Economia australiana crescerá 5.5% em 2022

A economia australiana encerrou 2021 com uma nota muito forte, expandindo 3.4% no trimestre de dezembro – igualando o resultado de setembro de 2020 e, juntos, a taxa de crescimento trimestral mais rápida desde março de 1976.

O principal impulsionador desse crescimento foram os gastos do consumidor, que aumentaram 6.3% no trimestre, com a reabertura de NSW e Victoria após os bloqueios liderados pelo delta do trimestre de setembro, quando a economia contraiu 1.9%, incluindo uma queda de 4.8% nos gastos do consumidor.

A taxa de poupança das famílias caiu de 19.8% para 13.6% no trimestre. A maior disponibilidade de fundos (US$ 20 bilhões) forneceu todo o “financiamento” para os gastos. Porque a renda disponível das famílias na verdade contraiu 0.5% à medida que os governos retiraram os pagamentos de apoio.

No entanto, a taxa de poupança ainda estava 7.6% acima da taxa de “poupança normal” de cerca de 6%, indicando que as famílias adicionaram outros US$ 25 bilhões ao excesso de poupança, que já totalizou US$ 250 bilhões acumulados nos balanços das famílias em 2020 e 2021.

Um determinante crítico do crescimento da economia australiana em 2022 e 2023 será a rapidez com que a taxa de poupança volta ao “normal” e o que as famílias fazem com seu “baú de guerra” acumulado de poupança.

Esperamos que, com o crescimento dos salários subindo para 3.8% e a taxa de desemprego abaixo de 4% em um “território” que não vimos desde a década de 1970, as famílias provavelmente reduzirão sua taxa de poupança para 6% até o final de 2022 e empurrarão a taxa abaixo do normal em 2023.

Os desenvolvimentos geopolíticos surgiram agora como um vento contrário ao crescimento global. Para a Austrália, o impacto imediato das hostilidades foi um grande aumento nos termos de troca e renda nominal da Austrália devido ao aumento nos preços da energia e dos metais básicos. Por outro lado, a Rússia representa apenas cerca de 2% das exportações da Austrália.

Uma queda na taxa de poupança das famílias em 2022 para 6% (de 13.6% em dezembro de 2021), juntamente com um aumento esperado de 2.5% na renda disponível das famílias, faria com que os gastos reais das famílias aumentassem 8% ao longo do ano – adicionando diretamente 4.2 ppts ao crescimento econômico anual e sendo o principal fator por trás de nossa previsão de 5.5% para o crescimento do PIB em 2022 (inalterado em relação às nossas perspectivas de mercado de dezembro).

Essa previsão não leva em consideração o aumento nos gastos que estaria associado ao fato de as famílias colocarem suas economias acumuladas em excesso para trabalhar. Mas achamos que haverá alguns atrasos nesse processo. O provável empecilho do aumento das taxas de juros globais será um problema; a oferta de serviços também provavelmente representará uma restrição – o tráfego de voos internacionais estará operando bem abaixo da capacidade total em 2022; a oferta de serviços de hospitalidade será restringida pela disponibilidade de mão de obra; e as famílias serão cautelosas na segunda metade do ano com a subida das taxas de juro; os preços das casas começam a cair e a inflação está bem acima da experiência anterior.

Esses fatores permanecerão proeminentes em 2023. Esperamos mais quedas limitadas na taxa de poupança das famílias abaixo da “norma” de 6%, embora as famílias provavelmente procurem manter a maior parte de sua reserva de poupança excedente diante de mais incerteza.

No geral, esse perfil para o setor doméstico significará um crescimento na economia australiana para 2022, com previsão de 5.5%, apoiado ainda por um sólido investimento empresarial, à medida que as empresas respondem ao forte crescimento do PIB nominal; demanda vibrante das famílias; e benefícios fiscais atraentes que estão disponíveis até pelo menos junho de 2023.

Espera-se que os gastos do governo continuem fornecendo suporte contínuo, expandindo em uma previsão de 3.7% – embora isso represente um arrefecimento do rápido crescimento dos últimos dois anos, 6.4% e 5.6%, à medida que os governos responderam à pandemia. Os governos estaduais se comprometeram com iniciativas adicionais de transporte público, com o valor total de projetos definidos neste segmento saltando de US$ 135 bilhões antes da pandemia para cerca de US$ 230 bilhões no final de 2021. Isso sustentará um aumento significativo no trabalho de infraestrutura pública durante 2022 e em 2023. Estamos otimistas de que a construção de moradias (aumento de 8.8%) e reformas (aumento de 10%) devem impulsionar a economia em 2022 – com um pipeline considerável de trabalho, em parte uma resposta ao programa HomeBuilder.

No entanto, mantemos nossa visão cautelosa sobre 2023 e 2024. Aumento das taxas de juros; queda dos preços das casas; e um aumento na taxa de desemprego (em 2024) fará com que o crescimento dos gastos das famílias diminua para 3.2% (2023) e 2.2% (2024), amortecido por alguma flexibilização adicional na taxa de poupança, à medida que as famílias utilizam suas reservas.

Acreditamos que esses fatores motivarão as famílias a reter a maior parte de suas poupanças em excesso, pois protegem contra as incertezas associadas a essa fase do ciclo.

O investimento empresarial e a construção de moradias também vão desacelerar, já que o enfraquecimento do setor doméstico pesa sobre a demanda.