O forte crescimento do PIB no primeiro trimestre e o rápido aumento da pressão inflacionária sugerem que o RBNZ manteria pelo menos uma postura agressiva na reunião desta semana. Embora as medidas de política monetária permaneçam inalteradas, os decisores políticos provavelmente reagirão às expectativas do mercado de um aumento das taxas em Novembro, em comparação com a projecção do RBNZ para o próximo ano, em Maio. A redação da declaração anexa deve ser alterada para refletir perspetivas económicas mais fortes.
No fluxo de dados, o PIB expandiu +1.6% trimestralmente no 1T21, após contrair -1% há um trimestre. Em relação ao mesmo período do ano passado, a economia cresceu +2.4%, ante uma queda de -0.8% no 4T20. O risco de inflação intensificou-se. Na pesquisa ANZ Business Outlook de junho, foi demonstrado que 84% (intenção de preços) dos varejistas pretendiam aumentar os preços. As expectativas de inflação também atingiram +2.41%, significativamente acima do ponto médio da meta do RBNZ de 2%. O mercado de trabalho também melhorou. O Índice Trimestral de Confiança do Emprego da Westpac ganhou +4.4 pontos, para 103.9 no 2T21, em meio a expectativas de mais vagas. Tal como sugerido no relatório anexo, “o resultado mais notável do inquérito de Junho foi um forte aumento nas percepções sobre as actuais oportunidades de emprego, que estão agora acima dos níveis pré-Covid”.
Na reunião de maio, o RBNZ tornou-se mais agressivo e adiou o primeiro aumento das taxas para o 3T22. A evolução económica e a situação pandémica desde então levaram o mercado a antecipar uma subida das taxas ainda mais precoce. Grandes bancos como ANZ e Westpac esperam agora ver o primeiro aumento das taxas em Novembro. O mercado já prevê probabilidades de quase 90% de uma subida até Novembro e de “uma subida e meia” até Fevereiro. O banco central deixará a política monetária inalterada, mas deverá indicar que o aumento das taxas poderá ocorrer mais cedo do que o sugerido anteriormente.
Em maio, o RBNZ notou “o fraco nível de investimento empresarial”, mas houve um resultado agradável nos dados do PIB do primeiro trimestre. Também sugeriu que “a inflação e o emprego a médio prazo provavelmente permaneceriam abaixo das metas do Remit na ausência de estímulo monetário prolongado”. No entanto, a pressão sobre os preços tem aumentado rapidamente, enquanto o mercado se tornou mais optimista em relação ao mercado de trabalho. Estas referências estão agora obsoletas e devem ser alteradas.
O banco central também sugeriu em reuniões anteriores que os atuais níveis de estímulo permanecerão em vigor por um período “considerável”. Isto também pode ser ajustado à medida que o RBNZ prepara o mercado para uma normalização da política monetária.
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