A calma do verão terá que esperar um pouco mais, pois a próxima semana está repleta de eventos cruciais. O Canadá e a Nova Zelândia estão preparados para aumentar as taxas de juros, embora suas moedas estejam, em última análise, à mercê dos riscos de recessão global. Na China, é difícil saber se a economia se contraiu no segundo trimestre. Mais importante ainda, a inflação dos EUA pode finalmente estar perdendo força.
O show do dólar
O rali do dólar americano foi acelerado esta semana, deixando um rastro de destruição em todo o mercado de câmbio. Preocupações de que a economia global esteja caminhando como sonâmbulo para uma recessão à medida que as taxas de juros são elevadas a toda velocidade e os gastos do governo são revertidos estão empurrando os investidores nervosos para a segurança da moeda de reserva.
Enquanto isso, todas as outras moedas importantes foram desmanteladas. O euro foi demolido pela crise energética, que o privou de sua principal arma – um enorme superávit comercial. O iene foi devastado pela recusa do Banco do Japão em considerar taxas mais altas, enquanto a libra britânica se transformou em uma imagem espelhada de mercados de ações tempestuosos.
É certo que tem sido um caso de 'todas as notícias são boas notícias' para o dólar ultimamente. Quando os mercados se preocupam com a inflação descontrolada, as apostas de aperto do Fed ganham força e os rendimentos mais altos do Tesouro impulsionam o dólar mais alto. E quando os traders entram em pânico com uma recessão, os fluxos de portos seguros eclipsam todo o resto.
Existem dois elementos que podem mudar essa dinâmica – ou mais oferta de energia volta a funcionar e preços mais baixos aliviam o euro e o iene, ou a inflação dos EUA esfria e o Fed pode tirar o pé do freio. Isso coloca ainda mais ênfase nos próximos dados na quarta-feira.
A inflação medida pelo IPC deverá ter subido para 8.7% em junho, de 8.6% anteriormente. No entanto, há espaço para um número mais suave considerando pesquisas de negócios como o S&P Global PMI, que mostrou que as empresas aumentaram seus preços de venda no ritmo mais lento em quase um ano. A rolagem dos preços das commodities acrescenta credibilidade a essa visão.
As vendas no varejo do mesmo mês saem na sexta-feira e, embora se espere que tenham se recuperado em termos mensais, é a taxa anual que conta a história. Está em 8.1%, abaixo da taxa de inflação, indicando que o consumo real foi esmagado pela crise do custo de vida.
BoC – À sombra do Fed
No vizinho Canadá, espera-se que o banco central copie o Fed e aumente as taxas de juros em 75 pontos base na quarta-feira. O movimento está quase totalmente precificado nos mercados monetários, após uma série de dados encorajadores do mercado de trabalho e a própria pesquisa de negócios do BoC que refletiu as crescentes preocupações com a inflação.
Como o aumento da taxa é essencialmente um acordo feito, a reação do mercado se resumirá principalmente ao tom da coletiva de imprensa e às previsões econômicas atualizadas. Um aumento da taxa de igual tamanho já está precificado para setembro, então as apostas são altas.
No geral, há motivos para ser cauteloso com o maluco. Os investidores assumem que o BoC vai superar o Fed este ano, o que pode ser irreal, considerando a rapidez com que o ar está saindo do mercado imobiliário 'borbulhante' do país. Separadamente, se a moeda não conseguiu ganhar terreno com os preços do petróleo subindo 35% este ano, o que acontece se os preços estenderem sua última queda?
RBNZ – Uma mão firme
A economia da Nova Zelândia continua a zumbir. A taxa de desemprego está em baixa recorde, o consumo continua saudável e várias pesquisas sugerem que a inflação está em alta.
Existem alguns pontos preocupantes também. A confiança dos consumidores e das empresas sofreu um forte golpe ultimamente, enquanto o mercado imobiliário está esfriando. Taxas mais altas claramente amorteceram a demanda, mas era isso que o RBNZ queria alcançar em primeiro lugar.
Portanto, não há razão real para o Banco Central se desviar de sua estratégia de aumentar as taxas em incrementos de 50 bps quando se reunir na quarta-feira, que também é o que o mercado precificou - tanto para esta reunião quanto para o próximo mês. A fasquia para uma surpresa hawkish é, portanto, alta, a menos que as autoridades queiram colocar um movimento de 75bps na mesa.
Quanto ao kiwi, o que o RBNZ faz é secundário à forma como as forças globais evoluem. As preocupações com a recessão estão dominando atualmente, pressionando o sentimento de risco e os preços das commodities, ambos negativos para o kiwi. Quaisquer comícios de alívio provavelmente permanecerão superficiais nesse regime, até que os nervos em torno do crescimento global se acalmem.
China – Contração econômica?
Na China, a bola começará a rolar com as estatísticas de inflação de junho no fim de semana antes dos dados comerciais na quarta-feira, culminando com os números do crescimento econômico do segundo trimestre na sexta-feira.
Várias cidades entraram em bloqueios rigorosos durante este trimestre, e o colapso na demanda ficou evidente nas vendas no varejo, que se contraíram acentuadamente em abril e maio. Foi uma história semelhante em pesquisas de negócios e produção industrial, graças ao setor imobiliário em dificuldades. Isso levanta a questão - a economia geral se contraiu no segundo trimestre?
É por pouco, porque a maioria das evidências para junho aponta para uma recuperação sólida, já que os bloqueios foram suspensos para fechar o trimestre. Essa pode ser uma peça-chave do quebra-cabeça para o sentimento de risco global, com a capacidade de impactar os mercados de ações e moedas de commodities, como o dólar australiano.
Falando do australiano, o relatório de empregos da Austrália para junho será divulgado na quinta-feira.
Finalmente, no Reino Unido, as estatísticas mensais do PIB para maio serão divulgadas na quarta-feira. Dito isto, a libra esterlina presta mais atenção aos mercados de ações nos dias de hoje. A política também estará no centro das atenções, enquanto o Partido Conservador no poder se esforça para selecionar um substituto para o primeiro-ministro Johnson.
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