Aust Q4 CPI - Inflação do núcleo já excede o pico nas previsões do RBA

Título do IPC 1.3% tri/3.5% ano; média aparada 0.97% qtr/2.6%yr, mediana ponderada 0.95%qtr/2.7%yr. O núcleo da inflação está agora acima do ponto médio da meta de inflação do RBA, algo que o RBA não esperava em seu perfil de previsão tão cedo nem dessa magnitude.

A inflação principal veio mais forte do que o esperado em 1.3%, superando o topo do intervalo previsto em 1.2%. A Westpac e o mercado projetavam 1.1%. Em duas casas decimais era 1.34% %, então um sólido 1.3%. O ritmo anual subiu de 3.0% para 3.5%, não muito longe da alta de 2021 anos de junho de 12 de 3.8%.

Como observamos na atualização do IPC de junho, a aceleração para quase 4% ao ano foi devido aos efeitos de base das impressões negativas em 2020 devido a subsídios e subsídios do governo. Como tal, esperava-se que este fosse um pontinho transitório na inflação. Desta vez, o fim das concessões do HomeBuilder faz parte, mas não tudo, da história da inflação.

A grande surpresa foi a alta de 1.0% na média aparada, superando em muito a expectativa do mercado de 0.7%, com destaque para o amplo spread dessa surpresa inflacionária. O 1.0% foi o maior aumento trimestral da média aparada desde 1.2% em setembro de 2008, levando o ritmo anual para 2.6%aa, o ritmo mais rápido do núcleo de inflação desde junho de 2014. Em duas casas decimais, a média aparada subiu 0.97%; para notar a mediana ponderada ganhou 0.9% para 2.7%yr.

O ABS informa que os aumentos de preços mais significativos foram para a compra de novas habitações pelos proprietários (4.2% vs 4.8% previsto) e combustível automotivo (6.6% vs 6.7% previsto) e feriados domésticos (4.8% vs 5.1% previsto).

O ABS observou que os altos níveis de atividade de construção de edifícios combinados com a escassez de materiais e mão de obra contribuíram para dois trimestres consecutivos do maior aumento nos preços das novas moradias desde a introdução do GST em setembro de 2020. Como observamos em nossa prévia, menos pagamentos de As concessões HomeBuilder em relação ao trimestre anterior também contribuíram para o aumento. Estas subvenções têm o efeito de reduzir as despesas de bolso para a aquisição de novas habitações.

O forte aumento no combustível automotivo deveu-se ao aumento pós-bloqueio na demanda global e na oferta restrita, enquanto os preços domésticos de viagens e acomodações de férias aumentaram à medida que o fechamento das fronteiras diminuiu, levando ao aumento da demanda por viagens aéreas e acomodações domésticas.

Em nossa prévia, argumentamos que havia um alto grau de incerteza sobre como as vendas da Black Friday e do Boxing Day se desenrolariam este ano. As vendas da Black Friday estão crescendo em importância para os varejistas australianos, mas o trimestre de dezembro foi quando a economia reabriu em NSW e Victoria e as vendas no varejo aumentaram como resultado. Como tal, houve ganhos sólidos em vestuário e calçados (2.6% vs previsão de 0.1%), conteúdo doméstico e serviços (1.1% vs previsão estável) e áudio visual e computação (1.0% vs previsão de 0.3%).

O ABS também está agora publicando uma série mais ampla de índices analíticos para ajudar a entender os motores da inflação. O ABS observou que o aumento dos preços dos combustíveis automotivos e das novas moradias foram os principais contribuintes para a inflação de bens. Conforme observado anteriormente, também houve aumento em uma ampla gama de outros bens com forte demanda e interrupções no fornecimento, levando a aumentos de preços de bens como móveis e veículos motorizados. A inflação de bens está em um ritmo de 4.3% ao ano, a de serviços em um ritmo de 2.3% ao ano. Há exatamente o inverso da tendência que vimos nas últimas décadas.

O ABS também observou que a inflação não discricionária (4.5%aa) é superior ao IPC (3.5%) e mais que o dobro da taxa de inflação discricionária (1.9%aa). A inflação não discricionária inclui bens e serviços que as famílias têm menos probabilidade de reduzir o consumo, como alimentos, combustível automotivo, habitação e custos com saúde.

Processaremos todos esses dados e revisaremos as previsões de CPI de curto prazo com base nessas novas informações. Embora não saibamos qual será o impacto geral, está claro que, em 3.5% ao ano, o ritmo atual da inflação está à frente de onde pensávamos que estaria no final de 2021 (3.2% ao ano, 2.4% ao ano para a média aparada) apontando para um risco de alta para nossas projeções de junho de 2022 de 3.3% aa do IPC, 2.9% aa para a média aparada.