Os votos continuam a ser contados nos Estados Unidos e o resultado está no fio da navalha. Está tão perto que o próximo presidente será decidido por Michigan e Pensilvânia, onde Donald Trump está liderando atualmente, embora isso possa mudar à medida que mais cédulas forem contadas. O que parece mais claro, porém, é que os republicanos poderiam manter o Senado, o que diminui as chances de um enorme pacote de estímulo. Isso indica um leve aumento do dólar e alguma dor nas ações, embora a tendência geral possa depender principalmente de quem é o vitorioso, com uma presidência de Biden, mas um Senado republicano sendo o risco final.
A votação falha espetacularmente novamente
Há uma sensação de déjà vu no ar, já que o presidente Trump pode estar prestes a obter outra vitória desagradável, provando que as pesquisas de opinião estão completamente erradas novamente. Do jeito que as coisas estão, Trump está liderando em estados importantes como Geórgia, Michigan, Pensilvânia e Carolina do Norte. Se conseguir vencer os quatro, terá votos suficientes no Colégio Eleitoral para manter a Casa Branca.
No entanto, isso pode mudar facilmente. As cédulas enviadas pelo correio continuarão a ser contadas nas próximas horas e dias, o que permite que Biden tenha um retorno heróico, já que os votos pelo correio tendem a favorecer os democratas. Os mercados de apostas estão acompanhando este cenário, com as chances implícitas de que Biden conquiste a presidência saltando para 77% atualmente, após afundar apenas 30% antes.
A imagem é um pouco mais clara no Senado, onde os democratas parecem não ter conseguido recuperar o controle. Os republicanos ainda detêm uma maioria de 53-47 com as corridas que foram convocadas até agora, e embora ainda seja possível que isso mude, é bastante improvável. Os democratas devem manter a Câmara dos Representantes, então o Congresso provavelmente continuará dividido.
O que isso significa para os mercados?
Em suma, pacotes de estímulo menores. Toda a noção de pacotes massivos de socorro baseava-se na suposição de uma vitória esmagadora de Biden. Como isso não aconteceu, qualquer pacote agora terá que passar por um Senado controlado pelos republicanos, o que provavelmente limitará seu tamanho e escopo.
Isoladamente, esse é um catalisador negativo para os mercados de ações, mas positivo para o dólar, já que os déficits do governo podem não ficar totalmente fora de controle.
Pode piorar
Curiosamente, essa configuração também abre a porta para um dos piores cenários de mercado. Se Biden conseguir ganhar a presidência à medida que os votos finais são computados e os republicanos mantêm o Senado, não apenas teríamos um impasse político, mas Donald Trump também poderia contestar o resultado da eleição na Suprema Corte.
Ele já sugeriu isso em sua última coletiva de imprensa, e se perder por uma margem estreita, ele pode muito bem iniciar a mãe de todas as batalhas jurídicas. Isso implicaria mais várias semanas de incerteza e talvez uma séria onda de aversão ao risco. É certo que ele não teria mais nada a perder nesse ponto, então este é um cenário realista.
Nesse caso, as ações podem enfrentar mais dificuldades no curto prazo, enquanto o dólar pode ganhar à medida que os investidores buscam ativos defensivos. Dito isso, essas reações podem se reverter em breve, pois se espera que o Fed faça muito mais e por mais tempo para apoiar a economia por conta própria, agora que a perspectiva de um estímulo fiscal rápido e poderoso diminuiu.
Uma vitória de Trump agora é o melhor cenário de mercado?
Possivelmente. Se Trump for vitorioso em última instância, o cenário de uma batalha legal brutal e prolongada estaria pelo menos fora da mesa. Além disso, as chances de estímulo fiscal podem ser melhores em um Senado republicano com Trump no comando, já que ele pode pressionar alguns legisladores de seu próprio partido a cumprir alguma coisa para curar a economia.
Em outras palavras, os republicanos do Senado têm muito mais probabilidade de bloquear propostas de estímulo se vierem do presidente Biden, em vez do presidente Trump. Portanto, uma vitória de Trump pode agora ser vista como um desenvolvimento positivo pelos investidores, pois significaria simplesmente que o status quo continua e não piora.
Além da eleição: forças maiores ainda em ação
Os mercados estão fixados na eleição por enquanto, mas no grande esquema das coisas, há forças maiores ainda em jogo. O vírus ainda está devastando a Europa e a América, o que provavelmente afetará a atividade econômica neste trimestre e depois, forçando o Fed e o BCE a manter o pé no acelerador.
Políticas de loose-money provaram ser uma droga antivírus poderosa para os mercados este ano, e se uma vacina também for bem-sucedida nos próximos meses, qualquer oscilação relacionada à eleição pode ser esquecida em pouco tempo.
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