Prévia do BOE - Resposta ao aumento dos rendimentos em foco

Esperamos que o BOE vote 9-0 para deixar a taxa do Banco inalterada em 0.1%. Enquanto isso, o programa QE também ficará em 875 bilhões de libras em títulos do governo e 20 bilhões de libras em dívida corporativa. Apesar da contração no primeiro trimestre, os formuladores de políticas devem apontar para a recuperação pós-pandemia impulsionada pelo progresso suave da vacinação e um orçamento governamental expansionista. O mercado se concentrará na resposta dos formuladores de políticas ao recente aumento nos rendimentos dos títulos.

Sobre a evolução econômica, o PIB contraiu -2.9% y / y em janeiro, em comparação com o consenso de -4.9% e o crescimento de dezembro de + 1.2%. O BOE prevê que a economia para o 1T21 terá uma contração de -4%. No mercado de trabalho, o número de folhas de pagamento diminuiu -114K nos três meses até novembro, após cair -88K há um mês. Isso também perdeu o consenso de um declínio de -30K. A taxa de desemprego subiu +0.1 ppt para 5.1% no período. O CPI principal melhorou para + 0.7% y / y em janeiro, ante + 0.6% um mês atrás. O Core CPI se estabilizou em + 1.4%.

Embora a inflação corrente permaneça amena, as expectativas de inflação dispararam recentemente. A taxa de equilíbrio de 10 anos do Reino Unido subiu para 3.48%, a leitura mais alta desde 2008. O fenômeno está em linha com outras economias avançadas como resultado do tema reflacionário global. O aumento das expectativas de inflação levou a rendimentos mais elevados. O rendimento dourado de 10 rendimentos do Reino Unido atingiu + 0.79% na terça-feira, mais do que dobrando os + 0.37% registrados em 4 de fevereiro (a reunião anterior do BOE). Os formuladores de políticas provavelmente responderão aos desenvolvimentos. O mercado está observando de perto se eles reagirão como o Fed (considerá-lo como uma melhor confiança econômica) ou o BCE (aumentar as compras de ativos).

Na política monetária, o BOE deixaria as medidas atuais inalteradas. O banco central anunciou em novembro de 2020 que as compras adicionais de QE serão concluídas até o final de 2021. Como o balanço patrimonial atingiu 800 bilhões de libras na segunda semana de março, o BOE pode ter que diminuir o ritmo de compras nos próximos meses para a fim de manter a meta.