Еженедельный экономический и финансовый комментарий: в конечном итоге снижение ставок приведет к повышению ставок, но истерика, как в 2013 году, менее вероятна

Обзор

США: Умеренность продаж жилья может преподать некоторые уроки для экономики в целом

• Продажи жилья в мае продолжили снижаться, но цены на жилье продолжают расти. Удивительный рост цен снизил доступность жилья в то время, когда узкие места в поставках ограничивают новое строительство.
• Объем заказов на товары длительного пользования в мае оказался немного ниже ожиданий, но пересмотр данных за предыдущий месяц привел к тому, что уровень заказов и поставок оказался на ожидаемом уровне или превысил его.
• Заявки на пособие по безработице немного снизились в третью неделю июня, в то время как личные доходы снова упали, поскольку влияние стимулирующих выплат ослабевает. Заработная плата значительно выросла, в то время как расходы за месяц не изменились.
• На следующей неделе: расходы на строительство (четверг), производство ISM (четверг), занятость (пятница).

Международный: США лидируют в восстановлении, но остальной мир начинает догонять

• Последние данные дали самые явные признаки того, что в еврозоне происходит более значимый экономический подъем.
• Аналогичным образом, на этой неделе были опубликованы июньские данные PMI для Соединенного Королевства, которые подтвердили, что Великобритания находится на пути к бурному экономическому росту в летние месяцы.
• На следующей неделе: индекс потребительских цен еврозоны (среда), ВВП Канады за апрель (среда), промышленное производство Бразилии (пятница)

Наблюдение за процентными ставками: возможное снижение ставок приведет к повышению ставок, но истерика, как в 2013 году, менее вероятна

• После резких колебаний после заседания FOMC на прошлой неделе, когда комитет начал «говорить о сокращении», доходность 10-летних облигаций вернулась к уровню, который был до заседания. Когда будут отброшены более конкретные намеки относительно сроков сокращения, мы ожидаем, что доходность долгосрочных облигаций вырастет, но реакция, вероятно, будет более скромной, чем во время «истерики сокращения» в 2013 году.

Тема недели: Крупные инвесторы выходят на рынок жилья

• Широкий круг крупных инвесторов, от традиционных инвестиционных компаний в сфере недвижимости до частных инвестиционных и пенсионных фондов, покупают дома на одну семью и создают компании для профессионального управления ими.

Обзор США

Продажи жилья умеренные, поскольку пандемия ослабевает

Данные по жилищному рынку возглавили список основных экономических отчетов на этой неделе. Продажи как новых, так и существующих домов упали в мае. Оба снижения соответствовали ожиданиям, которые были смягчены более ранним снижением количества заявок на ипотеку и ожидающими продажами домов. Падение продаж новых домов в мае сопровождалось пересмотром продаж в сторону понижения за каждый из трех предыдущих месяцев. Даже несмотря на спад, продажи исключительно высоки: продажи существующих домов упали до 5.8 миллионов единиц в год, а продажи новых домов замедлились до 769,000 24.4 единиц в год. Однако цены на жилье не снизились: средняя цена существующего дома на одну семью выросла на рекордные 18.1% за последний год, а средняя цена нового дома выросла на XNUMX%.

Несмотря на то, что поток покупателей явно снизился, о чем свидетельствует отчет Национальной ассоциации жилищно-строительных компаний, опубликованный на прошлой неделе, мы подозреваем, что спрос не сильно снизился. Строители домов по-прежнему продают дома быстрее, чем успевают их построить, и у большинства из них большие задержки. Однако поток покупателей явно замедлился, особенно на многих из самых горячих рынков жилья в стране. Виновником, вероятно, является некое сочетание ошеломляющего роста цен на жилье за ​​последний год, который ограничил доступность, а также некоторого уменьшения попутного ветра со стороны покупателей, ищущих модные места для удаленной работы. Еще одним фактором, сдерживающим поток покупателей, является то, что покупателям не так уж много домов, которые они могут просмотреть. Количество завершенных домов, доступных для продажи, остается близким к рекордно низкому, а запасы существующих домов также остаются чрезвычайно низкими: дома обычно продаются в течение двух недель или меньше.

Узкие места в цепочке поставок и рост цен, вероятно, несколько снижают спрос, поскольку потребители отказываются от некоторых дискреционных покупок. В целом потребительские расходы в мае не изменились, а с учетом роста цен на 0.4% реальные расходы упали на 0.4%. Большая часть падения пришлась на расходы на дорогостоящие товары, такие как автомобили и бытовая техника. Запасы обеих компаний остаются крайне скудными на фоне нехватки комплектующих, особенно микрочипов. Узкие места в цепочке поставок товаров кратковременного пользования привлекли внимание, но, тем не менее, они реальны. Проблемы в основном связаны с логистикой: на первом месте в списке стоит нехватка транспортных контейнеров, водителей грузовиков и транспортных поддонов. Уменьшение запасов означает меньшую рекламную активность, особенно в праздничные выходные, что проявляется в повышении цен и снижении продаж. Например, нехватка пластиковых бутылок и транспортных поддонов означает, что в выходные дни, посвященные Дню памяти, было продано меньше бутылок газировки.

Реальные расходы на товары длительного пользования упали на 4.3% в мае, а расходы на товары краткосрочного пользования упали на 0.5%. Общий объем закупок товаров упал на 2.0% в мае после падения на 0.4% в предыдущем месяце, но рост расходов на 9.6% в марте по-прежнему обеспечит здоровый прирост закупок товаров за квартал. Еще одной причиной дефицита закупок товаров является то, что расходы и услуги восстанавливаются по мере того, как все больше стран вновь открывается и все больше людей обедают вне дома, посещают концерты и спортивные мероприятия, а также путешествуют. Расходы на услуги, на долю которых приходится около 60% от общего объема расходов, выросли на 0.4% в мае и, вероятно, будут уверенно расти, учитывая недавние данные о авиаперелетах и ​​ресторанах. Наш последний прогноз предполагает, что потребительские расходы во втором квартале вырастут на колоссальные 12.9% в год, но последние данные показывают, что существует небольшой риск снижения этой оценки.

Хотя узкие места в цепочках поставок и скачки цен могут сократить темпы роста во втором квартале на несколько процентных пунктов, реальный ВВП, скорее всего, в течение квартала будет расти необычайными двузначными или почти двузначными темпами. Более того, в баке еще есть достаточно топлива для поддержки роста во второй половине этого года, в течение которого проблемы с цепочкой поставок, вероятно, несколько ослабнут. Заработная плата выросла на 2% в мае после роста на 0.8% в течение каждого из предыдущих двух месяцев. Уровень сбережений упал до 1.0%, но остается более чем в два раза выше, чем до пандемии.

Узкие места в цепочках поставок остаются проблемой, но есть некоторые признаки того, что они начинают немного ослабевать. Очередь судов, ожидающих захода в порты, продолжает сокращаться, но объемы перевозок продолжают расти. Рост производства также оказывает влияние и, вероятно, будет расти и дальше из-за сохранения исключительно низких запасов в большей части экономики. Еще раз, жилищный сектор, который был одной из первых областей, продемонстрировавших, насколько быстро экономика восстановится, также дает некоторое представление о том, как и когда узкие места в цепочке поставок будут устранены. Цены на пиломатериалы упали за последний месяц и, вероятно, будут снижаться и дальше, поскольку объем поставок увеличивается благодаря возобновлению работы лесопильных заводов по всей стране и в Канаде, а также увеличению импорта из Скандинавии. В последние несколько месяцев жилищное строительство замедлилось, поскольку строители воздерживались от строительства домов специального назначения и ограничивали продажи во многих новых населенных пунктах. Ожидается, что строительство вырастет позднее в этом году, поскольку растущая доля продаж новых домов приходится на дома, строительство которых еще не началось, а это означает, что количество новых домов, скорее всего, увеличится до восстановления продаж жилья.

Перспективы США

Расходы на строительство • Четверг

Общие расходы на строительство в апреле выросли на 0.2%. Расходы на жилье снова составили большую часть скромного ежемесячного прироста, поскольку строители бросились строить дома, чтобы удовлетворить растущий спрос. Тем временем нежилой сектор продолжает переживать последствия пандемии. Расходы на нежилое строительство снизились в течение месяца, ознаменовав пятое снижение подряд.

Заглядывая в будущее, можно сказать, что более длительные сроки выполнения заказов и резкое повышение цен на материалы станут серьезным препятствием для расходов на строительство. Тем не менее, недавний рост числа новых домов предполагает, что жилищное строительство должно продолжаться довольно высокими темпами. В мае прогнозный индекс архитектурного биллинга поднялся до самого высокого уровня за всю историю, что означает, что активность в сфере нежилого строительства ожидает улучшение. В целом мы ожидаем, что общие расходы на строительство вырастут до 0.6% в мае.

Производство ISM • Четверг

Производственный индекс ISM превзошел ожидания и в мае вырос до 61.2. Индекс поставок поставщикам достиг самого высокого уровня с 1974 года в течение месяца, что отражает продолжающиеся ограничения со стороны предложения, с которыми в настоящее время сталкиваются многие производители. Неудивительно, что более длительное время ожидания оказывает серьезное давление на индекс производства, который снизился до 58.5 с 62.5 месяцем ранее. Индекс цен упал в мае, хотя индекс остается повышенным.

Помимо нехватки сырья, становится все труднее найти квалифицированную рабочую силу. Индекс найма упал более чем на четыре пункта, больше, чем любой другой подкомпонент. Многие из этих ограничений со стороны предложения, вероятно, будут продолжать оставаться препятствием для дальнейшего развития. При этом индекс новых заказов в мае значительно увеличился, а это означает, что производители, вероятно, продолжат сообщать о хороших условиях в производственном секторе. Индекс ISM должен оставаться повышенным в июне, но мы ожидаем небольшого снижения, поскольку нарушения в цепочках поставок продолжают оказывать давление на производственную активность.

Занятость • пятница

Дефицит рабочей силы продолжает сдерживать набор персонала. В мае работодатели добавили 559,000 5.8 новых рабочих мест, однако второй месяц подряд месячный прирост оказался ниже ожиданий. Уровень безработицы снизился до 6.1% с 0.5% в апреле, однако это снижение было в основном связано со снижением участия в рабочей силе. Стремясь заполнить открытые вакансии, работодатели продолжают повышать заработную плату. Средняя почасовая оплата выросла на 4.5% в мае, в результате чего трехмесячная годовая ставка выросла до XNUMX%.

Мы не ожидаем, что в ближайшие месяцы нехватка рабочей силы будет столь же сильно ограничивать темпы найма, как это было в последнее время. Некоторые из факторов, которые ограничивали прием на работу, теперь, похоже, ослабевают. Вакцинация значительно уменьшила проблемы со здоровьем, связанные с COVID, а темпы выхода на пенсию, вызванные пандемией, похоже, замедлились. С другой стороны, проблемы ухода за детьми остаются препятствием, и ни один из 26 штатов, объявивших о планах по прекращению дополнительных выплат по безработице, не прекратил выплаты до недели опроса заработной платы. В целом мы ожидаем, что в июне найм продолжит расти, а число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличится на 750,000 XNUMX человек.

Международное обозрение

США лидируют в восстановлении, но остальной мир начинает догонять

Последние данные дали самые явные признаки того, что в еврозоне происходит более значимый экономический подъем. Июньский индекс деловой активности в производственном секторе еврозоны остался стабильным на уровне 63.1 (см. график). Хотя в производственном индексе за месяц не произошло никакого улучшения, его способность оставаться стабильно на рекордно высоком майском уровне свидетельствует о том, что фабричный сектор в Европе процветает, как и в большинстве других стран мира. Однако, возможно, еще важнее то, что PMI в сфере услуг вырос до 58.0, самого высокого уровня с января 2018 года. PMI в сфере услуг опустился ниже ключевого уровня 50 в сентябре 2020 года и оставался на территории спада до апреля 2021 года, когда он достиг 50.5. Май и июнь показали гораздо более сильные показатели и позволяют предположить, что в секторе услуг наблюдается более широкое восстановление, поскольку число случаев заболевания COVID снижается, вакцинация растет, а правительственные ограничения снимаются. Вчера мы опубликовали наш последний ежемесячный прогноз по международной экономике, который включал пересмотр в сторону повышения нашего прогноза по экономике еврозоны. Сейчас мы прогнозируем рост ВВП еврозоны на 4.3% в 2021 году (по сравнению с 3.9% ранее), в то время как наш прогноз роста ВВП на 4.2% в 2022 году остается неизменным.

На этой неделе также были опубликованы июньские данные PMI для Соединенного Королевства, которые подтвердили, что Великобритания находится на пути к бурному экономическому росту в летние месяцы. Индексы PMI в обрабатывающей промышленности и сфере услуг немного снизились, но остались исключительно высокими - 64.2 и 61.7 соответственно. Композитный PMI уже три месяца подряд находится выше 60. В некотором контексте его самый высокий показатель за весь 2019 год составил 51.5. Когда Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии (BoE) собрался на этой неделе, он не внес никаких изменений в денежно-кредитную политику, но пересмотрел свои ожидания по уровню ВВП Великобритании во втором квартале 2 года примерно на 2021% по сравнению с тем, что он ожидал в мае. . Банк Англии отметил, что восстановление активности наиболее заметно в секторе потребительских услуг, где в апреле были ослаблены ограничения. Правительство Великобритании отложило четвертый и последний этап своего плана по смягчению правил пандемии в Англии примерно на один месяц, перенеся его на 1.5 июля с предыдущей даты, 19 июня. Впоследствии премьер-министр Борис Джонсон заявил, что данные по COVID выглядят хорошо для того, чтобы эти ограничения были сняты в июле (см. график). В целом, мы не видим ничего, что могло бы изменить наш прогноз значительного прироста ВВП за весь 21 год на уровне 2021%.

В нашем обновленном прогнозе международной экономики мы оставили без изменений прогноз по значительному приросту ВВП за весь 2021 год на уровне 7.0% и ожидаем, что фунт укрепится по отношению к доллару США в среднесрочной перспективе. Великобритания может быть сдержана в краткосрочной перспективе, учитывая короткую паузу в открытии и некоторую нестабильность на мировых рынках. Однако, поскольку устойчивое восстановление экономики Великобритании продолжается, а инфляция также умеренно укрепляется, мы ожидаем, что Банк Англии продолжит идти по пути менее адаптивной денежно-кредитной политики.

В четверг днем ​​Центральный банк Мексики неожиданно повысил официальную ставку «овернайт» на 25 базисных пунктов до 4.25%. Консенсусные прогнозисты, в том числе и мы, ожидали, что центральный банк сохранит ставки на стабильном уровне, хотя мы ожидали, что мексиканские политики просигнализируют о более агрессивной позиции в отношении денежно-кредитной политики. Согласно заявлению, политики стали более обеспокоены динамикой инфляции, ссылаясь на более постоянное ценовое давление, чем первоначально ожидалось. Перебои в цепочках поставок и более высокие цены на сырье были названы факторами, способствующими росту инфляции, хотя Банксико также отметил, что общенациональная засуха также приводит к росту цен. По состоянию на середину июня двухнедельная инфляция по индексу потребительских цен превысила 6%, что значительно превышает целевой показатель центрального банка в 3% +/- 1%.

Решение о повышении процентных ставок также застало врасплох финансовые рынки. Сразу после решения Банксико мексиканский песо вырос и закрылся более чем на 1.5% выше доллара США. Кроме того, доходность резко выросла, поскольку доходность 10-летних облигаций Мексики подскочила за день более чем на 10 базисных пунктов. Хотя политики не взяли на себя обязательств по дополнительному повышению процентных ставок, вполне возможно, что центральный банк постарается ужесточить денежно-кредитную политику еще больше, особенно если инфляция останется выше целевого показателя в течение длительного периода времени. Прогнозы инфляции центральных банков недавно были пересмотрены в сторону повышения, и любые дополнительные комментарии или признаки того, что инфляция остается высокой, могут привести к дальнейшему повышению ставок в будущем.

Международный прогноз

ИПЦ еврозоны • Среда

В 2021 году инфляция в еврозоне была далеко не такой высокой, как в Соединенных Штатах. Общая инфляция индекса потребительских цен в еврозоне составила 2.0% в мае, а базовая инфляция составила лишь половину от этого показателя - 1.0%. Этот более медленный темп инфляции имеет смысл, учитывая, что Европа, как правило, медленнее вакцинировала своих граждан, чем Соединенные Штаты, а для снятия правительственных ограничений потребовалось больше времени. Но означает ли это, что инфляция в американском стиле уже не за горами для Европы? Индекс потребительских цен за июнь на следующей неделе даст первоначальный взгляд на ценовое давление по мере того, как Европа проходит процесс открытия экономики.

Цены, вероятно, увеличатся в Европе в течение следующих нескольких месяцев, но мы сомневаемся, что инфляция достигнет уровня США. Дезинфляционное давление до COVID было сильнее в Европе, чем в Соединенных Штатах, а фискальная реакция США для домохозяйств в целом была более сильной. Мы прогнозируем, что инфляция индекса потребительских цен в еврозоне в 2021 году составит в среднем 1.9% за год. Если это произойдет, это будет намного быстрее, чем 1.2%, наблюдавшиеся в 2019 году, но все же значительно ниже нашего прогноза в 4.0% для Соединенных Штатов.

ВВП Канады за апрель • среда

Ежемесячный ВВП Канады за апрель, скорее всего, покажет снижение активности на фоне роста случаев заболевания COVID и правительственных ограничений, введенных в течение месяца. Число случаев заболевания COVID в Канаде начало увеличиваться в конце марта и не начинало существенно снижаться до мая. Ранее опубликованные данные о занятости показывают, что канадская экономика потеряла 207,000 68,000 рабочих мест в апреле и еще XNUMX XNUMX в мае.

В результате ВВП Канады во втором квартале может оказаться слабее, чем в других экономиках, таких как США и еврозона. Мы ожидаем, что эта слабость будет кратковременной. Заболеваемость COVID значительно снизилась, поскольку вакцинация стала более распространенной. Потребительские показатели остаются благоприятными и должны поддерживать экономику в течение долгого времени, равно как и рост цен на сырьевые товары. Поскольку инфляция также ускоряется, Банку Канады следует продолжать сокращать покупки облигаций в ближайшие месяцы и начать повышать процентные ставки во второй половине 2 года.

Промышленное производство Бразилии • Пятница

Бразильская экономика находится в интересном состоянии. В стране по-прежнему наблюдается рост заболеваемости и смертности от COVID, и, как и во многих других развивающихся странах, кампания вакцинации продвигается медленно. В то же время Центральный банк Бразилии (BCB) агрессивно повышает процентные ставки. ЦББ повысил свою основную процентную ставку на 225 б.п. с начала года, и рынки ожидают повышения еще на 400 б.п. в течение следующих 12 месяцев. Повышенная инфляция играет важную роль в решениях ЦББ о повышении процентных ставок, поскольку индекс потребительских цен сейчас превышает 8% в годовом исчислении.

Тем не менее, текущая динамика сделала бразильский реал самой прибыльной валютой развивающегося рынка в этом году. Агрессивное повышение ставок, финансовая и политическая стабильность и рост цен на сырьевые товары приблизили бразильский реал к допандемическому уровню. Промышленное производство снижалось более чем на 1% каждый месяц с февраля по апрель. Данные на следующей неделе, которые будут посвящены промышленному производству в мае, покажут, начинает ли бразильская экономика поворачивать за угол. Мы ожидаем, что экономический рост станет положительным в третьем квартале, поэтому точка перелома должна быть близка.

Процентная ставка

Да, возможное снижение ставок приведет к повышению ставок, но истерика, как в 2013 году, менее вероятна

Легко считать заседание FOMC на прошлой неделе удивительно агрессивным. Сдвиг вверх на «точечном графике» показал, что представители ФРС считают, что их цели по занятости и инфляции, вероятно, будут достигнуты раньше, что приведет к тому, что смягчение политики будет отменено несколько раньше. Кроме того, председатель Пауэлл ясно дал понять, что процесс окончательного сокращения покупок активов начался, когда они провели встречу «разговоры о разговорах». Тем не менее, несмотря на более ястребиный тон и то, что шар начал, по крайней мере, скромно начинать сужение, реакция рынка казначейских облигаций на длинном конце кривой была довольно сдержанной. После некоторых резких колебаний во второй половине прошлой недели доходность 10-летних казначейских облигаций практически не изменилась по сравнению с ставкой перед заседанием 15 июня. Это резко контрастирует с первыми 10 днями после того, как тогдашний председатель Бернанке впервые намекнул при сокращении, а доходность 10-летних облигаций выросла на 20 б.п. с 21 по 31 мая 2013 года.

Почему в 2013 году рынок взбудоражил кажущееся спокойствие, по крайней мере, на длинном конце кривой? Во-первых, несмотря на то, что точечный график сигнализировал о более раннем ужесточении политики, сдвиг вверх больше соответствует рыночным тенденциям. На момент начала заседания на прошлой неделе цены на фьючерсные контракты уже предусматривали два повышения к концу 2023 года, что сейчас является средним ожиданием среди членов FOMC.

В то же время Пауэлл и еще более воинственно настроенные члены комитета в последующих публичных заявлениях указали, что FOMC только переходит к обсуждению. Понятно, что комитет не собирается в ближайшее время строить планы, а тем более сокращать закупки. Истерика 2013 года занимает важное место в умах политиков. Чиновники всего спектра ясно дали понять, что они дадут заблаговременное уведомление, чтобы процесс сокращения был более плавным.

Мы ожидаем, что как только Пауэлл или FOMC дадут более конкретный намек на то, что сокращение ставок приближается к горизонту, долгосрочная доходность быстро повысится. Однако масштабы увеличения, вероятно, будут более скромными, чем в 2013 году. Участники рынка, похоже, более осведомлены о том, что ФРС в конечном итоге сократит свои покупки, поскольку ранее уже проходила процедуру количественного смягчения. Кроме того, ФРС сигнализировала о более низком нейтральном уровне процентных ставок (известном как r*), при этом медианная оценка комитета ставки по федеральным фондам в долгосрочной перспективе снизится до 2.5% сегодня с 4.0% в 2013 году. Если FOMC это сделает, не отстает от кривой инфляции в этом цикле и достаточно хорошо оценил r*, тогда, по-видимому, у ставок будет меньше возможностей для движения, что также сделает возможное движение выше и более скромным, чем в первоначальной «истерике снижения». Дело не в том, что сокращение ставок не станет событием для рынков, просто оно вряд ли будет таким драматичным, как в 2013 году.

Тема недели

Крупные инвесторы выходят на рынок жилья

Во время худшего кризиса на рынке недвижимости знаменитый инвестор Уоррен Баффет отметил, что умные инвесторы, скорее всего, привлекут капитал и скупят тогдашнее избыточное предложение домов и переведут их в аренду. И снова комментарии Баффета оказались мудрыми советами. Широкий круг крупных инвесторов, от традиционных инвестиционных компаний в сфере недвижимости до частных инвестиционных и пенсионных фондов, вскоре начал покупать частные дома и создавать компании для профессионального управления ими, подобно аренде квартир. Многие застройщики домов также вышли на рынок, сдавая в аренду целые поселки и либо управляя этим бизнесом самостоятельно, либо продавая дома инвесторам. Инвесторы по-прежнему очарованы арендным жильем, о чем свидетельствует недавно объявленный план Blackstone по покупке Home Partners of America, владеющей 17,000 XNUMX домов по всей территории Соединенных Штатов. Компания Blackstone была одним из первых сторонников рынка аренды жилья для одной семьи (SFR) с помощью своего стартапа Invitation Homes, который впоследствии был выделен и теперь является публичной компанией.

Продолжающийся приток институционального капитала не является сюрпризом, учитывая, что устойчивый спрос на дома на одну семью и нехватка домов, доступных для продажи, привели к росту цен на жилье и повышению арендной платы за дома на одну семью. По данным CoreLogic, в апреле 5.3 года рост арендной платы на одну семью увеличился на 2021%, что является самым быстрым ростом с 2006 года. видели более чем за десять лет. Однако предложение жилья остается крайне ограниченным. Отсутствие домов на рынке и увеличение покупательского спроса привели к резкому росту стоимости домов. Быстрый рост цен теперь, похоже, заставляет покупателей отступать, особенно на начальном уровне, где покупатели более чувствительны к изменениям цен. Даже несмотря на некоторое охлаждение в последнее время, спрос на дома на одну семью остается высоким, поскольку все еще существует огромная когорта миллениалов в том возрасте или около того, когда происходит формирование семьи и покупка жилья. Принимая все это во внимание, вполне логично, что многие покупатели с завышенной ценой все чаще обращаются к аренде жилья на одну семью.

Приток институционального капитала на рынок жилья вызвал некоторые опасения. Во-первых, крупные инвесторы, которые конкурируют за относительно небольшой пул домов, обычно могут сделать предложения полностью за наличные, часто значительно превышающие прейскурантную цену. Некоторые обеспокоены тем, что присутствие инвесторов в процессе торгов приводит к росту цен на жилье и делает жилье еще менее доступным. Контраргумент заключается в том, что, хотя участие инвесторов в рынке жилья выросло за последние несколько лет, инвесторы по-прежнему представляют лишь относительно небольшую долю из примерно 90 миллионов домов на рынке жилья на одну семью. Более того, только около 300,000 15 из примерно 2020 миллионов сдаваемых в аренду квартир на одну семью в стране принадлежат крупным институциональным инвесторам. Большая часть остальных принадлежит отдельным арендодателям, которых часто называют семейными семьями, которые имеют гораздо меньше влияния на рынок. Большая часть недавнего роста цен, скорее всего, связана с исторически низкими ставками по ипотечным кредитам и сильным спросом со стороны неинвесторов. По данным CoreLogic, количество покупок инвесторов в 2006 году оставалось стабильным, в то время как продажи традиционных домов взлетели до самого высокого уровня с XNUMX года.

Более того, инвесторы на самом деле играют важную роль на рынке жилья. Инвесторы более охотно ищут недвижимость, находящуюся в аварийном состоянии, используя более низкие ставки финансирования и экономию за счет масштаба, чтобы отремонтировать ее с меньшими затратами, чтобы сдать ее в аренду или продать с прибылью. Традиционных покупателей обычно отталкивают ремонтники, и они вместо этого предпочитают дома под ключ. Аренда на одну семью служит полезной цели, помимо обеспечения дохода для инвесторов. Для тех, кто хочет проживать в доме на одну семью, но не имеет сбережений на первоначальный взнос, аренда на одну семью представляет собой альтернативу домовладению и предлагает большие жилые площади, задние дворы и больший доступ к школам и районам.