A atenção continua concentrada na tão esperada reunião de sábado dos presidentes Trump e Xi, enquanto os dois tentam resolver suas diferenças nas linhas laterais das reuniões G-20 desta semana. O resultado dessa reunião ainda está muito em dúvida - e qualquer nova escalada das tensões entre as duas potências mundiais poderá ter um impacto significativo sobre as perspectivas econômicas globais para o segundo semestre deste ano. Mas os dados da próxima semana também devem destacar que, apesar de todas essas preocupações comerciais, as economias dos EUA e do Canadá vêm de um ponto forte.
Procuramos que o crescimento do emprego nos EUA se recupere para uma taxa 180k em junho, após um aumento de 75k em maio. Aquela leitura anterior (menor do que a esperada) causou certa preocupação, mas parecia decididamente melhor sob o capô. A taxa de desemprego mantida em baixas em várias décadas em maio e o crescimento dos salários ainda está seguindo um pouco acima do ritmo da 3%. O déficit comercial dos EUA aumentou em maio, provavelmente em parte ligado a um avanço das importações da China antes de outra rodada de tarifas, e a produção industrial ainda está longe de ser espetacular. Mas o crescimento nos gastos do consumidor (cerca de dois terços da economia dos EUA) está seguindo firmemente acima de uma taxa 3% em Q2. O risco de uma escalada nas tensões comerciais ainda é uma preocupação legítima para os formuladores de políticas do Federal Reserve. E a baixa inflação está dando ao banco central muita flexibilidade para responder, potencialmente preventivamente, a uma política monetária mais estimulante. Mas os dados econômicos sólidos atuais ainda fazem com que os preços de mercado para cortes de taxas praticamente determinados, a partir de julho, pareçam estranhos.
Os dados do comércio internacional de maio também manterão a atenção sobre o papel do Canadá, ainda que secundário, na escalada das tensões comerciais globais. As novas restrições às importações de carne canadense da China, anunciadas esta semana, são um lembrete de que o Canadá não está totalmente imune a interrupções, embora o maior risco continue sendo a desaceleração da produção industrial dos EUA, que afeta o setor manufatureiro canadense. Mas, como os EUA, os dados econômicos domésticos mais amplos parecem decididamente melhores. Um aumento de 0.3% em abril O PIB acrescentou mais uma confirmação de que a atividade econômica se recuperou após interrupções transitórias na produção de petróleo e o mau tempo pesou sobre o crescimento durante o inverno. E a principal pesquisa do Business Outlook do Banco do Canadá mostrou um tick mais alto na confiança dos negócios em Q2.
O Banco do Canadá também observará os dados do mercado de trabalho da próxima sexta-feira, mas é difícil imaginar uma surpresa negativa nos números, muitas vezes voláteis, que realmente cancelariam uma longa série de relatórios positivos. Os trabalhadores da 453k foram adicionados no último ano - dois terços deles em tempo integral. A taxa de desemprego atingiu uma nova baixa de várias décadas em 5.4%. Mesmo o crescimento salarial tem aumentado um pouco nos últimos meses. Nós não achamos que esse tipo de desempenho vai durar, e procurar por um aumento na taxa de desemprego em junho e um menor ganho de emprego. Mas mesmo que o rali de emprego pare, o mercado de trabalho continua saudável e, com o crescimento do PIB se recuperando, os mercados não têm preços para o BoC seguir o Fed por uma trajetória de corte de juros.
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