Nos últimos meses, muitos mercados tornaram-se negociações unilaterais, atraindo especuladores que seguem tendências e levando a um posicionamento excessivo em vários dos ativos mais negociados do planeta.
Para uma semana pós-feriado e antes dos lucros em geral tranquila, certamente vimos alguns grandes movimentos do mercado até agora:
- O Global Dow, uma cesta de peso igual das 150 maiores empresas do mundo, está no meio de sua terceira pior queda semanal neste ano.
- O petróleo WTI está sendo negociado com queda de -4.3% na semana até a data de redação, a segunda maior liquidação semanal do ano até agora.
- Mais importante ainda, o título do Tesouro americano de 10 anos de referência está sendo negociado a -19 bps esta semana, já a maior semana de baixa em mais de um ano.
Então, o que está impulsionando esses grandes movimentos?
Para resumir a um fator: Posicionamento.
Nos últimos meses, muitos mercados tornaram-se negociações unilaterais, atraindo especuladores que seguem tendências e levando a um posicionamento excessivo em vários dos ativos mais negociados do planeta. Essencialmente, quando “todos” compraram uma tendência estabelecida, restam relativamente poucos traders para aderir à tendência e conduzi-la mais adiante, tornando o mercado de tendências vulnerável a uma reversão violenta, mesmo que não haja novas notícias de movimentação do mercado.
Por exemplo, de acordo com o relatório do Compromisso do Trader mais recente da CFTC, os negociadores de futuros estavam mantendo sua maior posição longa líquida no S&P 500 em mais de um ano e uma posição líquida curta recorde de quase 18 meses em títulos do tesouro dos EUA de 10 anos indo para esta semana. Esses extremos de posicionamento sem dúvida contribuíram para as violentas reversões observadas nos mercados de ações e títulos.
E quanto ao mercado de câmbio?
Monitorar o posicionamento do trader é especialmente importante no mercado de câmbio, onde os traders estão, por definição, entrando em uma negociação de pares e podem procurar combinar uma moeda com uma posição curta líquida extrema contra uma moeda diferente com uma grande posição longa líquida, dando-se dois chances de estar "certo" em uma única negociação.
Insira CAD / JPY
Embora não esteja entre os cruzamentos mais negociados, CAD / JPY fornece um exemplo perfeito dessa dinâmica em ação. O relatório COT da semana passada mostrou um Máximo de 2 anos nas posições curtas líquidas especulativas sobre o iene e máximo de 3.5 anos nas posições compradas líquidas especulativas no loonie. Combinado com uma grande queda no preço do petróleo, a exportação mais importante do Canadá, e o sentimento geral de risco impulsionando a demanda pelo iene, o CAD / JPY teve uma grande queda até agora esta semana.
Olhando para o gráfico, CAD / JPY cortou a resistência anterior que virou suporte em 88.30, bem como quebrou abaixo de sua média móvel exponencial de 100 dias pela primeira vez este ano. Este colapso foi precedido por uma divergência de baixa estendida no indicador RSI de 14 dias, sinalizando que a pressão de compra já havia diminuído nos últimos dois meses. Apesar da grande venda até agora esta semana, o RSI ainda não está em território de sobrevenda, sugerindo que as taxas podem ter que cair ainda mais antes de ver uma recuperação significativa de curto prazo:
Fonte: StoneX, TradingView
Dando um passo para trás, esses extremos de posicionamento se acumularam ao longo dos meses, então ainda pode levar semanas para os comerciantes de CAD / JPY desfazerem suas posições e o mercado retornar a um estado mais equilibrado. Enquanto CAD / JPY se mantiver abaixo do nível-chave de 88.30, os ursos manterão a vantagem e podem tentar conduzir a unidade até meados dos anos 80, conforme avançamos em julho.
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