Truss está defendendo uma política fiscal mais flexível e uma política monetária mais apertada, uma postura política que historicamente apoiou a força da moeda subjacente
No início desta semana, discutimos o pano de fundo político, os candidatos e as políticas esperadas para os comerciantes acompanharem as eleições de liderança do Partido Conservador do Reino Unido no próximo mês (consulte “Eleição de liderança do Partido Conservador em 2022: quem será o próximo primeiro-ministro do Reino Unido?” para mais). Agora, queríamos examinar como uma vitória de qualquer um dos candidatos poderia influenciar a libra esterlina.
Por que a eleição do primeiro-ministro do Reino Unido pode NÃO levar a grandes movimentos na GBP
Antes de nos aprofundarmos, é importante notar que traders geralmente superestimam o impacto da política nos mercados; afinal de contas, os políticos muitas vezes têm que “enxugar” suas propostas para que sejam aprovadas pelo restante do aparato governamental e a maioria dos fatores que impulsionam os mercados no dia-a-dia ficam bem fora do âmbito da política. Fatores como comércio internacional, política monetária, cadeias de suprimentos, confiança empresarial e as complexas interações de milhões de comerciantes em todo o mundo tendem a ter uma influência maior nos mercados do que as políticas de qualquer político individual, mesmo que esse político seja o primeiro-ministro!
A outra razão pela qual os preços dos ativos tendem a ver menos movimento em torno das eleições do que muitos traders esperam é que os mercados estão sempre olhando para o futuro. Em outras palavras, os traders não esperam até que uma eleição seja concluída para começar a negociar nele; de fato, desde o momento da renúncia de Boris Johnson (e provavelmente antes), os comerciantes têm antecipado quem será o próximo primeiro-ministro e as políticas que ele ou ela será capaz de decretar. Com Liz Truss atualmente desfrutando de uma liderança saudável nas pesquisas, podemos ver movimentos de mercado mais limitados se ela finalmente prevalecer, já que os traders já estão “precificando” esse cenário; por outro lado, uma vitória surpresa de Rishi Sunak pegaria mais traders fora de jogo e poderia levar a ajustes de preços mais voláteis.
Truss ou Sunak: quem é melhor para GBP?
Quando se trata de suas políticas econômicas, a diferença mais clara entre os dois candidatos a PM do Reino Unido gira em torno do nível de gastos do governo. Como descrevemos em nosso artigo inicial, Truss é a favor de cortes imediatos de impostos e aumentos mais agressivos nos gastos com defesa, enquanto Sunak expressou o desejo de controlar a inflação primeiro e depois considerar aumentar o déficit do governo.
A outra diferença significativa entre os candidatos para os comerciantes forex observar é a sua política em torno do BOE. Truss assumiu uma posição mais antagônica em relação à instituição de mais de 300 anos, sugerindo que ela favoreceria um foco mais explícito nas pressões de preços; em contraste, Sunak tem estado relativamente quieto sobre o mandato do BOE.
Em essência, Truss está defendendo uma política fiscal mais frouxa e uma política monetária mais apertada, uma postura de política que historicamente tem apoiado a força da moeda subjacente. O investidor bilionário Stanley Druckenmiller descreveu uma configuração semelhante ao seu comércio no marco alemão no livro de Jack Schwager, Os magos do novo mercado:
“Nunca tive mais convicção sobre qualquer comércio do que sobre o lado comprido do marco alemão quando o Muro de Berlim caiu. Uma das razões pelas quais eu estava tão otimista com o marco alemão foi uma teoria radical da moeda proposta por George Soros em seu livro, A Alquimia das Finanças. Sua teoria era que, se um enorme déficit fosse acompanhado por uma política fiscal expansionista e uma política monetária apertada, a moeda do país realmente subiria. O dólar forneceu um caso de teste perfeito no período de 1981-84. Na época, o consenso geral era de que o dólar cairia por causa do enorme déficit orçamentário. No entanto, como o dinheiro foi atraído para o país por uma política monetária apertada, o dólar na verdade subiu acentuadamente. Quando o Muro de Berlim caiu, foi uma daquelas situações que eu pude ver claramente como o dia. A Alemanha Ocidental estava prestes a incorrer em um enorme déficit orçamentário para financiar a reconstrução da Alemanha Oriental. Ao mesmo tempo, o Bundesbank não toleraria nenhuma inflação. Entrei de cabeça no marco alemão. Acabou sendo uma ótima negociação.”
Por esta razão, uma vitória da Sra. Truss provavelmente seria um desenvolvimento de alta para a GBP, embora os comerciantes possam querer conter qualquer otimismo extremo, pois ela inevitavelmente encontrará alguma oposição no caminho para promulgar sua agenda. Embora as políticas de Sunak não sejam necessariamente de baixa para a libra (e são, sem dúvida, mais prudentes e sustentáveis a longo prazo), uma vitória vinda de trás para o ex-gerente de fundos de hedge poderia, no entanto, decepcionar os touros da GBP que estavam posicionados para uma vitória da Sra. Truss.
Análise técnica GBP / USD
Como mostra o gráfico abaixo, o GBP/USD está em uma tendência de baixa bem definida desde o início do ano. Depois de parar perto de sua EMA de 50 dias no início deste mês, o GBP/USD recuou para a alça de 1.20 à medida que avançamos, e fará uma pausa confirmada acima da alta de dois meses na área de 1.23 (talvez no atrás de uma vitória da Truss no próximo mês) para apagar o viés de baixa:
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