BOE Preview - Taxa de caminhada para começar?

O mercado precificou totalmente um aumento de +15 pontos-base na taxa bancária do BOE (atualmente em 0.1%). Os desenvolvimentos econômicos mistos desde setembro indicam que o Comitê estará muito dividido entre subir ou ficar parado este mês. A equipe também divulgará as últimas projeções econômicas, que provavelmente mostram um rebaixamento nas perspectivas de crescimento do PIB, mas uma revisão em alta da inflação neste ano e em 2022.

Os desenvolvimentos econômicos têm sido mistos desde a reunião de setembro. A aceleração no preço da energia é a mudança mais proeminente. A inflação permanece elevada, apesar de uma leve desaceleração. O índice de preços ao consumidor (IPC) geral recuou ligeiramente para +3.1% a/a em setembro, em comparação com a previsão de consenso e com os +3.2% de agosto. O núcleo da inflação também apresentou leve moderação, caindo -0.1 ponto percentual para +2.9% a/a. Contudo, o índice de preços no varejo (IPV) subiu +0.1 ponto percentual para +4.9%, superando a previsão de consenso de +4.7%. A taxa de equilíbrio de 10 anos revelou que a expectativa de inflação de longo prazo permanece acima de +4%. O mercado de trabalho continua resiliente. A taxa de desemprego caiu -0.1 ponto percentual para 4.5% nos três meses até agosto. A expectativa é de que a escassez de mão de obra impulsione os salários para cima. No entanto, a recuperação econômica perdeu força. O crescimento do PIB desacelerou para +2.9% a/a nos três meses até agosto, em comparação com a previsão de consenso de +3% e com os +4.2% revisados ​​para cima anteriormente. O consumo das famílias mostrou sinais de moderação. As vendas no varejo recuaram 1.3% em setembro em comparação com o mesmo período do ano anterior, contrariando a previsão de queda de 0.4%. O índice de agosto também foi revisado para baixo, para -0.2%. Excluindo combustíveis, as vendas no varejo caíram 2.6%, ficando abaixo da previsão de -1.6%. O sentimento do consumidor piorou ainda mais em outubro. O índice de confiança do consumidor da GfK recuou para -17 em outubro, contra -13 e -16 da previsão.

O mercado precificou totalmente uma alta de taxa de +15 pontos-base em novembro. Ainda assim, o consenso de Bloomberg revela que uma pequena maioria dos economistas ainda não espera nenhuma mudança na taxa básica de juros. A resposta do mercado foi impulsionada por comentários recentes de funcionários do BOE. O governador Andrew Bailey advertiu na reunião do G-30, duas semanas atrás, que a inflação “vai durar mais e, como conseqüência, vai entrar nos números anuais por mais tempo”. Acrescentou que o banco central “sinalizou, e este é mais um sinal, que teremos de agir”. Separadamente, o novo economista-chefe do BoE, Huw Pill, alertou que a inflação do Reino Unido "provavelmente atingirá 2%", acrescentando que a reunião de novembro é "viva", já que a posição sobre a decisão monetária é "finamente equilibrada". Esses comentários enviaram rendimentos mais altos, embora Pill tivesse notado que “talvez haja um pouco de entusiasmo demais no foco nas taxas agora”.

Não importa se o banco central aumenta em novembro ou não, será um comitê dividido. Hawks Michael Saunders e Dave Ramsden provavelmente votarão por um aumento nas taxas. O mercado espera que Bailey e Pill também sejam favoráveis ​​à mudança, dados seus comentários recentes. Os pombos Jonathan Haskel e Jon Cunliffe não fizeram comentários públicos, mas não é surpreendente vê-los favorecendo o status quo. Silvana Tenreyro observou na semana passada que a desaceleração no crescimento do PIB pode continuar durante o inverno, observando que as pressões inflacionárias devem diminuir nos próximos meses. Catherine Mann citou que o recente aumento nos rendimentos dos títulos endureceu as condições financeiras. Esperamos que ambos votem para manter a taxa básica de juros inalterada. Ben Broadbent provavelmente dará o voto decisivo sobre a taxa básica de juros.