O sonho de Trump de uma recuperação 'V' está na balança das negociações de estímulo

Como a Casa Branca continuou a divulgar a narrativa de uma forte recuperação após uma recessão histórica, os dados econômicos em grande parte não têm cooperado.

O número de empregos está mostrando progresso, mas apontando, na melhor das hipóteses, uma recuperação gradual. O aumento acentuado nos casos de coronavírus parece ter diminuído, mas não o suficiente para gerar confiança para obter atividades próximas ao normal novamente.

E talvez o mais importante, a persistente incapacidade do Congresso e da Casa Branca em concordar com mais financiamento de resgate ameaça empurrar aqueles que ainda estão se recuperando dos impactos relacionados aos vírus ainda mais abaixo.

“Os sonhos de uma recuperação em forma de V já se foram”, disse Beth Ann Bovino, economista-chefe da S&P Global, em nota. “O ciclo econômico parece mais como se estivéssemos navegando em uma onda movida a COVID-19 com apenas quarentenas, estímulo federal e avanços da comunidade médica, mantendo nossa saúde pessoal e recuperação econômica à tona.”

Bovino estimou uma chance de 30% -35% de um “wipeout” que poderia levar “esta frágil recuperação a entrar em recessão”.

Isso vai contra a mensagem da equipe econômica do presidente Donald Trump.

O Diretor do Conselho Econômico Nacional, Larry Kudlow, elogiou o potencial de uma recuperação em forma de V não menos do que quatro vezes no mês passado, seja na CNBC ou em outro lugar. Recentemente, na semana passada, ele disse à CNN que "a recuperação em forma de V está em vigor."

Os economistas geralmente veem um forte retrocesso na atividade no terceiro trimestre, após a impressionante queda de 2% do PIB no segundo trimestre, conforme medido se o ritmo atual se mantivesse elevado por quatro trimestres. 

Ainda assim, a capacidade de manter um ganho que pode ultrapassar 20% para o período de julho a setembro está sendo questionada.

“Com o aumento do medo de vírus, a perda de empregos e a redução da renda, a segunda fase da recuperação será mais desafiadora”, escreveu James Knightley, economista-chefe internacional do ING. “Na ausência de um pacote fiscal oportuno e substancial, devemos estar preparados para a ameaça de empregos e gastos mais fracos, o que fornecerá um grande teste para o otimismo do mercado financeiro na recuperação em forma de 'V'.”

Para ter certeza, alguns dos dados de alta frequência parecem melhores.

Jefferies rastreia uma variedade desses marcadores, como tráfego de pedestres no varejo, uso de transporte público e horas de funcionários em pequenas empresas, e descobriu que a atividade voltou a 60.5% do ritmo normal medido por pontos de dados de 2019, que é o nível mais alto de a recuperação da pandemia.

Os mercados também continuam a olhar para as circunstâncias atuais e estão estimando um retorno à força da economia dos EUA.

“O ressurgimento das infecções por COVID-19 e o aumento nas reivindicações de desemprego levanta a questão de nosso apelo por uma recuperação econômica em forma de V. Embora a deterioração em andamento contra a pandemia seja triste, continuamos convencidos de que a recuperação não será alterada materialmente ”, escreveu Lisa Shalett, diretora de investimentos do Morgan Stanley Wealth Management. 

“Nunca pensamos que a recuperação em forma de V seria caracterizada por linhas retas e falta de soluços, devido às vastas incógnitas e à complexidade de previsão em torno do vírus. Em vez disso, nossa perspectiva é baseada simplesmente nas realidades da matemática e na direção da viagem ”, disse Shalett.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na semana passada que a recuperação depende muito do vírus. 

No entanto, os economistas também acham que o cálculo político e como isso se traduz em mais financiamento de resgate também será crítico.

“Dada a nossa política maluca, que é particularmente maluca devido às eleições, há uma probabilidade diferente de zero de que não sejam suficientes”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, sobre as negociações de alívio. “Dependendo de quão curto vai determinar se a economia vai ganhar alguma tração ou cair em uma depressão.”