Os dados surpreendentemente ruins da folha de pagamento da ADP divulgados na quarta-feira podem estar exagerados.
Os economistas dizem que o relatório mensal da ADP nem sempre se alinha com o relatório de empregos do governo e, até agora, eles não reduziram as expectativas para os dados da folha de pagamento não-agrícola do governo de sexta-feira para maio. No entanto, alguns alertam que a previsão de consenso do Refinitiv para 185,000 empregos pode ser um pouco alta após o relatório suave do ADP.
Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, disse que espera ver 150,000 novos empregos em maio, com um possível catalisador positivo vindo da contratação de funcionários do censo pelo governo. O relatório ADP é publicado em colaboração com a Moody's.
Zandi disse que os fracos dados de maio da ADP, mostrando apenas 27,000 novos empregos no setor privado, podem ter sido distorcidos pela queda acentuada nos pedidos de desemprego em abril para um mínimo de 50 anos, seguido por uma rápida recuperação. Assim como criou uma queda incomum na previsão de empregos de maio do ADP, a flutuação nos dados de sinistros semanais levou a previsão da folha de pagamento de abril do ADP para o lado alto, em 271,000 empregos. O relatório real do governo em abril foi de 263,000.
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Mas Zandi disse que o número total de folhas de pagamento da ADP, que não é divulgado, mostra um abrandamento no mercado de trabalho que também estava lá no mês passado.
O relatório de quarta-feira, no entanto, levantou dúvidas sobre a força do mercado de trabalho, já que os economistas esperam cada vez mais que o Fed corte as taxas de juros. No mercado de títulos, o rendimento de 2 anos, mais reflexo da política do Fed, caiu para tão baixo quanto 1.75%. As expectativas no mercado futuro de cortes nas taxas do Fed passaram de dois este ano para quase três, de acordo com o NatWest Markets.
“No mês passado, [ADP] exagerou a força. Este mês exagerou a fraqueza. A realidade é que o crescimento do emprego está diminuindo, notavelmente diminuindo, mas no esquema das coisas, ainda é forte. Eu pegaria uma média de dois meses, e isso seria 150,000 no nariz, e é onde estamos - 150,000 ”, disse Zandi. “Isso está bem abaixo dos 225,000 do ano passado, mas ainda está acima dos 100,000 necessários para sustentar o emprego estável.”
Zandi disse que a política comercial do presidente Donald Trump determinará o que acontecerá com o mercado de trabalho, que tem sido muito forte, com uma baixa taxa de desemprego de 3.6% em décadas.
“Está no fio da navalha. Depende inteiramente do que o presidente decidir fazer com as tarifas ”, disse Zandi. “Se ele piorar e seguir em frente com suas ameaças, acho provável uma recessão. Se ele pedir uma trégua e ficarmos onde estamos, acho que a economia vai se estabilizar em torno de 100,000 no próximo ano. Se ele encontrar um caminho de volta da guerra tarifária, teremos algum potencial positivo ”.
Michael Gapen, economista-chefe do Barclays para os EUA, vê o relatório do ADP como uma anomalia e espera que a folha de pagamento não-agrícola de maio aumente em 175,000. No entanto, Gapen também prevê uma desaceleração no crescimento do emprego e um enfraquecimento da economia, o que ele espera que force o Fed a cortar as taxas de juros em 75 pontos-base este ano.
“Parece uma sombra de 2015 e 2016. Se os setores produtores de bens estão desacelerando, as contratações também diminuem”, disse ele. “Em 2015, 2016, o lado dos serviços da economia estava OK.”
No início da quarta-feira, os dados de não fabricação do ISM mostraram que a atividade econômica do setor de serviços se expandiu em maio, com uma leitura de 56.9% de 55.5%. O emprego também melhorou no setor de serviços, crescendo 4.4 para 58.1%. Os dados do ISM Manufacturing mostraram que a atividade caiu para 52.1%, a menor desde outubro, 2016, mas a contratação de fabricação cresceu.
Gapen disse que as alegações de desemprego, cerca de 216,000 na semana passada, e outras medidas não estavam enviando sinais negativos no mercado de trabalho.
“O ADP ressalta um tema emergente: a economia está desacelerando e, com a ameaça de tarifas adicionais, agora corre o risco de contrair mais cedo”, disse Diane Swonk, economista-chefe da Grant Thornton. “Nossa previsão é impulsionada pelo curinga nas contratações do censo. Ausente o impulso das contratações do censo, o crescimento da folha de pagamento privada vai desacelerar. ”
Daniel Silver, economista americano do JP Morgan Chase, disse em uma nota que ainda espera 160,000 folhas de pagamento não-agrícolas no relatório do Departamento do Trabalho de sexta-feira. “Mas a leitura de maio [ADP] por si só foi a variação mensal mais fraca desde maio de 2010 e certamente aumenta a possibilidade de que o mercado de trabalho esteja enfraquecendo mais do que havíamos previsto.”
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