Índia retira aumento de impostos para elevar ações

“O governo julgou mal isso. Eles perceberam que as coisas não são tão positivas quanto pensavam, então voltaram atrás no aumento de impostos. ”

Cameron aponta para o ritmo lento do fluxo de negócios de ECM no país como um exemplo de condições de mercado fracas. As coisas começaram a desacelerar há cerca de um ano, antes das eleições nacionais que ocorreram entre abril e maio deste ano. O ambiente mudou para pior há cerca de seis meses, devido aos temores de um governo fraturado.

Quando os resultados das eleições foram divulgados, uma vitória retumbante do primeiro-ministro em exercício Narendra Modi mudou o tom do mercado mais uma vez.

Mas os acordos não se seguiram imediatamente porque emissores e banqueiros da ECM foram pegos de surpresa pelos resultados das eleições, bem como por condições instáveis ​​em todo o mundo. Por exemplo, os volumes de ECM da Índia caíram de US $ 15.1 em volume nas transações do 183 no ano passado para agosto de 29 para US $ 12.2 em negócios do 101 no mesmo período deste ano, de acordo com a Dealogic.

Entre junho e agosto deste ano - os meses imediatamente após a eleição - os volumes de ECM foram de US $ 3.38 bilhões de um total de negócios 37, contra US $ 4.5 bilhões e negócios 44 durante o mesmo período no 2018.

Ajuda do RBI

Não é apenas o mercado principal que sofreu. O desempenho secundário também foi decepcionante, com as listagens recentes caindo no mercado de reposição. Mas desde a decisão do governo de retirar o aumento da taxa, os principais índices de ações da Índia - o NSE Nifty 50 e o BSE Sensex - se recuperaram, juntamente com alguns dos IPOs de estreia.

O flip-flop do governo também foi impulsionado por outro fator principal: o anúncio, no final de agosto, de que o Reserve Bank of India está transferindo US $ 25 bilhões de seus cofres para o governo. Embora isso tenha levantado preocupações sobre a independência do banco central, também foi algo que provavelmente impulsionou a reversão do imposto mais alto.

O governo precisa fazer todo o possível para estimular os mercados 

 - David Cameron, Dorsey & Whitney

"Há conversas sobre o uso desses fundos [do RBI] como estímulo", diz Cameron. “Será contraditório o governo implementar o imposto, por um lado, e ao mesmo tempo pegar dinheiro do RBI e usá-lo como estímulo.

“O governo precisa fazer todo o possível para estimular os mercados. O mercado quer que eles tenham carta branca para apoiar iniciativas de crescimento, em vez de medidas como o imposto que pode enfraquecer o mercado. ”

Um chefe do consórcio ECM de um banco internacional em Hong Kong acrescenta que a retirada de impostos teria um "impacto positivo" no mercado de ECM. No entanto, um chefe de ações de Mumbai em um banco indiano diz que, embora a reversão seja boa, o mercado também sofre com outras questões.

Ele aponta a diminuição da demanda por IPOs de fundos mútuos domésticos, geralmente grandes participantes em listagens, que foram afetados pelo desempenho inferior do mercado de ações.

"Não se trata apenas de investidores estrangeiros e do imposto", diz ele. “Também se trata de fundos mútuos domésticos que não chegam a IPOs com força porque estão carregando grandes perdas de marcação a mercado. Eles preferem comprar ações já listadas abaixo do preço de emissão, em vez de investir em novas ações com as quais não estão familiarizados. ”