de linha com os equivalentes da Fitch e da Moody's).

O movimento foi motivado pelo desejo de ver taxas de empréstimo mais baixas, mas foi mal planejado, criando incerteza sobre o ambiente de negócios e irritando bancos comerciais, investidores e o banco central em igual medida.

A Roménia fica 61^st dos países da 186 nos rankings globais de risco da Euromoney - três lugares abaixo da Croácia e quatro abaixo da Hungria - na parte inferior da terceira das cinco categorias de risco que contêm graus de investimento, enquanto um lugar acima da Turquia.

“Os riscos negativos para as perspectivas incluem o agravamento da escassez de mão-de-obra, a incerteza política e de reformas internas e a mudança do sentimento dos investidores globais em relação aos mercados emergentes”, diz o BERD.

Em perspectiva

Ainda assim, é difícil ser excessivamente negativo. Na verdade, a única coisa que os contribuintes da pesquisa da Euromoney geralmente concordam é que o país continua a desfrutar de condições econômicas favoráveis ​​e um baixo endividamento.

Ao contrário de seus contemporâneos na Europa Ocidental, a confiança das empresas está melhorando, de acordo com o indicador de sentimento econômico publicado pela Comissão Européia.

Em fevereiro, o indicador da Romênia subiu para a 102.2, da 101.5 em janeiro, estendendo a tendência de alta para três meses, e recentemente o ING informou sobre o forte crescimento do crédito bancário "mantendo viva a esperança de que a desaceleração não se transformará em um pouso forçado".

Os riscos políticos continuarão a aumentar, mas os efeitos serão limitados pelo crescimento econômico e algum espaço de contenção fiscal.

De facto, se existir o único indicador que justifica apenas as notações de risco da Roménia, deve ser o peso da dívida bruta, que caiu para 33.9% do PIB no final de Setembro, de acordo com o Eurostat.

Não deve ser esquecido que ainda é um dos mais baixos da região, a par da República Checa.

Os mercados financeiros só começarão a se preocupar se a economia desacelerar mais e o governo fizer pouco para adequar suas ambições de estímulo fiscal.

O imposto bancário, por si só, não é motivo para ficar excessivamente preocupado.

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