Coronavírus: Dubai emite raros Dh1 bilhões de sukuk

O governo de Dubai emitiu um sukuk pela primeira vez em quatro anos, provando que mesmo em meio a preços historicamente baixos do petróleo e uma pandemia global, opções de financiamento permanecem para os soberanos do Golfo.

Os países do Golfo estão enfrentando a tempestade perfeita de preços baixos do petróleo, desaceleração econômica e uma pandemia global de saúde. Dubai, a economia mais aberta da região, um destino turístico e centro de negócios regional, está particularmente exposta à desaceleração econômica.

O sukuk de oito anos de Dh1 bilhão emitido pelo governo de Dubai a 4.7125% está na forma de uma colocação privada, liderada exclusivamente pelo Standard Chartered. Dubai não emite dívida no mercado público desde 2014, mas fez várias colocações privadas, a mais recente em 2017.

O negócio foi impulsionado por investigação reversa, de acordo com fontes. Um banqueiro sênior do DCM disse que o negócio, que eles poderão recomprar com o banco central, foi vendido aos bancos do Emirado.

“É uma boa forma de Dubai se financiar sem que Abu Dhabi volte a preencher um cheque”, diz ele.

O negócio deve liberar alguma liquidez muito necessária para os bancos do emirado.

Embora os bancos de primeira linha de Dubai permaneçam bem capitalizados e robustos, mesmo apesar das medidas para melhorar a liquidez tomadas pelo banco central, eles estão sendo pressionados por saques e podem precisar acessar o mercado.

“A primeira necessidade dos governos é sacar dinheiro dos bancos locais para cobrir gastos”, disse Doug Bitcon, chefe de fundos de renda fixa e carteiras do Rasmala Investment Bank. “As empresas também estão utilizando recursos de liquidez standby para fortalecer suas posições de caixa.”

As finanças de Dubai já estavam tensas antes da crise do coronavírus, com os problemas no setor imobiliário dos Emirados parecendo prestes a transbordar para uma crise econômica total.

O governo de Dubai agiu rapidamente para conter a disseminação da Covid-19, com restrições aos residentes mais rígidas do que muitos outros países. São necessárias licenças para passear com os cães, fazer compras e praticar exercícios, com multas pesadas impostas por qualquer violação.

Dubai estabeleceu um pacote de estímulo econômico de Dh1.5 bilhões por três meses para apoiar as empresas, reduzindo certas taxas para diminuir o custo de fazer negócios.

Mas analistas dizem que a economia de Dubai também é a mais exposta na região ao distanciamento social, com setores como turismo e entretenimento respondendo por um terço da produção econômica de Dubai.

O atraso na Expo 2020 de Dubai, anunciado como um catalisador para o setor de pequenas e médias empresas de Dubai e um grande impulsionador das receitas dos visitantes, também deve colocar mais pressão sobre a economia. Também está aumentando o temor de que várias das empresas altamente endividadas de Dubai sejam forçadas a buscar medidas de reestruturação.

A dívida total da entidade relacionada ao governo (GRE) chega a US $ 71 bilhões, com cerca de US $ 43 bilhões (40% do PIB) vencendo antes de 2024, de acordo com pesquisa da Capital Economics.

Bailout

A companhia aérea Emirates já passou por dificuldades financeiras e requer um resgate do governo de Dubai.

“A capacidade do governo de apoiar outras GREs em dificuldades é limitada por sua própria grande dívida”, disse Jason Tuvey, economista sênior de mercados emergentes da Capital Economics. “O resultado é que há uma chance crescente de que as GREs tenham que reestruturar suas dívidas (de novo) ou que Dubai peça financiamento a Abu Dhabi”.

Mas os banqueiros não estão prevendo um resgate de seu vizinho mais rico, Abu Dhabi, como o de 2009 ainda.

“Naquela época, os Emirados Árabes Unidos estavam em um estágio mais incipiente, agora eles têm bancos em pleno funcionamento e o banco central saiu com um grande estímulo”, disse um banqueiro sênior do DCM na região. “Há muito mais governança corporativa; sim, vai haver estresse, mas não vejo ninguém indo de barriga para cima. ”

A capacidade do governo de apoiar outras GREs em dificuldades é limitada por sua própria grande dívida 

 - Jason Tuvey, Economia de Capital

O negócio de Dubai acontece em meio a uma onda de empréstimos dos Estados do Golfo. Abu Dhabi e Qatar levantaram US $ 17 bilhões entre eles nos mercados de títulos públicos esta semana.

Embora os acordos do Qatar e de Abu Dhabi façam parte de seus planos de financiamento anuais e não sejam uma resposta direta ao coronavírus ou às necessidades relacionadas ao petróleo, o financiamento será bem-vindo.

“A Indonésia declarou que parte dos recursos de sua última emissão seria usada para os esforços de socorro da Covid-19”, disse Khalid Rashid, chefe do DCM para MENA no Deutsche Bank. “No entanto, a dinâmica no Oriente Médio é diferente, já que os países da região estão passando por momentos difíceis enfrentando a Covid-19, uma crise financeira global e baixos preços do petróleo. Espero ver mais emissores chegando ao mercado nas próximas semanas. ”

Várias fontes dizem que esperam que a Arábia Saudita emita títulos nas próximas semanas.