O Fed parecia cautelosamente otimista na reunião de julho. Os membros reconheceram as melhorias contínuas nas atividades econômicas e que “a economia progrediu em direção” às “metas de emprego máximo e estabilidade de preços”. Embora deixando todas as medidas de política monetária inalteradas, o presidente Jerome Powell afirmou as discussões em andamento sobre a redução gradual. Esperamos ouvir mais comentários de funcionários do Fed para a preparação de um eventual anúncio em dezembro.
Sobre a evolução econômica, o Fed reconheceu que, “com o progresso nas vacinações e forte apoio às políticas”, os indicadores de “atividade econômica e emprego continuaram a se fortalecer”. Ele também observou que os setores mais afetados pela pandemia “mostraram melhorias, mas não se recuperaram totalmente”. Isso é comparado com a declaração de junho de que esses setores “continuam fracos, mas têm apresentado melhora”.
O banco central também parecia menos preocupado com os impactos da pandemia, apesar do ressurgimento de novos casos devido à variante delta. Conforme consta no comunicado, “a trajetória da economia continua dependendo da evolução do vírus”. Em junho, indicou que o caminho “dependeria muito do curso do vírus”. De fato, na coletiva de imprensa, Powell parecia cautelosamente otimista, sugerindo que as “implicações econômicas tendem a diminuir” por meio de ondas sucessivas da pandemia.
Sobre a inflação, os formuladores de políticas mantiveram a visão de que a força atual foi impulsionada por fatores transitórios. No entanto, uma mudança sutil na linguagem das declarações revela que os formuladores de políticas estão cada vez mais convencidos de que a inflação forte pode ser mais persistente do que o previsto anteriormente. Sobre a orientação futura do QE, o Fed reafirmou que o tamanho da compra de ativos ficaria em US $ 120 bilhões por mês “até que um progresso substancial tenha sido feito em direção às suas metas de emprego máximo e estabilidade de preços”. Ele acrescentou neste mês que “a economia avançou em direção a essas metas”.
O foco da reunião são as discussões dos membros sobre a redução gradual. Powell observou que o Fed discutiu o ritmo e a composição da redução gradual, mas não tomou nenhuma decisão final. Powell também observou que há “pouco apoio” para reduzir as compras de MBS primeiro, e que os participantes têm opiniões divergentes sobre a redução mais rápida das compras de MBS. Isso parecia semelhante ao que havia acontecido no mês anterior. Leríamos a ata, que será lançada dentro de 3 semanas, para os debates sobre o assunto.
No geral, a reunião revela que os formuladores de políticas estão cautelosamente otimistas sobre a recuperação econômica. A postura da política deve menos provavelmente ser alterada pelo ressurgimento da pandemia. Nas próximas semanas ou meses, esperamos ouvir mais funcionários do Fed compartilhando suas opiniões sobre a redução gradual. Os principais eventos que levaram à reunião de setembro são as atas da reunião de julho e o simpósio de Jackson Hole no final de agosto. Também esperamos que informações mais detalhadas sobre redução gradual sejam divulgadas em setembro, juntamente com projeções econômicas atualizadas e gráficos de pontos medianos. Um anúncio formal de redução será feito em dezembro.
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