Os dois principais lançamentos do dólar nesta semana serão os dados do CPI dos EUA e os minutos da reunião do Fed em março, que serão divulgados na quarta-feira no 12: 30 e 18: 00 GMT, respectivamente. A atenção pode recair principalmente sobre os dados de inflação, em que as previsões parecem excessivamente otimistas - o que representa um risco de queda para a moeda norte-americana. No quadro geral, os mercados estão discretamente precificando os cortes da taxa do Fed. No entanto, isso não conseguiu enfraquecer substancialmente o dólar, principalmente porque outras moedas importantes ainda não têm apelo.
Quer seja correto ou não, os mercados parecem cada vez mais convencidos de que o Fed estará reduzindo as taxas em pouco tempo. De acordo com os futuros dos fundos do Fed, a probabilidade de um corte na taxa trimestral em dezembro agora está próximo de ~ 70%, um número que vem aumentando recentemente. Isso contrasta fortemente com as declarações dos funcionários do Fed, que insistem que as taxas permanecerão inalteradas por enquanto e que só considerariam um corte se a economia piorasse.
Para baixo, mas não para fora
A economia está de fato desacelerando - embora não dramaticamente. As vendas no varejo e o crescimento dos salários ficaram decepcionados ultimamente, o que implica que o consumidor americano pode estar passando por um período mais fraco, o que é um sinal sinistro de crescimento futuro. Ainda assim, pesquisas de negócios como os PMIs permanecem em níveis saudáveis, consistentes com o crescimento sólido do PIB em Q1, então a situação também não é grave. Os investidores parecem acreditar que o ambiente deverá se agravar com o avanço do ano, levando o Fed a abrir novamente as torneiras do estímulo.
Os dados de inflação para março, que serão entregues na quarta-feira, fornecerão a última peça deste quebra-cabeça. Prevê-se que a taxa CPI nominal aumente para 1.8% em termos anuais, de 1.5% em fevereiro, enquanto se espera que a taxa básica se mantenha estável em 2.1%. No geral, porém, os riscos em torno dessas previsões podem ser inclinados para baixo, uma vez que os levantamentos do Markit PMI para março mostraram que os preços cobrados pelas empresas subiram no ritmo mais lento desde a 2017. Qualquer desapontamento poderia ampliar ainda mais as expectativas para os cortes do Fed e, portanto, pesar sobre o dólar.
Poucas horas depois, os minutos da reunião de março do Fed vão atrair a atenção. Esta foi a reunião em que os formuladores de políticas sinalizaram que não pretendem elevar as taxas este ano, portanto os minutos provavelmente conterão um ar de cautela. Isso também poderia pesar no dólar, mas talvez não muito, já que os mercados já têm uma boa noção de onde está o Fed.
Único jogo na cidade
No quadro geral, embora as expectativas para o alívio do Fed tenham crescido, dificilmente se saberia apenas olhando para um gráfico do dólar. A moeda de reserva tem resistido muito bem, principalmente porque seus outros pares importantes - notavelmente o euro, libra e iene - não são atraentes o suficiente. A economia européia está em muito pior estado do que os EUA, a libra continua a ser atormentada pelas incertezas do Brexit, e o Japão oferece taxas de juros tão baixas que o iene não pode ganhar tração sem um grande evento de risco.
Até que uma dessas narrativas comece a mudar, especialmente a história do crescimento europeu, o dólar pode continuar a ser "o único jogo na cidade" e é improvável que tenha uma grande queda, mesmo que as expectativas de corte de juros do Fed cresçam um pouco mais.
Olhando para o dólar / iene tecnicamente, o suporte inicial a quedas pode ser encontrado perto da média móvel simples 50 (SMA), atualmente na 110.77. Uma quebra de desvantagem poderia abrir a porta para um teste das baixas de março perto de 109.70.
Por outro lado, a resistência imediata aos avanços no par pode vir do território 111.80 - 112.10. Se os touros conseguirem superá-lo, o próximo obstáculo pode estar ao redor do 114.0.
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